隨著互聯(lián)網(wǎng)科技進步以及在世界各地滲透率提升，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化成為全球的發(fā)展新潮流。從生產(chǎn)、商業(yè)到社交，我國企業(yè)紛紛抓緊加入數(shù)字化的轉(zhuǎn)型浪潮。然而，相對大型企業(yè)，我國3000多萬中小企業(yè)在資金、技術(shù)等方面的積累甚少，唯有依靠企業(yè)外部軟件或服務(wù)。

在這樣的背景下，以高效率、低成本和操作便捷為特征的SaaS服務(wù)運營云計算平臺得到迅速發(fā)展。據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布的SaaS行業(yè)研究報告顯示，2020年全國SaaS市場規(guī)模約為533億元，預(yù)計2023年，中國企業(yè)級SaaS市場規(guī)模將突破1300億元，較十年前增加近38倍。我國SaaS行業(yè)規(guī)模擴容可期。

然而，各行各業(yè)的商業(yè)模式并不相同，SaaS企業(yè)不大可能為每一個行業(yè)都制定解決方案。因而SaaS企業(yè)更傾向于在細分領(lǐng)域深耕，如金蝶是亞太地區(qū)領(lǐng)先的企業(yè)管理軟件及電子商務(wù)應(yīng)用解決方案供應(yīng)商，微盟是中小企業(yè)云端商業(yè)及營銷解決方案提供商。

今日要講的公司兌吧，所提供的服務(wù)圍繞用戶運營展開，兌吧的定位是“為企業(yè)提供用戶增長，用戶留存及流量變現(xiàn)的全周期服務(wù)”。

不過，與微盟不同的是，兌吧自2019年上市以來至今，股價已下跌超60%，市值也僅為24億港元，而同為2019年上市的微盟集團市值接近280億港元。若說存在業(yè)績上的差距，去年疫情下，微盟營收為19.7億元，接近兌吧的兩倍，但在盈利表現(xiàn)上，兌吧展現(xiàn)出了更好的盈利能力。

今年上半年，兌吧凈利潤已實現(xiàn)扭虧。那么，接下來兌吧是否有機會呢？

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業(yè)績扭虧

上周五兌吧發(fā)布中報，今年上半年公司實現(xiàn)營收7.2億元，同比增長53.8%，實現(xiàn)凈利潤6280.4萬元，較去年同期大幅扭虧（去年上半年公司虧損4784萬元）。

兌吧擁有用戶運營SaaS業(yè)務(wù)及互動式效果廣告業(yè)務(wù)兩大業(yè)務(wù)，其中用戶運營SaaS業(yè)務(wù)通過為移動 APP 提供積分運營工具、活動定制工具、簽到工具、用戶增長工具，幫助企業(yè)降低運營研發(fā)投入和人力成本，提升APP運營效率，而互動式效果廣告業(yè)務(wù)通過在移動APP內(nèi)實現(xiàn)懸浮按鈕、頁面跳轉(zhuǎn)、消息推送等實現(xiàn)移動APP的互動式廣告。

用戶運營SaaS業(yè)務(wù)營收占比不到一成，但規(guī)模增長迅猛，2018-2020年營收年復(fù)合增長率為143%，今年上半年實現(xiàn)收入6856萬元，同比增長142%。該業(yè)務(wù)迅猛增長主要是公司積極拓展付費用戶，并且將金融行業(yè)客戶作為重點客戶對象，截至今年上半年公司付費客戶為872個，同比增長145個，其中金融客戶占比達到30%，同比增加近8個百分點。與此同時，SaaS客戶簽約客單價同比增長61%，達到18.5萬元，其中銀行客戶的客單價更是高達28.7萬元。

互動式效果廣告業(yè)務(wù)營收占比超過九成，該業(yè)務(wù)主要是通過互動活動吸引用戶以增加用戶參

與度，繼而將用戶引導(dǎo)至廣告主指定的移動互聯(lián)網(wǎng)頁面，而公司通過用戶的點擊次數(shù)計費。去年在疫情下，部分企業(yè)減少了互動式廣告投入，但由于公司互動式廣告富有品牌創(chuàng)意，點擊率同比增加1.9個百分點至29%。目前，隨著疫情得到控制，經(jīng)濟復(fù)蘇，公司重點開拓大客戶，今年上半年收入同比增長48.2%至6.5億元。

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金融行業(yè)拓展亮眼

微盟主要依托微信，通過微信小程序及微信公眾號的形式在微信上提供SaaS產(chǎn)品，有贊主要依托移動社交電商，幫助零售商提供SaaS軟件產(chǎn)品及人才服務(wù)。

相比之下，兌吧選擇差異化競爭，最近兩年，兌吧在銀行領(lǐng)域不斷進擊，銀行企業(yè)成為公司重點開拓對象。

早期在國內(nèi)云計算興起之時，銀行業(yè)由于數(shù)據(jù)相對敏感，采購流程較為繁瑣，在使用SaaS上存在顧慮，甚至不信任公有云，但現(xiàn)在隨著云計算成熟，以及人們的生活習(xí)慣逐漸向線上轉(zhuǎn)移，銀行也不得不轉(zhuǎn)變思維，擁抱云計算了。

與此同時，傳統(tǒng)銀行相較于金融科技巨頭在流量競爭中處于劣勢狀態(tài)，并且隨著流量見底，獲客成本在不斷提升。因而通過較為運營成熟的SaaS產(chǎn)品來降低成本，提高獲客率成為越來越多銀行的選擇。

受去年疫情影響，傳統(tǒng)銀行網(wǎng)點不斷向數(shù)字化渠道轉(zhuǎn)移。根據(jù)麥肯錫調(diào)研顯示，40％的中國受訪者表示將更多使用手機銀行，同時29％的中國受訪者表示將更少使用線下網(wǎng)點。

目前，兌吧以銀行為主要拓展對象或大有可為。公司致力于為銀行客戶搭建適用于當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)形態(tài)的多元化用戶運營體系，集新用戶成長路徑運營、老用戶及高頻活躍用戶的留存提升、用戶輕量轉(zhuǎn)化、用戶存量價值挖掘于一身，提供完整的、高靈活性、高效益的用戶運營服務(wù)，目前已合作的銀行客戶有200多個。

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互動式效果廣告值得關(guān)注

互動式效果廣告通過活動及優(yōu)惠券方式鼓勵用戶參與，公司通過賺取廣告點擊率的方式獲利。

目前數(shù)據(jù)保護得到越來越多的關(guān)注。今年4月蘋果發(fā)布正式版iOS 14.5系統(tǒng)，新功能中包括 App跟蹤透明度以提高用戶隱私；6月谷歌母公司Alphabet也宣布，Chrome網(wǎng)絡(luò)瀏覽器將在2023年末停止支持名為第三方cookie的用戶跟蹤技術(shù)；8月國內(nèi)通過的個人信息保護法將于11月1日生效，其中規(guī)定APP不得強制推送個性化廣告等。

受相關(guān)政策影響，企業(yè)繼續(xù)依靠大數(shù)據(jù)開展廣告的活動將受到一定程度的阻礙，而定位于優(yōu)質(zhì)內(nèi)容類、互動廣告類以及品牌創(chuàng)意類的廣告的平臺或有望成為更多企業(yè)的選擇。

兌吧成立至今在互動式廣告業(yè)務(wù)開展已有6年，經(jīng)驗成熟，未來公司互動式廣告業(yè)務(wù)發(fā)展值得關(guān)注。

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小結(jié)

可以看到，過去的二十年，國外SaaS行業(yè)一片繁榮，美國SaaS龍頭Salesforce市值超過千億美金；國內(nèi)SaaS行業(yè)也出現(xiàn)了越來越多的聲音，但實際上國內(nèi)SaaS行業(yè)較為分散，并且大多數(shù)規(guī)模不大，國內(nèi)最大的SaaS上市企業(yè)金蝶國際市值也不到千億元。

當(dāng)前中國企業(yè)線上化、數(shù)字化加速，企業(yè)客戶SaaS工具的需求激增，SaaS行業(yè)的市場規(guī)模將保持增長，SaaS成長仍值得期待。

兌吧作為中國用戶運營SaaS業(yè)務(wù)及互動式效果廣告業(yè)務(wù)的領(lǐng)先者及先行者，將銀行作為重點拓展對象，為其在差異化競爭中獲得快速發(fā)展的機會。

未來若能提高SaaS產(chǎn)品的標準化，特別是銀行領(lǐng)域產(chǎn)品的標準化。公司將能憑借在銀行領(lǐng)域的深耕，進一步提升收入和盈利能力，發(fā)展具有較大的增長潛力。