隔夜美股又來(lái)一個(gè)大狂歡。

三大股指漲幅均超過(guò)1%，科技股扎堆的納指更是大漲2.4%，在經(jīng)歷了連續(xù)的大跌之后，順勢(shì)來(lái)一個(gè)大反抽。最開心的，莫過(guò)于那些對(duì)沖基金了。但不少國(guó)內(nèi)投資者會(huì)感到懵圈，這全球最為成熟的資本市場(chǎng)，大漲大跌的態(tài)勢(shì)快趕得上我們的中小創(chuàng)了，這美國(guó)佬究竟演的是哪一出？

實(shí)際上，這種狀態(tài)在美國(guó)股市并不是新鮮事，去年3月份就更為明顯，尤其是個(gè)股，可以連續(xù)幾天跌幅上雙位數(shù)，但其后又會(huì)來(lái)大漲一個(gè)雙位數(shù)，這種案例俯拾皆是，可謂大跌和反抽共一色。

不過(guò)，作為投資者，最關(guān)心的，始終是美利堅(jiān)上演的這一幕，到底對(duì)咱們大中華區(qū)的股市會(huì)有啥影響？跟不上節(jié)奏咋辦?

1

美股會(huì)崩盤嗎？

眼下，首先需要搞清楚的一點(diǎn)，我認(rèn)為是已處于高位的美股會(huì)不會(huì)崩。

對(duì)這個(gè)問(wèn)題，市場(chǎng)上的觀點(diǎn)并不一致。

有唱空的一派，理由嘛，似乎也拿得出手。首先，是美聯(lián)儲(chǔ)加速收水，過(guò)去一年多的大漲，最直接的原因就是拜流動(dòng)性泛濫所致，現(xiàn)在開始緊縮政策，估值的推力自然弱了很多，回到僅依靠EPS的增長(zhǎng)，股價(jià)的上漲動(dòng)力自然減慢；其次，就是此起彼伏的新冠變種病毒奧密克戎，這個(gè)事官方和權(quán)威組織對(duì)它還沒有研判，公眾對(duì)它的認(rèn)知也是云里霧里，一會(huì)聽說(shuō)傳染力快過(guò)德爾塔，滿城恐慌，一會(huì)又聽說(shuō)打個(gè)加強(qiáng)針還是有效的，大家不必恐慌，不管怎么樣，疫情一日不過(guò)去，利空的風(fēng)險(xiǎn)就不會(huì)消失。

除此之外，就是白宮“內(nèi)斗”——拜登的基建投資相關(guān)法案老扯皮，現(xiàn)在還沒有一個(gè)定數(shù)，還有愈演愈烈的通脹態(tài)勢(shì)，都為美股的前景增加更多的不確定性。

以上種種，再加上本已漲了一年多的美股，似乎都在證明美股在劫難逃。

有唱空，自然也有唱多。理由也不是沒有，美聯(lián)儲(chǔ)雖然加速收水，但美股的整體估值也沒有高到天際，人家都是實(shí)實(shí)在在能交出業(yè)績(jī)的，有EPS這個(gè)基礎(chǔ)底盤在，你頂多說(shuō)估值提升的動(dòng)力弱而已，你不能說(shuō)人家漲不動(dòng)，至于奧密克戎、白宮“內(nèi)斗”、通脹水平，這些遲早能夠解決，只是時(shí)間問(wèn)題。

要知道，美股的那些優(yōu)質(zhì)公司，可都是美國(guó)核心資產(chǎn)，崇尚資本主義的老美，自然深諳這些公司的價(jià)值，這就好比崇尚土地信仰的國(guó)人對(duì)房地產(chǎn)的信仰，雖然房地產(chǎn)行業(yè)下行，但如果你把自己在北上廣深核心地段的房產(chǎn)賣了，還才真叫一個(gè)傻。

唱多唱空，可是公說(shuō)公有理，婆說(shuō)婆有理，反正大家都沒有水晶球，未來(lái)會(huì)如何發(fā)展，頂多也就是自圓其說(shuō)，邏輯自洽。

我自己的看法，美股崩盤的可能性幾乎為0，但會(huì)在反復(fù)震蕩中完成調(diào)整，有的時(shí)候震蕩會(huì)劇烈一些，就像過(guò)去幾天，有的時(shí)候震蕩會(huì)溫和一些，能夠在貨幣、就業(yè)、通脹和股市之間保持相對(duì)的均衡，我相信美聯(lián)儲(chǔ)和白宮的官員們，不至于連這點(diǎn)能力也沒有。

當(dāng)然，也有不少分析人士認(rèn)為美國(guó)已經(jīng)被貨幣濫發(fā)綁架，遲早來(lái)一次徹頭徹尾的大崩盤，那是誰(shuí)當(dāng)總統(tǒng)，誰(shuí)做美聯(lián)儲(chǔ)主席都無(wú)法改變的歷史進(jìn)程。未來(lái)會(huì)不會(huì)發(fā)展這種慘劇，我就沒能力預(yù)判了，但至少短期內(nèi)，可能性不大，所以也不必為美國(guó)人操心了。

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說(shuō)到明年的美股，大概率不可能像今年這么好景，反復(fù)震蕩是逃不掉的了，最可能出現(xiàn)的，就是貨幣收緊消息一發(fā)酵，就來(lái)一個(gè)大跌，白宮或是疫情再鬧出什么幺蛾子，也會(huì)來(lái)一個(gè)大跌，之后就該干嘛干嘛，隨時(shí)還可能來(lái)一個(gè)大反彈，直到又來(lái)新的一輪利空消息。

實(shí)際上，這種時(shí)間換空間，將風(fēng)險(xiǎn)消散于無(wú)形的調(diào)整，也是最符合各方利益的，政府部門樂(lè)意看到，投資者也能夠欣然接受。

2

大A怎么看？

雖然這些年一直在說(shuō)大A獨(dú)立，但實(shí)際上，作為一個(gè)正在完善，并不斷與世界接軌的股市，和世界主要資本市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)只會(huì)加強(qiáng)，而不會(huì)消失。既然美股不會(huì)崩，那大A自然也無(wú)需太過(guò)擔(dān)心，宏觀上的風(fēng)險(xiǎn)不能說(shuō)沒有，但要說(shuō)傷筋動(dòng)骨，也不至于。

還有一個(gè)不得不提的關(guān)鍵因素，那就是明年是20大的召開，如此重要的會(huì)議，當(dāng)然要營(yíng)造安定、團(tuán)結(jié)的氛圍，所以不久前召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，在部署明年經(jīng)濟(jì)工作時(shí)，特別“穩(wěn)”字。

所以整體行情演繹，大概率也會(huì)和美股差不多。

說(shuō)到眼下的行情，題材概念火爆，妖股橫行，實(shí)在讓不少投資者難受。

在之前的文章我們就提到過(guò)，時(shí)下是業(yè)績(jī)空窗期，市場(chǎng)風(fēng)格比較明顯的就是炒小炒爛炒低位。

從市場(chǎng)活躍的熱門標(biāo)的上看，也驗(yàn)證了這一點(diǎn)。游資暫時(shí)掌握了全市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)，股價(jià)低、盤子小、業(yè)績(jī)差，機(jī)構(gòu)越嫌棄的漲的越厲害，機(jī)構(gòu)越喜歡的，反而冷冷清清，甚至有一些調(diào)整的更狠。

但是從昨天16連板的三羊馬被緊急停牌關(guān)進(jìn)“小黑屋”后，今天，瘋狂無(wú)腦炒作妖股的行情有些降溫。大哥被收拾，眾跟風(fēng)小弟也肯定收斂些。

8連板的藍(lán)科高新跌停，7連板的金山股份跌停，還有一些后排跟風(fēng)的“坑貨”小弟，高開無(wú)情低走一抓一大把。

還記得，去年春節(jié)前的跨年行情，白馬股抱團(tuán)演繹到了極致；而今年底的跨年行情卻相反，妖股抱團(tuán)演繹到了極致。

大A總是喜歡從一個(gè)極端，走向另一個(gè)極端。前期舊賽道的好股票都炒不動(dòng)了，新賽道現(xiàn)在又無(wú)法接力，還需要時(shí)間來(lái)醞釀，沒啥整的，就只有炒小炒爛炒低位了。

不過(guò)得注意的是，游資炒作妖股，無(wú)論是從業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面，還是從估值、未來(lái)成長(zhǎng)性等方面，該股都不具備短期內(nèi)股價(jià)劇烈上漲的基礎(chǔ)，白馬股短期套牢了，還可能有解套的機(jī)會(huì)，而在這些純概念炒作的妖股被套，到時(shí)候還在不在都是個(gè)問(wèn)題。

對(duì)于講求穩(wěn)健的“老人家”來(lái)說(shuō)，不摻和，不虧錢，才是王道。

3

方向在哪？

等這一波游資行情結(jié)束之后，資金還是會(huì)回流到明年能實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)的確定性方向。

主要的投資線條還是兩個(gè)，一個(gè)是今年被各種錘的價(jià)值股修復(fù)，另一個(gè)則是成長(zhǎng)股回調(diào)后的再度受捧。

對(duì)于價(jià)值股的修復(fù)，增長(zhǎng)上不宜給予太大的期望，尤其是消費(fèi)股，主要原因，中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議也說(shuō)了，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨需求收縮的問(wèn)題，現(xiàn)在的消費(fèi)力短期內(nèi)還恢復(fù)不到疫情前的水平。不過(guò)，經(jīng)過(guò)今年的風(fēng)格切換以及上游原材料的漲價(jià)，消費(fèi)股的持續(xù)回調(diào)釋放了不少高估值風(fēng)險(xiǎn)，加上中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議說(shuō)了要拖消費(fèi)，基本上可以判斷已經(jīng)觸底，只是前段時(shí)間炒漲價(jià)邏輯，反彈過(guò)一波。

明年還有什么值得注意的炒作邏輯？

我認(rèn)為最重要的一個(gè)，就是等待上游原材料價(jià)格的回落，這樣可以減輕企業(yè)成本端的壓力，從而使得利潤(rùn)水平能夠有所恢復(fù)。至于何時(shí)會(huì)出現(xiàn)，還的密切留意上游原材料價(jià)格的波動(dòng)。

而對(duì)于成長(zhǎng)股，尤其是符合國(guó)家轉(zhuǎn)型升級(jí)方向的板塊，特別是新能源，仍然會(huì)受到追捧，但需要等到價(jià)格回調(diào)到相對(duì)舒服的位置，才會(huì)吸引機(jī)構(gòu)重新入場(chǎng)。至于哪些細(xì)分領(lǐng)域會(huì)相對(duì)跑贏整個(gè)板塊甚至整個(gè)市場(chǎng)，就要區(qū)別對(duì)待。

就拿電動(dòng)車板塊來(lái)說(shuō)，今年基本是鋰電和整車板塊的天下，但明年有可能切換至其他板塊，例如汽車電子。

從這次市場(chǎng)反抽情況來(lái)看，也能驗(yàn)證我們前段時(shí)間提出來(lái)的觀點(diǎn)。盤面上，汽車電子業(yè)務(wù)收入占比較高的反彈明顯更強(qiáng)勢(shì)，而以寧德時(shí)代為代表的前期熱門鋰電池標(biāo)的，明顯反抽力度弱于汽車電子。（僅為邏輯分析，并非推薦）

市場(chǎng)流行過(guò)一個(gè)投資法則——BEAT，具體來(lái)講就是：

故事：確定的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)（Blueprints for Industry） 業(yè)績(jī)：將要/正在爆發(fā)的業(yè)績(jī)（EPS Jumping） 共識(shí)：分析師的深度推薦和美好的技術(shù)圖形（Analyst Recommend and technical Analysis) 標(biāo)的：有一組股票容量足夠大的投資標(biāo)的（Targets with Liquidity）

目前來(lái)看，正在發(fā)生的最佳賽道投資還是在新能源這塊（B），新能源板塊的公司也確實(shí)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)大增（E），并成為市場(chǎng)投資共識(shí)（A），并且擁有足夠大的標(biāo)的池（T）。

只不過(guò)，市場(chǎng)共識(shí)方向正下沉，資金正在從炒作過(guò)高的鋰電板塊，轉(zhuǎn)場(chǎng)其他板塊。

而汽車電子何以受到追捧，我認(rèn)為最主要的一點(diǎn)，是汽車電子和鋰電一樣，都受益于電動(dòng)車的發(fā)展，但是今年的漲幅明顯落后于鋰電板塊，三個(gè)字總結(jié)，那就是具備“追落后”價(jià)值。

其實(shí)，也不光是汽車電子，其他的電動(dòng)車板塊，有類似邏輯的，都有可能在明年被資金發(fā)掘，爆炒一番。

4

結(jié)語(yǔ)

今年的股票投資，最大的贏家，無(wú)疑是做多新能源，做空地產(chǎn)消費(fèi)的人，一個(gè)暴漲，一個(gè)暴跌，吃盡兩頭的市場(chǎng)紅利。

明年的策略，有的該變，有的不變，比如繼續(xù)看好新能源不要變，但是地產(chǎn)、消費(fèi)這些，博個(gè)反彈甚至反轉(zhuǎn)，也并非沒有機(jī)會(huì)。

投資世界紛繁復(fù)雜，總有很多極端情況讓投資者懊惱不已的。

跌了，割肉止損，熊市要來(lái)了。漲了，滿倉(cāng)梭哈，牛市來(lái)了！

正如《周期》的作者霍華德·馬克斯在書里說(shuō)的一句話，“這種從一個(gè)極端到另一個(gè)極端的擺動(dòng)現(xiàn)象，是投資世界最確定的特征。而投資人心理像鐘擺一樣，很多時(shí)間都在走極端，要么走向一個(gè)極端，要么走向另一個(gè)極端，投資人很少停留在中心點(diǎn)上，很少走令人幸福快樂(lè)的中庸之道。”

面對(duì)現(xiàn)在波動(dòng)加劇的行情，看清市場(chǎng)真相，尋找確定性機(jī)會(huì)，永遠(yuǎn)不會(huì)過(guò)時(shí)。