在多項利好因素加持下，“專精特新”概念企業受到市場熱捧 攝影記者/吳軍
在多項利好因素加持下，“專精特新”概念企業受到市場熱捧。4月1日以來，截至9月14日收盤，專精特新指數（861395）累計上漲43.93%。
而從過去兩年漲跌幅來看，同時具備北交所上市標準和專精特新稱號的新三板企業2020年和2021年初至9月8日的漲幅分別為71%和62%，同期可類比的創業板指的2020年和2021年初至9月8日的漲幅分別為65%和10%，科創50指數的2020年和2021年初至9月8日的漲幅分別為39%和3%，體現了此類新三板公司正在不斷受到資金關注。
“專精特新”企業股價頻頻拉升的背后，除了基本面表現良好及政策扶持外，市場對中小市值公司股價的偏好也有利于“專精特新”企業在資本市場的表現。
業績增速利好股價
自2019年8月中央財經委員會第五次重點強調“培育一批‘專精特新’中小企業”后，各個地方按照工信部確定的標準，按照創新能力、產業鏈卡脖子環節技術能力等方面進行篩選，上報了專精特新小巨人名單。
博時基金指數與量化投資部基金經理楊振建指出，這一政策對于紓解中小企業困難、促進中小企業健康發展發揮了重要作用。
“2019年以來，專精特新上市公司整體股票池年化收益率遠高于同期市場寬基指數。”楊振建說道。
星石投資首席研究官方磊指出，專精特新指數上漲更多來自指數構成公司自身基本面的驅動。專精特新指數中的企業幾乎都是細分領域的隱形冠軍，在各自的領域內有足夠的技術壁壘和競爭力，在市場占有率上也具備了一定的優勢。
通過篩選“專精特新小巨人”細分行業龍頭代表上市公司，可以看到，像埃夫特-U是中國工業機器人第一梯隊企業；恩捷股份是國內鋰離子電池隔膜龍頭，市占率全球第一；捷捷微電的亞太市占率接近17%。
此外，專精特新公司也有著不錯的業績增速。
展開全文2021中報季顯示，同時具備北交所上市標準和專精特新稱號的新三板企業營收和凈利潤增速分別為43%和93%，同期可類比的創業板指營收和凈利潤增速為38%和30%，科創50營收和凈利潤增速為53%和50%，體現了這類新三板公司具備著較高的成長性。
以電子、電氣設備為例，在上述兩個高景氣板塊中，“專精特新小巨人上市公司”的單季歸母凈利潤表現優于申萬對應板塊，業績得到驗證。
以電子為例，“專精特新小巨人”電子板塊上市公司2021年二季度單季利潤平均增速為164.5%，在延續一季度的高增速的同時，也優于申萬電子板塊整體49.7%的增速表現。
把時間線條拉長，會發現近兩年以來，專精特新板塊上市公司業績基本面都有著不錯增速。
華安證券研究報告指出，就2019、2020這兩年來看，“專精特新小巨人上市企業”增速高于A股對應申萬一級行業的整體表現。
在專精特新上市公司所屬的18個申萬一級行業中，有12個行業的營收增速高于對應A股申萬行業的整體表現，13個行業歸母凈利潤增速高于對應申萬行業整體表現，且增速遠超板塊整體表現，例如電子、醫藥生物等。
同時，即使表現不及A股對應板塊整體表現，增速差異也并不大，進一步表明“專精特新”企業的高成長特性。
華安證券研報顯示，2019、2020這兩年全部專精特新上市公司營收增速分別為18.0%和12.7%、歸母凈利潤增速分別為22.7%和15.5%。
作為對比，2019、2020這兩年A股全部上市公司營收增速分別為8.3%和5.0%、歸母凈利潤增速分別為11.9%和10.2%。
中郵創業基金基金經理曹思總結道，從目前的專精特新上市公司在產業間的分布來看，主要集中在高端制造業，比如半導體、新能源、新材料等方向，符合國家經濟轉型以及發展重點方向，因此這些上市公司往往有較高的業績增速和良好的發展空間。
必須指出的是，“專精特新小巨人”評選專項條件之一，就是“近兩年主營業務收入或凈利潤平均增速達5%以上”。
方磊指出，市場對中小市值公司的偏好也有利于“專精特新”企業。
Choice數據顯示，今年以來，尤其是二季度以來，A股市場中小盤風格占優，而“專精特新”上市公司市值大部分在百億內。
從偏股型公募基金二季報來看，今年第二季度基金增配中小市值股235只，占比31.33%，較Q1增長了2個百分點。從市場表現來看，今年以來，滬深300累計下跌4.2%，而中證1000上漲19.6%，國證2000上漲25.5%。
“專精特新”企業股價后續如何走
從估值、基本面等角度分析，“專精特新小巨人企業”增長空間還遠未見頂。
從估值角度分析，截至9月8日，同時具備北交所上市標準和專精特新稱號的新三板企業PE（TTM）僅為24.5倍，同期可類比的創業板指平均PE為56.5倍，科創50平均PE為62.8倍，彰顯了未來登陸北交所后優質新三板企業有著較大估值溢價空間。
同時截至9月8日，具備北交所上市標準和專精特新稱號的新三板企業平均市值僅為8.2億元，而上證50、滬深300、創業板指、科創50、萬得全A、國證2000的平均市值分別高達3889億元、1656億元、717億元、513億元、217億元和70.8億元。
申港證券研究報告指出，一旦“專精特新”企業進入北交所獲得機構投資者更多關注，更加便于資本市場融資做大做強，未來的市值增長空間廣闊。
曹思對第一財經說道：“從估值的角度看，目前的專精特新企業的估值水平并沒有明顯的泡沫，有些企業的估值甚至還處于相對比較低的水平，我們認為隨著市場認知的不斷深入，這其中也蘊含非常大的機會。”
就在以楊振建、曹思、方磊為代表的基金經理們，紛紛表示對于專精特新小巨人企業看好時，也有基金經理給出了風險警示。
諾安優選回報基金經理張堃對第一財經表示，從長期來看，專精特新企業還是具有很大空間的。
但是這類標的最大的風險在于產品被其他新產品替代或者顛覆。因為新技術往往存在不同的技術路線，某個技術路線在某個階段可能不具備競爭優勢，但如果技術有所突破，或者產業鏈各個環節的產品價格發生較大波動，那么之前不具備競爭優勢的技術路線就可能脫穎而出，對之前的技術路線形成降維打擊，這類風險需要盡量避免。
而從數據分析，“專精特新企業”對于新技術的研發投入，也要高于一般企業。
華安證券研報顯示，2019、2020這兩年全部專精特新上市公司研發費用占比分別為5.6%和5.9%、研發人員占比分別為17.4%和18.3%。
作為對比，2019、2020這兩年A股全部上市公司研發費用占比分別為4.0%和4.1%、研發人員占比分別為13.6%和13.5%。