隨著中國居民財富的快速增長以及社會人口老齡化的進程加速，如何有效的進行中長期投資包括養(yǎng)老金投資成為大家關(guān)心的重要問題。尤其是未來隨著我國個人養(yǎng)老金制度擴大試點，屆時由于個人養(yǎng)老金賬戶的資金直到退休后才能領(lǐng)取，更是需要長達幾年甚至數(shù)十年的個人養(yǎng)老金長期投資規(guī)劃。由于可選產(chǎn)品較多，且個人投資者金融知識水平參差不齊，部分投資者出現(xiàn)了產(chǎn)品選擇困難，將資金閑置或選擇了不適當(dāng)?shù)慕鹑诋a(chǎn)品造成資金損失。

為迎接即將到來的個人養(yǎng)老金等長期資金投資時代，天弘基金和華證指數(shù)基于長期價值投資理念，研發(fā)天弘華證滬深港長期競爭力指數(shù)基金（以下簡稱“長期競爭力指數(shù)基金”），為廣大投資者提供極簡化的中長期投資工具，幫助客戶一站式解決包括養(yǎng)老資金在內(nèi)的長期資金投資難題。

指數(shù)設(shè)計思路：力爭提升長期收益，防范養(yǎng)老資金購買力縮水

養(yǎng)老資金等長期資金投資的核心目標是追求養(yǎng)老儲備的購買力不縮水，進而爭取退休階段的生活品質(zhì)不降低。根據(jù)成熟金融市場的經(jīng)驗，長期來看，行業(yè)龍頭公司的股權(quán)是預(yù)期收益率較高的資產(chǎn)之一，因此也成為了養(yǎng)老金投資的優(yōu)質(zhì)選擇。長期競爭力指數(shù)的編制方案，實際上是“主動策略的被動化”，是將天弘從基本面出發(fā)選擇優(yōu)質(zhì)龍頭股票并長期持有這一投資理念的形象化和規(guī)則化。

在長期競爭力指數(shù)的設(shè)計思路上，有兩個重要的創(chuàng)新點：

一是該指數(shù)采取行業(yè)優(yōu)選的策略，選擇了市場中具有較強盈利能力、較高成長性、較低營收波動的優(yōu)勢行業(yè)。因為從中長期來看，隨著中國經(jīng)濟發(fā)展動力的改變，不同行業(yè)也處于不同的發(fā)展階段，將行業(yè)發(fā)展交給市場自己進行選擇，也是較為簡單和科學(xué)的路徑。長期競爭力指數(shù)每個季度都會按照科學(xué)的行業(yè)分析規(guī)則進行調(diào)倉，將符合經(jīng)濟發(fā)展和資本市場認可的行業(yè)和成份股納入其中，讓客戶的中長期資金跟上中國經(jīng)濟發(fā)展速度，而不需要投資者自己去做擇時與行業(yè)輪動。

從歷史數(shù)據(jù)來看，長期競爭力指數(shù)中、傳統(tǒng)制造業(yè)的占比不斷下降，而消費、醫(yī)藥、TMT等行業(yè)占比隨著我國經(jīng)濟發(fā)展以及資本市場中相關(guān)行業(yè)市值的增加而不斷提升。截至2021年三季度末，長期競爭力指數(shù)的行業(yè)主要集中在綜合性（20%）、消費龍頭（25%）、醫(yī)療服務(wù)（11%）以及（9%）等行業(yè)，契合中國經(jīng)濟當(dāng)前消費升級、轉(zhuǎn)型升級的時代背景，整體組合兼具空間廣闊性、長期向好趨勢以及爆發(fā)性特征。

二是成分股選擇上盡量選擇各個行業(yè)板塊的龍頭，經(jīng)過市值大小、行業(yè)地位以及財務(wù)數(shù)據(jù)等多維度綜合考量，最終甄選得出各行業(yè)內(nèi)競爭力強的50家上市公司。

截至2021年三季度末，長期競爭力指數(shù)前十大成分股涵蓋騰訊控股、、、、等高辨識度龍頭白馬股，涉及、新能源、必需消費、、金融等眾多核心領(lǐng)域。Wind最新數(shù)據(jù)顯示，長期競爭力指數(shù)成分股數(shù)量僅占全市場1%，但市值占全市場的比例高達20%。另據(jù)2020年年報顯示，該指數(shù)前十大成分股近五年平均營業(yè)總收入、凈利潤復(fù)合年增長率高達28.63%、26.06%，平均加權(quán)凈資產(chǎn)收益率（ROE）則達到16.99%。

指數(shù)優(yōu)勢：一鍵布局三地龍頭，分享中國經(jīng)濟增長紅利

長期競爭力指數(shù)基金是全市場首只同時投資于滬港深三地交易所上市的行業(yè)龍頭企業(yè)的產(chǎn)品，其成分股能夠充分反應(yīng)中國經(jīng)濟發(fā)展的增長動力。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，2010到2020年中國GDP的累計增長率為185%，同期滬深300指數(shù)的累計漲幅僅為46%，而長期競爭力指數(shù)的累計收益率達345%，年化收益率高達13.93%。

相對于代表主動權(quán)益基金平均業(yè)績水平的“中證主動股基指數(shù)”，長期競爭力指數(shù)的歷史表現(xiàn)同樣亮眼，表現(xiàn)出較好的長期收益性：年化收益率更高，年化波動率更低。在2010-2014年的橫盤震蕩時期，長期競爭力指數(shù)取得了3.54%的年化收益率，年化波動率為20.46%，而同期的“中證主動股基指數(shù)”取得了2.16%的年化收益率，年化波動率為23%。而在2015-2021年的權(quán)益整體快速上漲時期，長期競爭力指數(shù)表現(xiàn)出了相對主動權(quán)益基金的明顯超額收益。長期競爭力指數(shù)取得了18.47%的年化收益率，年化波動率為20.3%，而同期的“中證主動股基指數(shù)”取得了14.88%的年化收益率，年化波動率為22.45%。

相比同樣聚焦于核心資產(chǎn)的MSCI A50指數(shù)而言，長期競爭力指數(shù)主要有兩個區(qū)別：一是長期競爭力指數(shù)的投資范圍更廣，包含了港股上市的行業(yè)龍頭公司，例如騰訊、美團和農(nóng)夫山泉。二是相比MSCI A50指數(shù)采用的行業(yè)中性策略，長期競爭力指數(shù)采用行業(yè)優(yōu)選策略，持倉股的行業(yè)更加集中于代表中國經(jīng)濟發(fā)展方向的消費、科技等行業(yè)。

理財、養(yǎng)老兩相宜

多年以來國內(nèi)公募基金財富效應(yīng)顯著，但“基金賺錢，基民不賺錢”的問題依舊嚴峻，專業(yè)知識、時間精力有限等構(gòu)成了制約個人投資者提高收益的痛點。同時，由于“追漲殺跌”等非理性行為，投資者平均持有期較短，無法真正享受公募基金的收益。

在長達幾年乃至幾十年的長期投資下，指數(shù)基金投資有投資規(guī)則透明并且費率低廉的優(yōu)勢，而且也省去了主動基金的基金經(jīng)理選擇或變更的煩惱。當(dāng)然，將指數(shù)基金作為中長期投資包括養(yǎng)老投資標的也可能存在波動率較大的劣勢，因此也需要與定投和高質(zhì)量的客戶陪伴服務(wù)打配合戰(zhàn)。

從歷史上看，長期競爭力指數(shù)呈現(xiàn)震蕩向上的走勢特征，推薦投資者采用基金定投的方式參與投資，這樣既保證了現(xiàn)在生活水不受影響，又分散了買入成本，避免買在市場高點。天弘基金為此設(shè)計了養(yǎng)老金計算器，幫助客戶計算出未來需要累計的養(yǎng)老金目標并制定詳細的定投方案。

目前，天弘基金建立了完善的長期定投服務(wù)體系，在各類市場情況下及時與客戶進行交流溝通，通過多種方式增強投資者對市場行情的理解，例如產(chǎn)品定期報告、調(diào)倉報告、市場解讀等，力求改善用戶的定投體驗，幫助客戶長期堅持定投。

天弘基金目前服務(wù)超過7億的個人客戶，我們將與合作伙伴共同發(fā)力，力爭成為中國最優(yōu)秀的指數(shù)基金服務(wù)商，尤其是將更多的養(yǎng)老金投資者納入指數(shù)基金的服務(wù)范疇，開發(fā)更多的服務(wù)養(yǎng)老客群、長期投資者的指數(shù)基金，力求解決客戶的養(yǎng)老投資痛點。

作者簡介

朱海揚，養(yǎng)老金行業(yè)從業(yè)20年，管理學(xué)博士，現(xiàn)任天弘基金管理有限公司副總經(jīng)理。同時擔(dān)任中國社會學(xué)會理事、中國勞動學(xué)會常務(wù)理事、中國養(yǎng)老金融50人論壇副秘書長、中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會養(yǎng)老金專業(yè)委員會委員；任中國政法大學(xué)兼職教授、浙江大學(xué)公共管理學(xué)院副研究員等。

風(fēng)險提示：文章僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議。指數(shù)基金存在跟蹤誤差。投資者在進行投資前請仔細閱讀基金的《基金合同》、《招募說明書》等文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險承受能力相適應(yīng)。市場有風(fēng)險，投資需謹慎。過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。定投非儲蓄，不能規(guī)避基金固有風(fēng)險，不能保證投資者獲得收益，定投業(yè)務(wù)模擬業(yè)績不構(gòu)成對未來收益的保證，有本金損失的風(fēng)險。

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