2021年半年報(bào)季結(jié)束，光伏行業(yè)進(jìn)入“平價(jià)時(shí)代元年”的首份期中成績單亮相。

上半年，光伏發(fā)展總體延續(xù)2020年以來的“高景氣”態(tài)勢。wind統(tǒng)計(jì)的63家光伏上市公司數(shù)據(jù)顯示，上半年光伏行業(yè)實(shí)現(xiàn)總營業(yè)收入2928.8億元，同比2020年增長39.2%；共實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤279.2億元，同比增長66.3%。此外，2019年末到2021年6月底，一年半時(shí)間內(nèi)，63家上市公司市值累計(jì)上漲了256.9%。僅就上半年而言，上述公司市值增加了5171億元，總市值增長29.2%。

擴(kuò)張之外，“博弈”是行業(yè)繞不開的關(guān)鍵詞。

一方面，博弈體現(xiàn)在圍繞上下游產(chǎn)業(yè)鏈利潤環(huán)節(jié)重新調(diào)整帶來的“價(jià)格博弈”。由于上游硅料價(jià)格暴漲，光伏整條產(chǎn)業(yè)鏈間利潤環(huán)節(jié)間重新分配，整體呈現(xiàn)“上喜下憂”之勢。應(yīng)對上游漲價(jià)造成的生產(chǎn)成本“倒掛”，行業(yè)一邊求助于國家管控，一邊甚至不惜以減產(chǎn)進(jìn)行價(jià)格博弈。

博弈還體現(xiàn)在行業(yè)的“尺寸之爭”引發(fā)的行業(yè)重新站隊(duì)。上半年，行業(yè)圍繞著“210mm”、“182mm”的硅片尺寸之爭愈演愈烈，形成兩了大陣營。

資本市場同樣對光伏青睞有加，滴滴、京東、順豐股份等紛紛跨界布局“光伏+”。

【擴(kuò)產(chǎn)】

【擴(kuò)產(chǎn)】

愛旭股份、陽光電源等上半年均有募資擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)作，

光伏行業(yè)跑步進(jìn)入“平價(jià)元年”

2020年“雙碳”目標(biāo)的提出，新能源行業(yè)如同一劑藥效長久的強(qiáng)心針，尤為津津樂道的是，在一輪輪技術(shù)革命后，光伏電站度電成本不斷降低，據(jù)北極星太陽能光伏網(wǎng)，2020年我國光伏發(fā)電度電成本預(yù)計(jì)約0.36元/度，這意味著在國內(nèi)大多數(shù)地區(qū)，光伏已可實(shí)現(xiàn)與火力、風(fēng)力發(fā)電同一競爭，行業(yè)發(fā)展再無天花板限制。

“平價(jià)時(shí)代”、“雙碳目標(biāo)”——兩大利好疊加作用下，2020年，光伏行業(yè)迎來史上最大擴(kuò)產(chǎn)年。據(jù)行業(yè)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)：2020年光伏擴(kuò)產(chǎn)總資金超3400億元，硅片、電池、組件三者擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模均超300GW，總規(guī)模超940GW，硅料端擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模則相對保守，為26.9萬噸。

2021年，行業(yè)延續(xù)了前一年的景氣度，光伏各產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能繼續(xù)加速擴(kuò)張。據(jù)國家能源局7月31日公布數(shù)據(jù)顯示，全國光伏新增裝機(jī)1301萬千瓦，同比2020年的1152萬千瓦增長了12.9%。

行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模之大、速度之快，在龍頭公司的財(cái)報(bào)上反映最為直觀。

作為光伏組件、硅片領(lǐng)域“雙龍頭”，隆基股份中報(bào)顯示，公司上半年單晶硅片出貨量38.36GW，對外銷售18.76GW，同比增長36.48%，自用 19.60GW；實(shí)現(xiàn)單晶組件出貨量17.01GW，其中對外銷售16.60GW，同比增長 152.40%。

硅料龍頭通威股份半年報(bào)則顯示，通威股份今年上半年高純晶硅產(chǎn)能利用率126.50%，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量5.06萬噸。

再看逆變器龍頭，陽光電源半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021上半年，其逆變器等設(shè)備營收同比增長54.51%；儲(chǔ)能系統(tǒng)同比增長267.38%。

如果說上半年行業(yè)產(chǎn)能增長體現(xiàn)的是行業(yè)以往的布局規(guī)劃，2021年，更大程度擴(kuò)張潮繼續(xù)上演。

在硅料環(huán)節(jié)，今年2月，特變電工宣布在內(nèi)蒙古投資建設(shè)年產(chǎn)20萬噸高純多晶硅及配套20萬噸工業(yè)；4月初，保利協(xié)鑫宣布30萬噸顆粒硅項(xiàng)目正式落地；7月，通威股份宣布，擬在樂山市投資年產(chǎn)20萬噸高純晶硅項(xiàng)目。

硅片環(huán)節(jié)，隆基股份今年5月公開發(fā)債預(yù)案，擬公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金總額不超過70億元，用于投入西咸樂葉年產(chǎn)15GW單晶高效電池項(xiàng)目以及寧夏樂葉年產(chǎn)5GW單晶高效電池項(xiàng)目（一期3GW）。另一巨頭中環(huán)股份4月份披露非公開發(fā)行A股股票預(yù)案，擬募集資金總額不超過90億元用于G12太陽能級(jí)單晶硅材料智慧工廠項(xiàng)目。

更下游的電池片、組件環(huán)節(jié)的擴(kuò)產(chǎn)案例更是不可勝數(shù)。幾大知名公司愛旭股份、天合光能、陽光電源、東方日升等公司上半年均有募資擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)作。

【博弈】

【博弈】

硅料暴漲侵蝕下游利潤,

行業(yè)各環(huán)節(jié)上演多空大戰(zhàn)

光伏行業(yè)繼續(xù)維持高景氣，按理說，各環(huán)節(jié)都應(yīng)該收獲不錯(cuò)利潤，然而實(shí)際情況是：環(huán)節(jié)利潤大頭被上游原料企業(yè)攫取，下游公司普遍增收不增利，最下游的電池片、組件環(huán)節(jié)甚至于出現(xiàn)虧損。由此，產(chǎn)業(yè)鏈上下游之間上演了一場“價(jià)格博弈”大戲。

光伏行業(yè)有一條完整而明晰的產(chǎn)業(yè)鏈，具體分別是：硅料-〉硅片-〉電池片（+輔材）-〉組件（+逆變器等）-〉光伏電站五大環(huán)節(jié)。五個(gè)環(huán)節(jié)層級(jí)依次向下，硅料處于產(chǎn)業(yè)鏈最上游。

自隆基股份率先開啟單晶硅革命后，硅片環(huán)節(jié)長期以來占據(jù)行業(yè)利潤率環(huán)節(jié)中最高點(diǎn)位置，一個(gè)例子是，2019年末，隆基股份凈利潤占除隆基外行業(yè)市值前十公司近一半。而如今，隨著硅料環(huán)節(jié)價(jià)格年內(nèi)暴漲，硅料取代了硅片成為全部環(huán)節(jié)的利潤天花板。

行業(yè)人士認(rèn)為，硅料價(jià)格之所以持續(xù)暴漲，根本原因還是在于供需失衡。具體原因則是，各環(huán)節(jié)擴(kuò)張速度不一，硅料環(huán)節(jié)作為最上游環(huán)節(jié)擴(kuò)張速度最慢，以至上下游供需失衡。

中環(huán)股份董事長沈浩平公開在半年報(bào)業(yè)績會(huì)議上披露，目前硅料投資周期在18個(gè)月左右，硅片12個(gè)月左右，電池片和組件的投資周期更短。對應(yīng)產(chǎn)能上，目前行業(yè)內(nèi)的組件產(chǎn)能比電池產(chǎn)能多20%，電池產(chǎn)能比硅片產(chǎn)能多30%到40%，硅片產(chǎn)能比硅料產(chǎn)能多30%。因此，硅料產(chǎn)能遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以滿足現(xiàn)有需求。

另據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2021年年初,國內(nèi)單晶復(fù)投料成交均價(jià)為8.8萬元/噸,單晶致密料成交均價(jià)為8.5萬元/噸。而至6月30日，國內(nèi)單晶復(fù)投料和單晶致密料的成交均價(jià)分別達(dá)到21.72萬元/噸、21.34萬元/噸，較年初價(jià)格漲幅分別為146.6%和151.1%。

硅料價(jià)格短期內(nèi)暴漲侵蝕了其他環(huán)節(jié)利潤，在硅料企業(yè)業(yè)績大漲同時(shí)，電池片環(huán)節(jié)、組件環(huán)節(jié)的企業(yè)則產(chǎn)能相對過剩，尤其最下游組件難以將原料價(jià)格上漲傳導(dǎo)到銷售端，導(dǎo)致半年報(bào)中披露的利潤數(shù)據(jù)都不好看。

上半年，通威股份（600438.SH）、大全能源(699303.SH)歸母凈利潤分別為29.66億元和21.61億元，同比增長率分別為193.5%和598%。通威股份半年報(bào)還顯示，公司上半年高純晶硅產(chǎn)能利用率達(dá)126.5%，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量5.06萬噸，平均生產(chǎn)成本3.65萬元/噸，毛利率接近70%。

而在其下游，與通威股份同作為電池片龍頭企業(yè)的愛旭股份，上半年凈虧損2386萬元，對比去年同期公司實(shí)現(xiàn)盈利1.37億元。公司將業(yè)績虧損原因主要?dú)w結(jié)在了硅料價(jià)格上漲。

更下游的組件環(huán)節(jié)同樣如此，晶澳科技上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入161.92億元，同比增長48.77%；但凈利潤比增幅只有1.78%，增收不增利同樣是因?yàn)楣枇蠞q價(jià)。隆基股份半年報(bào)則顯示，盡管公司上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤同比增長21.30%，但公司的但其利潤主要由硅片貢獻(xiàn)，公司組件業(yè)務(wù)實(shí)際在虧損，承擔(dān)隆基股份組件銷售載體的全資子公司隆基樂葉，上半年在實(shí)現(xiàn)營收248.27億元情況下，凈利潤反而虧損3.86億元。

面對硅料價(jià)格持續(xù)暴漲，上半年，下游企業(yè)不得不展開價(jià)格博弈：行業(yè)一邊求助于官方層面出手調(diào)控硅料價(jià)格漲幅，另一邊自發(fā)性采取削減產(chǎn)能以對抗價(jià)格上漲。

今年6月，愛旭股份當(dāng)眾實(shí)名舉報(bào)通威股份囤貨居奇，指責(zé)其惡意漲價(jià)一事在光伏行業(yè)一度引發(fā)僅激烈討論。

但愛旭訴諸舉報(bào)的行為在行業(yè)畢竟還是少數(shù)，下游企業(yè)更多采取的是減產(chǎn)以應(yīng)對漲價(jià)。

今年4月底，隆基股份董事長鐘寶申在業(yè)績說明會(huì)上公開透露，硅片開工受制于硅料，由于沒有硅料庫存，公司已經(jīng)停了2000多臺(tái)單晶爐設(shè)備。彼時(shí)，他還曾透露，為保障對下游客戶的硅片長單交付，隆基合肥電池工廠已經(jīng)停產(chǎn)，泰州的電池生產(chǎn)線也停產(chǎn)了一部分。

愛旭股份表示，今年6月，愛旭股份在光伏行業(yè)熱點(diǎn)難點(diǎn)問題座談會(huì)上舉報(bào)稱，由于硅料價(jià)格暴漲，公司4月開機(jī)率已大幅下降到60%左右。

業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)普遍認(rèn)為，硅料行業(yè)價(jià)格博弈還將維持到至少今年年底。

“硅料價(jià)格后續(xù)將穩(wěn)中有漲，預(yù)計(jì)持續(xù)到明年上半年?！眹娦卵芯繄F(tuán)隊(duì)的宋偉（化名）早前告訴貝殼財(cái)經(jīng)記者，另一位行業(yè)從業(yè)者張軍則判斷，“今年硅料的供應(yīng)還是偏緊的。全行業(yè)產(chǎn)能50萬噸左右，只能供160GW-170GW的硅片產(chǎn)能，而今年硅片擴(kuò)產(chǎn)到300GW左右，所以硅料會(huì)維持在比較高的位置。“

貝殼財(cái)經(jīng)注意到，愛旭股份“舉報(bào)漲價(jià)”后，硅料價(jià)格曾經(jīng)歷一輪小幅下跌，但整體價(jià)格仍在高位，且最新一周環(huán)比又開始上漲。短期內(nèi)，硅料價(jià)格還將維持20萬元/噸以上的市場高位。

9月8日，硅業(yè)分會(huì)發(fā)布多晶硅最新價(jià)格數(shù)據(jù)顯示：最新單晶復(fù)投料均價(jià)21.23萬元/噸，較上周上漲0.13萬元/噸 ;單晶致密料成交均價(jià)21.02萬元/噸，較上周上漲0.12萬元/噸 ;單晶菜花料成交價(jià)格區(qū)間在20.2-21.2萬元/噸，均價(jià)20.79萬元/噸，較上周上漲0.15萬元/噸。

【站隊(duì)】

【站隊(duì)】

182mm和210mm，誰是最優(yōu)組件尺寸？

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)明年182能達(dá)到70%的比例

除了硅料漲價(jià)帶來的利潤鏈條重分配，光伏產(chǎn)業(yè)鏈之間博弈還體現(xiàn)在組件環(huán)節(jié)對硅片尺寸選擇上。

2020年之前，硅片市場存在5種尺寸，分別為156.75mm、158.75mm、166mm、182mm、210mm。

市場主流觀點(diǎn)認(rèn)為，采用更大尺寸硅片生產(chǎn)出的組件可以帶來更高的發(fā)電效率。2020年下半年以來，182mm、210mm硅片迅速量產(chǎn)日益成為2021年市場主流。前者主要由光伏龍頭、硅片市場占有率第一的隆基股份為主開發(fā)，后者主要由硅片市場占有率第二的中環(huán)股份引領(lǐng)行業(yè)開發(fā)。

圍繞182和210的尺寸之爭早在2020年就已開始，行業(yè)普遍觀點(diǎn)認(rèn)為，從本質(zhì)來看，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)之爭背后，是中環(huán)為代表的新入局者試圖通過更大尺寸來挑戰(zhàn)以隆基股份、晶科能源、晶澳科技為首的傳統(tǒng)組件/硅片巨頭地位，取得彎道超車地位。而對于182陣營企業(yè)來說，選用210尺寸，則意味著產(chǎn)線將存在大量資產(chǎn)減值。

2020年6月，隆基股份、晶科能源、晶澳科技等七家光伏企業(yè)成立“M10聯(lián)盟”，倡導(dǎo)建立182mm尺寸硅片生產(chǎn)的組件。次月，以中環(huán)股份、天合光能、通威股份為主導(dǎo)的多家企業(yè)成立“600W+光伏開放創(chuàng)新生態(tài)聯(lián)盟”，被認(rèn)為是有別于182尺寸的210尺寸的陣營宣告建立。

從今年上半年表現(xiàn)來看，“M10聯(lián)盟”在上半年的出貨量競爭中更勝一籌。

根據(jù)光伏協(xié)會(huì)的文件，上半年硅片總產(chǎn)量為105GW，同比增加40%，其中182+210硅片出貨占比已達(dá)到25%，約為26.25GW。另據(jù)中環(huán)股份半年報(bào)及電話會(huì)信息，中環(huán)股份210硅片出貨量上半年為10GW，占行業(yè)比例約為90%。

據(jù)此計(jì)算得出，上半年210硅片總產(chǎn)量為10.86GW，182硅片約為15.43GW。二者產(chǎn)量占比大約7：10。

不過目前隨著兩派領(lǐng)軍企業(yè)都在繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，兩派誰能取得最終優(yōu)勢還未可知。

值得一提的是，原本“M10聯(lián)盟”的晶科股份已經(jīng)開始生產(chǎn)210尺寸組件，不過該說法并為得到論證。

而作為182方的領(lǐng)頭羊，近日，隆基股份近日則表態(tài)，明年182尺寸在市場份額將遠(yuǎn)超210尺寸。

9月9日，隆基股份光伏高級(jí)副總裁佘海峰撰文指出，從總的格局來說，包括隆基在內(nèi)，182組件的盟友如晶澳科技、晶科能源等組件產(chǎn)品，會(huì)在今年下半年大量釋放。因此，他預(yù)計(jì)182會(huì)占現(xiàn)有國內(nèi)外市場組件出貨量的50%以上。預(yù)計(jì)明年182能達(dá)到70%的比例。

【跨界】

【跨界】

巨頭涌入bipv、氫能，

滴滴、京東、順豐股份等跨界布局“光伏+”

擴(kuò)產(chǎn)、博弈之外，上半年，光伏行業(yè)的另一大主題是“光伏+”開始普遍應(yīng)用。

所謂“光伏+”，是指光伏與其他傳統(tǒng)行業(yè)和應(yīng)用相結(jié)合的新模式，如比如光伏+農(nóng)業(yè)就是農(nóng)光互補(bǔ)，光伏+漁業(yè)就是漁光互補(bǔ)，光伏+建筑就是BIPV……

光伏+概念早在數(shù)年前開始就已有人提出，但直到今年才在市場上突然變得火熱。其中兩大事件最為標(biāo)志性為：隆基股份3月宣布溢價(jià)收購森特股份27.25%股份，深入布局bipv市場；同樣是3月，隆基注冊成立氫能科技子公司——西安隆基氫能科技有限公司，且由隆基股份總裁李振國親自帶隊(duì)。

早前，隆基曾一度以一己之力推動(dòng)單晶硅片革命由此一舉坐上龍頭寶座，隆基的一舉一動(dòng)也引起了整個(gè)行業(yè)的關(guān)注。

隆基早前曾有過對于bipv市場的布局，2020年8月7日，隆基首款BIPV產(chǎn)品“隆頂” (“LonGi Roof”)正式發(fā)布上市。據(jù)隆基股份公告，今年3月的收購案將有助于發(fā)揮森特股份在建筑屋頂設(shè)計(jì)/維護(hù)上的優(yōu)勢，并結(jié)合隆基股份在BIPV（光伏建筑一體化）產(chǎn)品制造上的優(yōu)勢，進(jìn)而拓展光伏產(chǎn)品應(yīng)用前景。

外界則進(jìn)一步將隆基此舉解讀為，隆基不滿足于現(xiàn)在的BIPV的研發(fā)推廣速度，希望利用借助收購森特更加快速切入BIPV這個(gè)萬億級(jí)市場。

隆基成立氫能公司同樣被解讀成如此。

根據(jù)隆基半年報(bào)披露的情況，目前BIPV和氫能都尚未形成收入。

氫能環(huán)節(jié)，隆基股份總裁李振國則表示，明年初步規(guī)劃將有1.5GW-2GW 設(shè)備產(chǎn)能。隆基表示，隆基定位不是一個(gè)制氫公司，為制氫公司提供裝備服務(wù)。

但從愿景來看，BIPV、氫能無論是哪個(gè)都最終會(huì)成長成萬億級(jí)的市場。而這個(gè)過程中，光伏行業(yè)憑借行業(yè)獨(dú)特優(yōu)勢，得以輕松切入兩大領(lǐng)域。

政策層面最先反應(yīng)，BIPV上，今年6月，國家能源局綜合司近日下發(fā)的《關(guān)于報(bào)送整縣(市、區(qū))屋頂分布式光伏開發(fā)試點(diǎn)方案的通知》(下稱《通知》)提到，要求黨政機(jī)關(guān)建筑屋頂總面積可安裝光伏發(fā)電比例不低于50%等。

氫能上，由于國家能源局于2020年把氫能首次寫入《中華人民共和國能源法(征求意見稿)》,并主持編制了《能源技術(shù)創(chuàng)新十四五規(guī)劃》。

光伏制氫是最具潛力的電解水制氫方式，目前已經(jīng)初具經(jīng)濟(jì)性。中國銀河證券研究院則認(rèn)為，目前全國大部分地區(qū)的光伏度電成本在0.3-0.4 元，午間光伏的“谷電”成本還要更低， 青海等優(yōu)質(zhì)資源地區(qū)已降至 0.2 元。總體而言，光伏制氫是最具潛力的電解水制氫方式， 目前已經(jīng)初具經(jīng)濟(jì)性。

貝殼財(cái)經(jīng)注意到，上半年，BIPV和氫能領(lǐng)域都迎來不少跨界玩家。

氫能領(lǐng)域，除了隆基外，上半年，中國石化、寶豐能源同樣布局制氫規(guī)劃。

BIPV領(lǐng)域，4月27日，東南網(wǎng)架發(fā)布公告，與福斯特簽訂簽訂協(xié)議,設(shè)合資公司進(jìn)軍光伏終端電站市場。

但近三個(gè)月來，森特股價(jià)漲超100%，東南網(wǎng)架股價(jià)漲幅僅11%。

7月28日，杭蕭鋼構(gòu)披露的調(diào)研紀(jì)要稱，一直將BIPV作為戰(zhàn)略發(fā)展方向之一。

跨界玩家中，不乏滴滴、吉利、京東等各行業(yè)龍頭。

據(jù)北極星太陽能光伏網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)，今年1月以來，珍珠港、吉利汽車、中國石化、魯能投資、滴滴、京東、順豐股份、海螺水泥等企業(yè)紛紛紛紛投資產(chǎn)業(yè)。從這些企業(yè)布局方向看，行業(yè)熱衷于布局“光伏+”，包括分布式光伏、儲(chǔ)能、氫能等項(xiàng)目最受投資者青睞。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者彭碩編輯陳莉校對柳寶慶