一、集合資金信托產品評價背景　　近年來，信托一直占據著資管行業第二大市場份額，是投融資市場的重要參與者；與此同時，隨著資管新規的發布和實施，就資金信托而言，單一資金信托向集合資金信托轉變的趨勢愈發明朗，未來，集合資金信托將有更廣闊的市場空間。　　在監管引導下，信托業在2019年加快了轉型步伐，信托業務資金來源結構進一步優化：集合信托占比上升，單一資金信托占比下降，管理財產信托占比較為穩定。從2019年2季度開始，集合資金信托占比開始超過單一資金信托，成為最主要的資金來源。　　截至2020年4季度末，集合信托規模為10.17萬億元，占比49.65%，同比上升3.72個百分點，比3季度末(49.42%)上升0.23個百分點。單一信托規模為6.13萬億元，占比29.94%，同比下降7.16個百分點，比3季度末(33.18%)下降3.24個百分點。管理財產信托為4.18萬億元，占比20.41%，同比上升3.44個百分點，比3季度末(17.41%)上升3個百分點。信托業務轉型的重點之一是要優化資金來源結構。截至2020年4季度末，集合資金信托與管理財產信托占比達到70.06%，同比2019年4季度末62.91%要上升7.15個百分點。信托業將繼續逐步減少以單一信托形式的通道類業務，朝著提升主動管理能力的方向不斷取得成效。　　圖1 2016Q1—2020Q4信托資產按資金來源的規模及其占比　　數據來源：信托業協會　　二、集合資金信托產品評價體系介紹　　(一)評價目的　　目前，針對集合資金信托產品的評價尚屬空白，投資者投資信托產品，一般僅僅考慮收益率、發行機構、期限等簡單指標，缺乏評判信托產品投資價值的綜合標準和分類標準。　　“普益標準·集合資金信托產品評價體系”旨在幫助投資者更加快速、直接地掌握集合資金信托產品的綜合情況，并通過評分和分類的形式，對投資價值進行歸類排序。評價體系能夠幫助投資者從發行機構、產品兩大維度全面了解信托產品，以輔助投資者進行投資決策。　　(二)評價對象　　“普益標準·集合資金信托產品評價體系”對市場上新發行的固定收益類集合資金信托產品進行評價，從資金投向上，包括投向基礎產業、房地產、工商企業、金融機構的集合產品，不評價投向證券市場的信托產品。　　(三)評價的基礎與方法　　“普益標準·集合資金信托產品評價體系”立足于委托人/投資者角度，對集合資金信托產品進行評價，通過提供客觀、公正、全面的評價結果，以服務于市場主體各方的需求。　　本評價體系的評價對象為固定收益類的集合資金信托，即投向基礎產業、工商企業、房地產、金融機構的信托產品，不包括投向證券投資的信托。　　集合資金信托產品的評價涵蓋兩大維度——產品發行機構和信托產品，評價權重各占50%。產品發行機構維度的評價主要集中于四個方面：公司實力、資產管理能力、受托人聲譽、歷史產品表現；在信托產品維度，評價體系主要聚焦四個方面：產品收益、產品期限、產品投向及風控措施、交易對手等。　　具體如下：　　(四)評價結果展示　　根據上述方法，我們定期對市場新發行的產品進行評價。每期我們對排名前靠前的產品的綜合總得分進行展示，更多的星級產品將以附件的形式進行展示。三、2021年4月下半月星級產品評價結果　　2021年4月下半月，有49家信托公司合計發行了945只固定收益類的集合資金信托產品，相比4月上半月，發行數量明顯提升。其中，發行數量前10的信托公司發行情況如下：　　從普益標準·集合資金信托產品評價體系的評價結果來看，945只產品得分的平均值為50.08分，較4月上半月有略微上升；中位數為51.32分，較4月上半月上升2.15分。4月下半月新發行的產品，得分情況較4月上半月整體上升。　　從評價結果來看，4月下半月參評的945只產品中，五星級產品有115只，平均分為71.92分；四星級產品有108只，平均分為62.58分。　　獲評為五星級的115只產品涉及6家信托公司，機構數量如下：　　產品表如下：　　獲評為四星級的108只產品涉及15家信托公司，機構及產品如下：　　產品表如下：（文章來源：普益標準）