9 月以來(lái)，電力板塊走勢(shì)強(qiáng)勁，閩東電力、黔源電力等股價(jià)翻番，雖然近期有所分化，但今天，閩東電力、文山電力漲停，相關(guān)個(gè)股依然強(qiáng)勢(shì)。10月8日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，將市場(chǎng)交易電價(jià)上下浮動(dòng)范圍由分別不超過(guò)10%、15%，調(diào)整為原則上均不超過(guò)20%，高耗能行業(yè)不受上浮20%的限制。

整體來(lái)看，電力板塊沖高回落，是否是利好出盡？長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，電價(jià)改革，對(duì)電力行業(yè)本身以及其他行業(yè)將會(huì)產(chǎn)生哪些重大影響？投資者又該注意哪些方面，來(lái)看今天的《名家看市》。

馬全勝：煤價(jià)大漲火電企業(yè)壓力大 電價(jià)改革只為保供

富國(guó)基金首席策略分析師 馬全勝：此次電價(jià)改革的出發(fā)點(diǎn)在于保障電力供應(yīng)和生產(chǎn)生活有序運(yùn)行。我國(guó)電力消耗中，火電約65%，火電盈利高度依賴(lài)于煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)。近年來(lái)，電價(jià)只降不升，近期煤價(jià)大漲，煤電矛盾基本已到極致，電價(jià)改革有利于緩解火電企業(yè)成本，保障電力供應(yīng)。

在這個(gè)大背景下，對(duì)于發(fā)電企業(yè)，電價(jià)改革有利于短期投資價(jià)值提升，但作為公用事業(yè)屬性，盈利不是唯一目標(biāo)，而光伏等上網(wǎng)電價(jià)錨定火電價(jià)格，電價(jià)上漲有利于光伏等新能源的裝機(jī)。對(duì)于高能耗行業(yè)電價(jià)上浮不受限，這將通過(guò)價(jià)格手段促進(jìn)這些企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)。所以有三個(gè)建議：第一，對(duì)發(fā)電企業(yè)預(yù)期不要太高；第二，光伏風(fēng)電等新能源將長(zhǎng)期受益，可以逢低配置；第三，對(duì)于高耗能企業(yè)，可以關(guān)注節(jié)能做得好的企業(yè)，做的差的企業(yè)只能等著淘汰。

張曉泉：電價(jià)改革利好新能源 柔性電網(wǎng)等投資將提速

平安基金研究總監(jiān)、基金經(jīng)理 張曉泉：高耗能行業(yè)的占比，大約占到電力企業(yè)的50%左右，這部分有20%的上浮，對(duì)電力企業(yè)來(lái)說(shuō)，是比較大的利好。其中比較超市場(chǎng)預(yù)期的，是高耗能行業(yè)，大概占30%左右的電量，它的上浮沒(méi)有上限，這將會(huì)對(duì)電力企業(yè)的盈利，產(chǎn)生比較大的拉動(dòng)。

在現(xiàn)有的政策之下，預(yù)計(jì)發(fā)電企業(yè)應(yīng)該可以做到不虧現(xiàn)金，部分管理比較好的發(fā)電企業(yè)，ROE（凈資產(chǎn)收益率）可能有比較明顯的恢復(fù)，這個(gè)政策直接利好火電企業(yè)，對(duì)新能源發(fā)電企業(yè)來(lái)說(shuō)也有間接的利好，可以促進(jìn)板塊估值的回歸，使新能源發(fā)電占比逐漸提升。目前電網(wǎng)對(duì)新能源電力的消納還存在一些難點(diǎn)，所以隨著新能源電力占比提升，會(huì)在柔性電網(wǎng)和智能化電網(wǎng)方面加大投資，對(duì)電力設(shè)備企業(yè)有間接的利好影響。

魯政委：電力改革將致高耗能企業(yè)分化工藝低下企業(yè)或?qū)⒊鼍?/p>

興業(yè)銀行、華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 魯政委：特別說(shuō)一下兩個(gè)行業(yè)，其中之一是兩高的行業(yè)——高能耗、高排放，這些行業(yè)預(yù)計(jì)會(huì)再次出現(xiàn)一輪洗牌，雖然眼下看到這一些行業(yè)的產(chǎn)品。但由于之前去產(chǎn)能，首先發(fā)生在這些行業(yè)，所以他們的產(chǎn)品總體上供不應(yīng)求，眼下的價(jià)格比較好。但是在未來(lái)隨著電力市場(chǎng)化的改革繼續(xù)深入，一定會(huì)再次出現(xiàn)分化。工藝水平較先進(jìn)的企業(yè)，會(huì)有比較明顯的盈利優(yōu)勢(shì)，而其他的企業(yè)，由于工藝比較落后，要么進(jìn)行更新改造，要么退出這個(gè)市場(chǎng)。

第二個(gè)影響比較大的行業(yè)就是新能源，因?yàn)檫@次電力市場(chǎng)改革，背后的主要原因是提高能耗的效率，為了達(dá)成雙碳目標(biāo)。所以要進(jìn)一步提高新能源在整個(gè)能源當(dāng)中的占比，眼下還要特別提高新能源的消納能力，這就意味著未來(lái)在這個(gè)領(lǐng)域也會(huì)產(chǎn)生很多的投資，相關(guān)的企業(yè)、行業(yè)也會(huì)從中受益。

總體來(lái)看，電價(jià)改革啟動(dòng)后，短期電價(jià)上漲，利好發(fā)電企業(yè)，但對(duì)于制造業(yè)，成本上升盈利壓力加大。中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著煤炭開(kāi)采加速煤價(jià)下跌，有望恢復(fù)常態(tài)，電價(jià)波動(dòng)加大，對(duì)發(fā)電企業(yè)來(lái)說(shuō)未必是好事?？傮w來(lái)看，新能源行業(yè)長(zhǎng)期受益，而高耗能的企業(yè)將會(huì)分化，投資者應(yīng)精挑細(xì)選，節(jié)能做得好、轉(zhuǎn)型成功的企業(yè)，才值得投資。

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