12月23日，騰訊控股（00700.HK）公告稱(chēng)，計(jì)劃將所持有的4.57億股京東集團(tuán)-SW（09618.HK）股份作為中期股息派發(fā)給股東。派發(fā)完成后，騰訊持有京東股份占比將從17%降至2.3%，騰訊控股總裁劉熾平也將卸任京東董事。

12月23日上午騰訊上漲約5%；京東集團(tuán)一度大跌10%后反彈，23日收于259.6港元。這次減持的4.57億股京東集團(tuán)市值超過(guò)1100億港元。

騰訊表示：“當(dāng)被投企業(yè)有持續(xù)自籌資金能力時(shí)，則選擇在適當(dāng)情況下退出投資并與股東分享收益。”

有資深市場(chǎng)人士向第一財(cái)經(jīng)記者表示，部分持股騰訊的股東可能并不愿意持股京東，股票到賬后京東會(huì)有一定的拋壓，也已經(jīng)提前在股價(jià)反映，未來(lái)騰訊對(duì)持股其他公司也可能會(huì)有類(lèi)似的處理方式；另一方面，當(dāng)前京東并不在港股通名單，如果分派前監(jiān)管政策沒(méi)變化，預(yù)計(jì)持股京東的內(nèi)地投資者有可能直接收到現(xiàn)金，或者收到的京東股份“只能賣(mài)不能買(mǎi)”。

行業(yè)人士認(rèn)為，反壟斷政策背景下，騰訊“拋”完京東后，接下來(lái)即將輪到美團(tuán)、拼多多及快手。而進(jìn)行投資版圖“瘦身”的騰訊集團(tuán)，也將面臨二級(jí)市場(chǎng)對(duì)其主營(yíng)業(yè)務(wù)的新一輪研判。

騰訊向股東派發(fā)1100億港元京東實(shí)物股票

2014年3月10日，騰訊與京東聯(lián)合宣布，騰訊入股京東15%成為其一個(gè)重要股東。騰訊向京東購(gòu)買(mǎi)3.52億普通股，占后者上市前普通股的15%。雙方資產(chǎn)將進(jìn)行整合，騰訊支付2.14億美元現(xiàn)金。京東赴美上市前，騰訊也繼續(xù)增持了當(dāng)時(shí)5%左右的股份。而這一次騰訊拋售的4.57億股，市值大約為150億美元（上千億港元），騰訊持股盈利顯然十分豐厚。

深圳一位港股基金經(jīng)理向第一財(cái)經(jīng)記者表示，除了平臺(tái)以外，京東把自建的物流、客服、零售、售后等幾個(gè)環(huán)節(jié)都做了，其實(shí)是比較有可能成為中國(guó)版“亞馬遜”的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，預(yù)計(jì)騰訊減持不會(huì)影響京東的長(zhǎng)期投資價(jià)值，但短期內(nèi)利空需要一定時(shí)間消化。

目前京東并不在港股通名單上，對(duì)內(nèi)地股東來(lái)說(shuō)，未來(lái)的股票分配可能存在一定的技術(shù)性障礙。但有市場(chǎng)人士認(rèn)為，騰訊代為出售后，給境內(nèi)股東派發(fā)現(xiàn)金是一種更大可能的選擇。

博大資本非執(zhí)行主席溫天納向第一財(cái)經(jīng)記者表示，通過(guò)港股通持股騰訊的內(nèi)地投資者，預(yù)計(jì)未來(lái)有幾種可能的處理辦法：第一是內(nèi)地股東不獲派發(fā)京東股份、騰訊代為在市場(chǎng)出售持股，派發(fā)現(xiàn)金給內(nèi)地股東；第二是由其他機(jī)構(gòu)代持，暫時(shí)不準(zhǔn)買(mǎi)賣(mài)，直至納入港股通為止；第三是等待京東納入港股通才執(zhí)行計(jì)劃。

上述港股基金經(jīng)理向第一財(cái)經(jīng)記者表示，境內(nèi)的投資機(jī)構(gòu)只有擁有QDII渠道的才能買(mǎi)京東，如果在實(shí)物股票分派前港股通渠道依然沒(méi)有開(kāi)通，那么對(duì)內(nèi)地持有騰訊的資金來(lái)說(shuō)，有可能出現(xiàn)只能賣(mài)不能買(mǎi)的局面，也可能給內(nèi)地股東直接分配現(xiàn)金。如果直接分現(xiàn)金的話(huà)，這些內(nèi)地股東的股票賣(mài)給誰(shuí)也是個(gè)疑問(wèn)，這也要看到時(shí)候具體的監(jiān)管政策和騰訊自身的選擇。

玄甲金融CEO林佳義認(rèn)為，本次騰訊按照分紅方式處理所持京東股票，由于京東不在港股通名單，內(nèi)地港股通騰訊股東是否獲得京東股票以及買(mǎi)賣(mài)方式與海外直接持有方式預(yù)期會(huì)不一樣，具體要等相應(yīng)的細(xì)則出來(lái)才能知道，很有可能是港股通用戶(hù)分到后只有賣(mài)的權(quán)限，沒(méi)有買(mǎi)的權(quán)限，也就是說(shuō)要么持有要么賣(mài)出，或者直接按照等價(jià)值現(xiàn)金進(jìn)行分紅。

目前持股京東的境內(nèi)資金，主要是通過(guò)QDII渠道，有少數(shù)已經(jīng)更改投資合同的主動(dòng)管理基金直接持股京東。其中明星基金經(jīng)理張坤管理的易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選混合型證券投資基金（110011）2021年三季報(bào)顯示，持股京東集團(tuán)47萬(wàn)股，占基金資產(chǎn)凈值5.12%，主要為變更合同后買(mǎi)入；持股騰訊控股52.85萬(wàn)股，占資產(chǎn)凈值9.38%。

騰訊收縮投資版圖引關(guān)注

目前騰訊依然持股美團(tuán)-W（03690.HK）、拼多多（PDD）、嗶哩嗶哩-SW（09626.HK）、特斯拉（TSLA）等多家海外上市公司，騰訊同樣投資浮盈比較豐厚。

未來(lái)騰訊會(huì)不會(huì)兌現(xiàn)這些股票的收益，也引發(fā)市場(chǎng)一定的猜測(cè)。對(duì)此，林佳義向第一財(cái)經(jīng)記者表示，目前騰訊依然持股上述公司，這些企業(yè)也符合騰訊本次對(duì)外解釋減持京東的標(biāo)準(zhǔn)——企業(yè)具備自己融資發(fā)展能力。

多位關(guān)注港股資本市場(chǎng)的行業(yè)人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，騰訊此次派息式減持京東股票，背后根本原因是基于反壟斷政策的影響。文淵智庫(kù)創(chuàng)始人王超對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱(chēng)，騰訊持有京東股票八年未大幅變更過(guò)，此次選擇此前沒(méi)有用過(guò)且影響更溫和的實(shí)物配股模式。

巴菲特所在的伯克希爾哈撒韋公司曾采用過(guò)這一模式，將持有的蘋(píng)果股份派分給股東。王超認(rèn)為此舉是比較好的治理模式，體現(xiàn)了對(duì)股東的尊重，又達(dá)到了減持的效果。另外通過(guò)售賣(mài)股票的方式獲利，美國(guó)公民和美國(guó)公司需要繳納資本利得稅，但直接分配股票的話(huà)該部分成本是可降低的，如長(zhǎng)期持有的話(huà)無(wú)需繳納部分稅費(fèi)。

老虎國(guó)際投研團(tuán)隊(duì)對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，實(shí)物分紅從財(cái)務(wù)上來(lái)講可以降低企業(yè)稅收，對(duì)股東來(lái)說(shuō)，也可以減少現(xiàn)金分紅的股息稅。更重要的是，將資產(chǎn)分給股東，尤其是已上市的公司資產(chǎn)分給股東，也是股東對(duì)公司資產(chǎn)自主權(quán)的表現(xiàn)，總體來(lái)說(shuō)都是股東喜聞樂(lè)見(jiàn)的。

京東是騰訊投資版圖尤其是電商行業(yè)中的重要一子。在騰訊投資版圖中首先選擇京東入手，在多位行業(yè)人士看來(lái)，一是因?yàn)轵v訊持有京東長(zhǎng)達(dá)八年，二是二級(jí)市場(chǎng)中，京東股價(jià)較為穩(wěn)定，從106.58美元跌至目前的73.75美元。而拼多多從211.6美元跌至目前的58.44美元；美團(tuán)從454.6港元跌至目前的222.4港元；快手更是從417.8港元的最高價(jià)暴跌至目前的76.9港元。

老虎國(guó)際投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，目前京東無(wú)論從基本面還是股價(jià)上都比其他中概股堅(jiān)挺，既幫助解決了騰訊的投資退出，也讓騰訊的股東一起分享紅利。既保持與京東的戰(zhàn)略合作，又可以有更多的精力去專(zhuān)注其他的成長(zhǎng)企業(yè)。

除了京東，騰訊還在退出知乎。12月23日上午，天眼查最新持股信息顯示，知乎關(guān)聯(lián)公司北京智者天下科技有限公司發(fā)生工商變更，北京搜狗信息服務(wù)有限公司、騰訊關(guān)聯(lián)公司深圳市利通產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、白潔、黃繼新等多個(gè)公司及自然人退出股東行列。

一位港股分析人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，對(duì)此次減持對(duì)騰訊方面帶來(lái)的影響持悲觀態(tài)度，一方面由于政策等因素影響，騰訊的投資模式仍未被外界所認(rèn)可，因此選擇一些較易接受的方式進(jìn)行瘦身，比如此次大幅提升股息率，也就是變相“派糖”，安撫股東；其次，一旦騰訊開(kāi)啟了投資版圖的瘦身，騰訊龐大的現(xiàn)金儲(chǔ)備將投向何方？又將對(duì)騰訊的估值產(chǎn)生正面還是負(fù)面的影響？這些都需要時(shí)間驗(yàn)證。

王超稱(chēng)，投資版圖縮減后，騰訊將更加聚焦于主營(yíng)業(yè)務(wù)。未來(lái)如何影響騰訊市值？他表示，短期是看好的，但長(zhǎng)期存在不確定性，更需基于主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)判斷。