國債市場系統(tǒng)已經(jīng)箭在弦上，一旦出現(xiàn)問題，高頻交易商和一級交易商就會撤出交易。
美國政府債券專家開始擔(dān)心，當(dāng)美聯(lián)儲撤出疫情期間的財政支持時，美國這個世界最重要的市場會如何反應(yīng)。
美國22萬億的國家債務(wù)構(gòu)成了全球其他資產(chǎn)的定價基礎(chǔ)，它以其優(yōu)秀的流動性而著名。但是自新冠疫情開始以來，美國國債的流動性出現(xiàn)了缺口，導(dǎo)致價格出現(xiàn)了劇烈波動。
美聯(lián)儲最早可能于今年11月開始削減其每個月1200億美元的債券購買計劃，一些制定政策的人開始擔(dān)心，一旦缺少曾經(jīng)無比可靠的市場支持會導(dǎo)致更多不穩(wěn)定因素的出現(xiàn)。
任職于納什維爾Vanderbilt法學(xué)院，研究國債市場結(jié)構(gòu)和監(jiān)管的教授Yesha Yadav表示，
國債市場系統(tǒng)“已經(jīng)箭在弦上，一旦出現(xiàn)問題，高頻交易商和一級交易商就會撤出交易”。Yadav說：
“這種設(shè)置方式注定失敗，它異常脆弱。”美國國債市場在2020年因受到新冠疫情沖擊而出現(xiàn)震蕩。當(dāng)然這也可能是全球投資者急于重建他們投資組合的必然結(jié)果。但是，當(dāng)國庫券價格一度快速下跌時，美聯(lián)儲和監(jiān)管機(jī)構(gòu)也感到震驚，因為這與過往多次經(jīng)濟(jì)承壓時的經(jīng)典反應(yīng)完全不同，而造成這一結(jié)果的原因竟是流動性蒸發(fā)了。在今年2月份，標(biāo)準(zhǔn)的7年期國債拍賣表現(xiàn)疲軟，導(dǎo)致其價格大幅下跌。
美國銀行的美國利率策略主管Mark Cabana表示：
“這確實提醒著人們，隨著美聯(lián)儲嘗試從市場退出，國債市場的運作將出現(xiàn)危險。”一級交易商要為此負(fù)起關(guān)鍵責(zé)任——一共有24家金融公司，任務(wù)是為美聯(lián)儲提供一系列的國債買賣報價。它們包括摩根大通、花旗集團(tuán)和高盛。金融業(yè)監(jiān)管局的數(shù)據(jù)顯示，在美聯(lián)儲介入以穩(wěn)定國債市場前，這幾家大公司于去年的2月和3月都進(jìn)行了撤資。
一級交易商直接與財政部進(jìn)行交易，理論上，當(dāng)其他投資者試圖出售時，這些一級交易商應(yīng)當(dāng)作為買家入場，以支持市場。但是2008年金融危機(jī)之后的《多德·弗蘭克法案》，迫使商業(yè)銀行在其資產(chǎn)負(fù)債表上持有更多的資產(chǎn)，以抵消其債務(wù)。作為回應(yīng)，一級交易商減少了其持有的債務(wù)數(shù)量。
Coalition Greenwich的市場結(jié)構(gòu)和技術(shù)主管Kevin McPartland表示：
展開全文國債市場系統(tǒng)已經(jīng)箭在弦上，一旦出現(xiàn)問題，高頻交易商和一級交易商就會撤出交易。
美國政府債券專家開始擔(dān)心，當(dāng)美聯(lián)儲撤出疫情期間的財政支持時，美國這個世界最重要的市場會如何反應(yīng)。
美國22萬億的國家債務(wù)構(gòu)成了全球其他資產(chǎn)的定價基礎(chǔ)，它以其優(yōu)秀的流動性而著名。但是自新冠疫情開始以來，美國國債的流動性出現(xiàn)了缺口，導(dǎo)致價格出現(xiàn)了劇烈波動。
美聯(lián)儲最早可能于今年11月開始削減其每個月1200億美元的債券購買計劃，一些制定政策的人開始擔(dān)心，一旦缺少曾經(jīng)無比可靠的市場支持會導(dǎo)致更多不穩(wěn)定因素的出現(xiàn)。
任職于納什維爾Vanderbilt法學(xué)院，研究國債市場結(jié)構(gòu)和監(jiān)管的教授Yesha Yadav表示，
國債市場系統(tǒng)“已經(jīng)箭在弦上，一旦出現(xiàn)問題，高頻交易商和一級交易商就會撤出交易”。Yadav說：
“這種設(shè)置方式注定失敗，它異常脆弱。”美國國債市場在2020年因受到新冠疫情沖擊而出現(xiàn)震蕩。當(dāng)然這也可能是全球投資者急于重建他們投資組合的必然結(jié)果。但是，當(dāng)國庫券價格一度快速下跌時，美聯(lián)儲和監(jiān)管機(jī)構(gòu)也感到震驚，因為這與過往多次經(jīng)濟(jì)承壓時的經(jīng)典反應(yīng)完全不同，而造成這一結(jié)果的原因竟是流動性蒸發(fā)了。在今年2月份，標(biāo)準(zhǔn)的7年期國債拍賣表現(xiàn)疲軟，導(dǎo)致其價格大幅下跌。
美國銀行的美國利率策略主管Mark Cabana表示：
“這確實提醒著人們，隨著美聯(lián)儲嘗試從市場退出，國債市場的運作將出現(xiàn)危險。”一級交易商要為此負(fù)起關(guān)鍵責(zé)任——一共有24家金融公司，任務(wù)是為美聯(lián)儲提供一系列的國債買賣報價。它們包括摩根大通、花旗集團(tuán)和高盛。金融業(yè)監(jiān)管局的數(shù)據(jù)顯示，在美聯(lián)儲介入以穩(wěn)定國債市場前，這幾家大公司于去年的2月和3月都進(jìn)行了撤資。
一級交易商直接與財政部進(jìn)行交易，理論上，當(dāng)其他投資者試圖出售時，這些一級交易商應(yīng)當(dāng)作為買家入場，以支持市場。但是2008年金融危機(jī)之后的《多德·弗蘭克法案》，迫使商業(yè)銀行在其資產(chǎn)負(fù)債表上持有更多的資產(chǎn)，以抵消其債務(wù)。作為回應(yīng)，一級交易商減少了其持有的債務(wù)數(shù)量。
Coalition Greenwich的市場結(jié)構(gòu)和技術(shù)主管Kevin McPartland表示：