聚焦CPI

編者按

日前，國家統計局發布的數據顯示，8月份CPI同比上漲0.8%，時隔三個月再次跌至1%以下。8月CPI低位回落的原因有哪些？自2020年下半年以來，國際大宗商品持續大幅上漲，大宗商品價格上漲帶動的PPI上漲是否會傳導至CPI？市場和消費者對物價的感受如何？穩定市場預期，應在哪些關鍵點做好應對措施？中國經濟時報圍繞以上問題，策劃了一組采訪報道。

綜合篇

圖片來源/新華社

■中國經濟時報記者 孫兆

2020年下半年以來，國際大宗商品價格持續大幅上漲，大宗商品價格上漲帶動的PPI上漲是否會傳導至CPI？未來CPI走勢又將如何？應著重注意哪些方面？針對以上問題，多位業內人士在接受中國經濟時報記者采訪時表示，8月份，各地區各部門持續做好保供穩價工作，消費市場供應總體充足，價格平穩運行。此外，雖然大宗商品價格持續走高，但目前對CPI影響有限。

CPI漲幅回落

國家統計局日前發布了2021年8月份全國CPI（居民消費價格指數）和PPI（工業生產者出廠價格指數）數據。數據顯示，8月CPI同比上漲0.8%，漲幅比上月回落0.2個百分點；PPI同比上漲9.5%，漲幅比上月擴大0.5個百分點。

中國銀行研究院高級研究員梁婧對中國經濟時報記者表示，8月份，CPI繼續低位回落有以下兩個原因。第一，豬肉價格下降帶動食品價格降幅擴大。在供給增加、需求放緩綜合影響下，豬肉價格同比降幅繼續擴大，下降44.9%，降幅比上月擴大1.4個百分點，這也帶動了食品價格同比降幅較上月擴大0.4個百分點至4.1%。第二，受疫情、汛期、油價下降等因素影響，飛機票、賓館住宿價格同比漲幅放緩，交通和通信價格同比漲幅回落1個百分點至5.9%，非食品價格較上月回落0.2個百分點至1.9%。

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雖然8月份CPI有所回落，但當前大宗商品價格持續上漲是否會引起CPI走高，令市場格外關注。

“一般來說，能源、工業原材料等商品價格上漲對終端消費者傳導主要是通過產業鏈供應鏈的成本傳導途徑。例如，上游原油價格漲價，勢必提升下游汽柴油價格，生產和經銷商就會把上游成本轉嫁給中下游企業和消費者。如果消費品價格長時間漲價，可能引發工資、物價螺旋上漲等。”光大銀行分析師周茂華對本報記者說道。

周茂華表示，從國內物價指標及分項來看，國際大宗商品價格走高對終端消費品價格影響有限。但大宗商品價格維持高位運行對部分下游企業經營影響仍明顯，且近期焦煤及部分有色金屬價格飆漲，國內大宗商品保供穩價措施仍不能松勁，并應加強市場預期管理。

南開大學金融學教授李全對本報記者表示，今年以來，大宗商品價格持續走高，但未來對CPI的傳導有限。因為下游大型廠商的生產合同是去年談定的，短期內較難傳導到商品末端。

梁婧則表示，從短期來看，未來疫情變化仍存在較大的不確定性，其對全球生產供應的恢復會帶來影響。同時，美國等主要經濟體需求持續改善，供需矛盾仍將存在，大宗商品價格仍將保持高位。但從長期來看，美聯儲貨幣政策轉向概率上升，四季度或出臺Taper措施。此外，如果疫情能夠得到有效控制，全球供應體系將有所恢復。在這些因素的作用下，大宗商品價格上漲動力將有所減弱。

中國民生銀行首席研究員溫彬對本報記者表示，整體上看，大宗商品價格上漲趨勢已經放緩或有所回落，個別商品供需仍有矛盾導致8月價格上漲。但由于食品價格下跌趨勢短期不易扭轉，CPI仍將保持低位震蕩走勢，對貨幣政策的影響整體有限。

預計CPI將延續溫和走勢

國家統計局新聞發言人付凌暉表示，從下階段看，工業品價格保持高位會持續一段時間。由于上游價格上漲幅度比較大，對中下游行業企業生產經營造成不利影響，下階段要繼續加大保供穩價力度，增加對下游行業、中小微企業的支持，保持物價總體穩定。

對CPI下階段的走勢，梁婧表示，未來需要重點關注以下三方面，第一，上游成本向中下游傳導帶來的影響。考慮到上游價格還將保持高位，其影響將逐步向中下游傳導，在需求總體偏弱的背景下，這將擠壓中下游企業盈利空間，不利于生產和投資的擴大。特別是對于風險承受能力較弱的中小企業，其經營壓力將因此進一步加大。

第二，關注大宗商品、豬肉等影響物價的重點商品價格走勢。要做好保供穩價工作，穩定市場預期。同時，今年環保限產壓力仍然較大，會對鋼鐵等相關產品價格帶來一定上漲壓力，需要做好“先立后破”，處理好環保限產與穩定物價之間的關系。

第三，港口物流成本上升和周轉效率降低沖擊外貿企業尤其是外貿中小企業經營。今年以來，我國出口保持快速增長，但受疫情等因素影響港口中轉效率明顯降低，出現了“一箱難求”“一艙難訂”的情況，物流成本上升，庫存積壓，加之原材料成本上升，這將對企業現金流、盈利產生較大影響。

“未來一段時間，隨著國內疫情有效控制、汛期季節性影響消退，國內出行、消費等活動逐步恢復，非食品價格漲幅將有所回升。但豬肉價格仍將是主要拖累因素，國內消費恢復仍將相對滯后，預計CPI將在低位小幅回升。”梁婧說。

周茂華表示，從趨勢看，未來幾個月國內物價或將整體延續溫和走高態勢。一是季節性因素。隨著肉類需求淡季逐步過去，受國內豬肉收儲影響，豬肉價格趨穩。二是國內疫情受控、疫苗推廣、就業市場整體穩定，經濟活躍度逐步提升，內需仍穩步恢復。三是基數效應逐步減弱。

溫彬則表示，下一階段，原材料價格上漲、價格傳導不暢仍將對企業形成沖擊，要做好宏觀政策的跨周期調節，繼續實施大宗商品保供穩價措施，對供需矛盾較大的煤炭、有色等物資加大儲備投放力度，進一步實施中小企業政策紓困，幫助企業應對原材料漲價影響。

李全表示，下階段CPI將企穩回升。當前，國家對畜肉類產品的收儲正在實施，豬企的生產經營也趨于理性回歸，未來一段時間，相關商品的價格回歸將改變CPI漲幅下行的狀態。

市場篇

穩市場惠民生 保供穩價效果明顯

圖片來源/新華社

■中國經濟時報記者 李曉紅

國家統計局日前發布的數據顯示，8月份，中國消費者價格指數（CPI）同比上漲0.8%，同比漲幅連續三個月出現回落，CPI漲幅重回“0時代”。

自2020年下半年以來，大宗商品價格持續上漲，為保供穩價，從中央到地方密集出臺了一系列政策措施。中國經濟時報記者近日采訪的多位消費者以及商戶、食品企業認為，近期物價平穩，消費市場供應比較充足，我國在保供穩價采取的措施得當，效果明顯。

保供穩價政策效果明顯

作為普通消費者，對物價的感受是最真切和實在的。9月10日，記者來到北京市房山區一家大型生鮮超市，正在挑選蔬菜的李女士表示，最近個別蔬菜的價格有所上漲，但整體來說，物價還算穩定。“超市每天都會有不同蔬菜水果的優惠，價格比較實惠”。

記者隨后又來到一家果蔬店內，蔬菜區、水果區的工作人員正忙著補貨。一位工作人員告訴記者，北京地區的蔬菜供應一直比較充足，近期菜價波動不大。水果的價格則有所上漲，但漲幅較小。

“在水果行業，近期進口水果的成本確實有些高，主要原因是上游產地的疫情因素影響了水果的采收，今年極端的高溫天氣比較多也影響了水果的產量，加上海關因為加強檢驗檢疫，水果入關的時間會相應延長，確實導致一些進口果品成本的提高，從而導致銷售價格提高。但是，今年相對好的是國產水果產量高，在七、八月份，我們通過國產水果的性價比去平抑整體較高的銷售價格。”百果園集團常務副總裁焦岳在接受本報記者采訪時表示。

豬肉作為重要的“菜籃子”產品，價格一直備受關注。9月11日，記者來到北京市南五環外的永安批發市場，在肉類區看到，五花肉和排骨標價為15元/斤，其他部位豬肉標價為9元/斤。羊肉價格32元/斤，牛肉價格36元/斤。

“豬肉的價格總體穩定，穩中有降。”做了5年豬肉批發生意的方大姐，談及近期豬肉價格的走勢時告訴記者，“今天的豬肉價格是9元/斤，相比春節期間的價格，已經是非常便宜啦。”

在方大姐看來，目前豬肉供應充足，生豬產能恢復，價格自然平穩。“豬肉價格下降，對我們做批發銷售的商戶，銷售利潤影響并不大。”

在一大型社區廣場的都市便民菜籃子市場，正在選購豬肉的董先生告訴記者，近期豬肉的價格比較穩定，價格一直保持在十元一斤上下，就是雞蛋價格比今年最低價漲了將近2元。銷售海鮮的劉先生表示，近期魚類的進價成本有所上升，銷售價格自然水漲船高，會影響到一部分消費者的購買。

每日優鮮相關負責人則向記者表示，每日優鮮平臺各類商品價格總體保持穩定，某些特定品類的商品會有小幅正常波動，也處于合理區間內。

政策利好 激發企業增長潛力

盡管很多普通消費者不知道CPI為何物，但CPI的相關數據早已具化到老百姓的日常生活之中，從“菜籃子”到“米袋子”，從“氣壇子”到“油瓶子”，從“穿的”到“吃的”等。

值得注意的是，記者在采訪中發現，在數字經濟新時代，上班族更愿意選擇網購生活用品，不用出去購物還能服務送到家，而且在售后問題得到保障的前提下，越來越多的消費者選擇網購。

“平時上班，沒有更多時間出門購物，一般生鮮、日用品都在網上購買，一方面是網購比較方便，另一方面網上有些物品會比超市優惠一些。”從事會計職業的湯女士告訴記者。

經常加班的小譚也是網購達人，“生鮮一般都是網購，基本都是在叮咚買菜、每日優鮮等生鮮類APP上購買，不過最近感覺蔬菜、水果、活鮮價格都略有上漲。”

上述每日優鮮相關負責人也表示，在每日優鮮上一些鮮活商品需求比較旺盛。

CPI漲幅重回“0時代”，對相關企業的業績是否產生影響？

對此，焦岳表示，百果園的進口水果成本增長、物價走高確實對部分進口果品的銷售造成了一些影響。但百果園進行了消費分層的匹配，通過不同價格區間完善品類品種，去滿足不同顧客需求。今年大力推廣國產水果的品牌化，同時在門店端用分商圈系統去保障千店千面，定制化服務顧客。

同時，焦岳告訴本報記者，國家加大進口果品的檢疫力度，這是一個好事，但其實對百果園形成了一定的挑戰，因為這導致進口果品在入關的時候，周期延長，原定的銷售計劃、節奏會變化較大，目前正在適應這種變化。另外，在國產水果方面，各地政府做了很多指導工作，效果顯著，尤其對于平抑國內一些高端的新品種水果的價格非常有效，比如新疆西梅，這一政策對百果園也是有利的。

與批發零售環節相比，豬肉價格的平穩，對于養殖企業也是利好的。“將增加養殖企業的利潤，對其進一步增加產能，維持未來市場的平穩有利。”中國城市發展研究會副秘書長劉正山表示。

“從采購端來看，目前牛肉系列、堅果系列、果干系列原料采購價均有不同幅度上漲。從銷售端來看，因消費者價格敏感度較高，目前這些產品大部分并未調價，極少數會有0.1-0.5元幅度的上調。基于持續增長的考慮，一方面在尋求更加穩定優質的供應商，在保障產品品質的前提下最大化降低成本。另一方面正進行商品價格管理提效，尋求利潤的增長。”某零食企業相關負責人告訴本報記者。

觀察篇

穩定市場預期 加強保供穩價結構性調控

圖片來源/新華社

■李成剛

8月份，CPI與PPI“剪刀差”持續擴大，加劇了市場對下半年能否穩住市場預期的擔憂。受全球經濟復蘇、主要原材料生產國大宗商品供給偏緊、部分主要發達經濟體財政刺激和貨幣流動性比較充裕等因素影響，大宗商品價格持續高位運行，并在8月份創下PPI同比上漲9.5%的近年新高。大宗商品價格持續“高燒”，雖然有利于上游原料生產企業利潤的改善，但同時抬升了中下游企業的生產成本，擠壓侵蝕了中下游企業利潤空間。特別是對議價能力低、抗風險能力弱的中小企業影響較大。

針對保供穩價，從中央到地方，今年以來密集出臺了一系列政策措施，穩定市場預期，提振市場主體信心。應對CPI與PPI“剪刀差”持續擴大局面，進一步做好保供穩價工作，需要繼續加大結構性調整的力度，增強對中下游企業的支持力度，避免中下游企業特別是中小企業經營狀況惡化導致對就業穩定和經濟增長形成沖擊。

首先，穩定市場預期，政府的宏觀調控政策須保持相對持續性和穩定性，按照既定目標，形成組合效力。特別是對中下游企業尤其是中小微企業，應適時調節幫扶力度，進一步化解企業經營“痛點”和“難點”。比如用好已出臺惠企政策解決中小微企業融資難、融資貴的問題，通過減稅降費、貸款貼息等多種方式“精準滴灌”減輕企業成本上漲壓力，切實化解價格傳導風險，幫助企業渡過難關。

其次，加強價格監測預警，進一步發揮國家戰略儲備投放對大宗商品市場的調節作用，切實做好原材料保供穩價工作。構建大宗商品價格預警機制，及時發現價格的異常波動并做好應急預案。同時，防范期貨市場炒作風險，加強期現貨市場聯動監管，狠剎炒作風。我國大宗商品對外依存度高，但一直缺乏與消費大國地位相匹配的價格影響力，針對價格話語權缺失問題，應加快推進大宗商品期貨和期權市場建設，鞏固期貨品種，充分發揮價格發現功能作用，加快推出以人民幣標價和結算的重點期貨品種。

再次，有序做好低碳轉型，避免為了短期目標效果而出臺激進的碳減排措施，規劃好“碳達峰、碳中和”目標下短期與中長期轉型的節奏，因地制宜、區域有別、科學有序替換高碳產業。應實事求是，不搞“一刀切”，不搞運動式“減碳”，避免囤積炒作對市場和價格造成沖擊。

最后，密切關注發達國家貨幣政策動向。新冠肺炎疫情暴發后，隨著美國財政部TGA現金賬戶內資金釋放，市場流動性充裕，但流動性超寬松格局必然會改變。杰克遜霍爾央行年會上，美聯儲主席鮑威爾發表演講，再次強調通脹的暫時性，表達了相對明確的年內降低寬松規模的信號。這些微妙變化，致使金融市場開始盤整，大宗商品價格出現回落。因此，須密切關注以美國為首的西方國家貨幣政策，加強宏觀經濟分析，繼續實施穩健貨幣政策，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配；保持政策定力，正確引導市場預期，防止大宗商品價格大起大落。

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監 制 丨 王輝 李丕光 王彧 劉衛民

主 編丨毛晶慧 編 輯丨蔣 帥

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