隨著互聯網科技進步以及在世界各地滲透率提升，產業數字化成為全球的發展新潮流。從生產、商業到社交，我國企業紛紛抓緊加入數字化的轉型浪潮。然而，相對大型企業，我國3000多萬中小企業在資金、技術等方面的積累甚少，唯有依靠企業外部軟件或服務。

在這樣的背景下，以高效率、低成本和操作便捷為特征的SaaS服務運營云計算平臺得到迅速發展。據艾瑞咨詢發布的SaaS行業研究報告顯示，2020年全國SaaS市場規模約為533億元，預計2023年，中國企業級SaaS市場規模將突破1300億元，較十年前增加近38倍。我國SaaS行業規模擴容可期。

然而，各行各業的商業模式并不相同，SaaS企業不大可能為每一個行業都制定解決方案。因而SaaS企業更傾向于在細分領域深耕，如金蝶是亞太地區領先的企業管理軟件及電子商務應用解決方案供應商，微盟是中小企業云端商業及營銷解決方案提供商。

今日要講的公司兌吧，所提供的服務圍繞用戶運營展開，兌吧的定位是“為企業提供用戶增長，用戶留存及流量變現的全周期服務”。

不過，與微盟不同的是，兌吧自2019年上市以來至今，股價已下跌超60%，市值也僅為24億港元，而同為2019年上市的微盟集團市值接近280億港元。若說存在業績上的差距，去年疫情下，微盟營收為19.7億元，接近兌吧的兩倍，但在盈利表現上，兌吧展現出了更好的盈利能力。

今年上半年，兌吧凈利潤已實現扭虧。那么，接下來兌吧是否有機會呢？

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業績扭虧

上周五兌吧發布中報，今年上半年公司實現營收7.2億元，同比增長53.8%，實現凈利潤6280.4萬元，較去年同期大幅扭虧（去年上半年公司虧損4784萬元）。

兌吧擁有用戶運營SaaS業務及互動式效果廣告業務兩大業務，其中用戶運營SaaS業務通過為移動 APP 提供積分運營工具、活動定制工具、簽到工具、用戶增長工具，幫助企業降低運營研發投入和人力成本，提升APP運營效率，而互動式效果廣告業務通過在移動APP內實現懸浮按鈕、頁面跳轉、消息推送等實現移動APP的互動式廣告。

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用戶運營SaaS業務營收占比不到一成，但規模增長迅猛，2018-2020年營收年復合增長率為143%，今年上半年實現收入6856萬元，同比增長142%。該業務迅猛增長主要是公司積極拓展付費用戶，并且將金融行業客戶作為重點客戶對象，截至今年上半年公司付費客戶為872個，同比增長145個，其中金融客戶占比達到30%，同比增加近8個百分點。與此同時，SaaS客戶簽約客單價同比增長61%，達到18.5萬元，其中銀行客戶的客單價更是高達28.7萬元。

互動式效果廣告業務營收占比超過九成，該業務主要是通過互動活動吸引用戶以增加用戶參

與度，繼而將用戶引導至廣告主指定的移動互聯網頁面，而公司通過用戶的點擊次數計費。去年在疫情下，部分企業減少了互動式廣告投入，但由于公司互動式廣告富有品牌創意，點擊率同比增加1.9個百分點至29%。目前，隨著疫情得到控制，經濟復蘇，公司重點開拓大客戶，今年上半年收入同比增長48.2%至6.5億元。

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金融行業拓展亮眼

微盟主要依托微信，通過微信小程序及微信公眾號的形式在微信上提供SaaS產品，有贊主要依托移動社交電商，幫助零售商提供SaaS軟件產品及人才服務。

相比之下，兌吧選擇差異化競爭，最近兩年，兌吧在銀行領域不斷進擊，銀行企業成為公司重點開拓對象。

早期在國內云計算興起之時，銀行業由于數據相對敏感，采購流程較為繁瑣，在使用SaaS上存在顧慮，甚至不信任公有云，但現在隨著云計算成熟，以及人們的生活習慣逐漸向線上轉移，銀行也不得不轉變思維，擁抱云計算了。

與此同時，傳統銀行相較于金融科技巨頭在流量競爭中處于劣勢狀態，并且隨著流量見底，獲客成本在不斷提升。因而通過較為運營成熟的SaaS產品來降低成本，提高獲客率成為越來越多銀行的選擇。

受去年疫情影響，傳統銀行網點不斷向數字化渠道轉移。根據麥肯錫調研顯示，40％的中國受訪者表示將更多使用手機銀行，同時29％的中國受訪者表示將更少使用線下網點。

目前，兌吧以銀行為主要拓展對象或大有可為。公司致力于為銀行客戶搭建適用于當下互聯網形態的多元化用戶運營體系，集新用戶成長路徑運營、老用戶及高頻活躍用戶的留存提升、用戶輕量轉化、用戶存量價值挖掘于一身，提供完整的、高靈活性、高效益的用戶運營服務，目前已合作的銀行客戶有200多個。

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互動式效果廣告值得關注

互動式效果廣告通過活動及優惠券方式鼓勵用戶參與，公司通過賺取廣告點擊率的方式獲利。

目前數據保護得到越來越多的關注。今年4月蘋果發布正式版iOS 14.5系統，新功能中包括 App跟蹤透明度以提高用戶隱私；6月谷歌母公司Alphabet也宣布，Chrome網絡瀏覽器將在2023年末停止支持名為第三方cookie的用戶跟蹤技術；8月國內通過的個人信息保護法將于11月1日生效，其中規定APP不得強制推送個性化廣告等。

受相關政策影響，企業繼續依靠大數據開展廣告的活動將受到一定程度的阻礙，而定位于優質內容類、互動廣告類以及品牌創意類的廣告的平臺或有望成為更多企業的選擇。

兌吧成立至今在互動式廣告業務開展已有6年，經驗成熟，未來公司互動式廣告業務發展值得關注。

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小結

可以看到，過去的二十年，國外SaaS行業一片繁榮，美國SaaS龍頭Salesforce市值超過千億美金；國內SaaS行業也出現了越來越多的聲音，但實際上國內SaaS行業較為分散，并且大多數規模不大，國內最大的SaaS上市企業金蝶國際市值也不到千億元。

當前中國企業線上化、數字化加速，企業客戶SaaS工具的需求激增，SaaS行業的市場規模將保持增長，SaaS成長仍值得期待。

兌吧作為中國用戶運營SaaS業務及互動式效果廣告業務的領先者及先行者，將銀行作為重點拓展對象，為其在差異化競爭中獲得快速發展的機會。

未來若能提高SaaS產品的標準化，特別是銀行領域產品的標準化。公司將能憑借在銀行領域的深耕，進一步提升收入和盈利能力，發展具有較大的增長潛力。