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記者 杜萌

記者 杜萌

指數(shù)增強基金漲瘋了！今年以來，中小盤股票呈現(xiàn)普漲態(tài)勢，跟蹤中小盤指數(shù)的基金收益率也水漲船高。中證指數(shù)官網(wǎng)顯示，中證500指數(shù)（000905.SH）今年以來回報率為15.52%。

界面新聞記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至9月7日，市面上現(xiàn)有29只中證500指數(shù)增強基金（A/C份額合并計算）。但同樣跟蹤同一指數(shù)，不同基金的規(guī)模、收益率卻有云泥之別。

從規(guī)模來看，富國中證500指數(shù)增強規(guī)模最大，為59.1億元，今年以來收益率為20.84%，超過指數(shù)收益率5.32%。其次為建信中證500指數(shù)增強，規(guī)模為46.05億元，今年以來收益率為23.26%，超過跟蹤指數(shù)收益率7.74%。有19只中證500指數(shù)增強基金規(guī)模在2億元以下。

其中，有22只中證500指數(shù)增強基金收益率超過了15.52%，實現(xiàn)了“超越指數(shù)”的增強收益。但也有7只同類基金收益率跑輸中證500指數(shù)，變成“指數(shù)大減”基金。

表：市面上現(xiàn)有的中證500指數(shù)增強基金明細 來源：wind 界面新聞研究部

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來收益率最高的當屬博道中證500指數(shù)增強，該基金管理人為楊夢，今年以來回報率為37.2%。相比中證500指數(shù)的收益率，額外收益高達21.68%。截至二季度末，該基金規(guī)模為14.6億元。

在基金中報中，基金經(jīng)理表示，基金之所以超越業(yè)績比較基準，是因為配置了中證500多因子選股增強模型。中報數(shù)據(jù)顯示，相比中證500成分股的權(quán)重比例，該基金今年選取了中證500指數(shù)成分股中的119只個股，并另外在全市場選取了179只個股進行股票投資。

排在第二位的是華夏中證500指數(shù)增強，該基金今年以來回報率為31.24%，超出中證500指數(shù)收益率15.72%。截至二季度末，該基金規(guī)模為19.31億元。

基金中報顯示，該基金同樣以多因子量化投資策略為主，并輔以科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板新股申購。今年上半年，該基金今年選取了中證500指數(shù)成分股中的101只個股，并另外在全市場選取了108只個股進行股票投資。

值得注意的是，平安、國泰、中郵、諾安、方正富邦、華寶等6只中證500指數(shù)增強基金今年以來的收益率暫時跑輸指數(shù)。

從規(guī)模來看，上述6只基金的規(guī)模均低于1億元，屬于“非常迷你基”。截至二季度末，方正富邦中證500指數(shù)增強基金僅有0.12億元，今年以來收益率為8.65%。

股票配置比例較低，或許是基金跑輸指數(shù)的原因。中報顯示，截至二季度末，該基金的股票配置比例僅為78.05%。在個股選擇方面，該基金選取了中證500指數(shù)成分股中的447只個股，并另外在全市場選取了52只個股進行股票投資。

大大落后指數(shù)近7%收益的華寶中證500指數(shù)增強，截至二季度末規(guī)模也僅有0.5億元。中報顯示，截至二季度末，該基金的股票配置比例僅為78.05%。在個股選擇方面，該基金選取了中證500指數(shù)成分股中的71只個股，并另外在全市場選取了27只個股進行股票投資。

民生加銀中證500指數(shù)增強基金今年8月10日成立，目前仍處于6個月的建倉期，因此會出現(xiàn)較大的跟蹤誤差。

該基金合同顯示，指數(shù)增強基金的投資目標是將凈值增長率和業(yè)績比較基準的日均跟蹤偏離度絕對值控制在0.5%之內(nèi)，年化跟蹤誤差不超過7.75%。

怎么看待指數(shù)增強這類基金的投資策略和操作思路？天弘中證500指數(shù)增強基金經(jīng)理楊超表示，增強策略的產(chǎn)品目標是，一邊幫客戶去拿到指數(shù)的收益，另外一邊幫客戶去拿到超越業(yè)績比較基準的收益。

“中證500增強有明確的契約約定，要圍繞500這個基準進行個股配置，去做相對于基準的超級配置。”楊超表示，具體到選股方面，主要是通過模型實現(xiàn)對所有信息的收集，可覆蓋市場4000多只股票。

“作為增強的產(chǎn)品，實際上所有搜集的信息中，依然是圍繞著上市公司基本面挖掘一些信息，繼而對基本面信息進行驗證和處理。也就是說找到公司的估值情況后，要問一個問題，估值在當下市場環(huán)境中是不是決定股價的主要變量，它到底起百分之多少的決定作用？會不會有其他因素也影響股價？這些東西都可以通過定量的研究精確的反映到組合基中。”楊超表示。

對此，華泰柏瑞副總經(jīng)理、量化與海外投資部負責(zé)人田漢卿表示：“過去三年多的時間，A股市場在資金的推動下，少部分受到追捧的股票的估值被抬升得很高，而另一部分股票則長期被市場忽略。當前，一些主動管理策略出現(xiàn)比較明顯的擁擠現(xiàn)象，在這種情況下，處理基本面信息的分散的量化投資大概率上到了應(yīng)該回歸的時段。根據(jù)我們對A股市場的研究和理解，我們預(yù)期未來3-5年，大概率上是基本面量化投資的優(yōu)勢階段。”

田漢卿表示，以中證500為基準的量化基金或是投資者配置A股市場相對較優(yōu)的選擇。她認為主要理由有四：一是中證500的歷史估值和相對估值都處于歷史低點，具備估值優(yōu)勢；二是21年一季度，中證500盈利增速超越其他寬基指數(shù)，預(yù)期未來一年的盈利增速超越滬深300，預(yù)期PEG在1倍以下，盈利增速可觀；三是經(jīng)歷17年以來近四年的大盤強勢，預(yù)期未來中盤風(fēng)格會具備較大的均值回歸優(yōu)勢；四是由于機構(gòu)過去幾年長期低配中證500，目前擁擠度最低，未來超額收益機會可期。