隨著股份制出現，股權和治權早就分家，股東不可能參與日常管理，只能委托團隊進行管理，但股東還有重大事務的決策權，比如重要人事任命，重大事項審核。

現在出現一些新跡象，部分股東弱化了股權控制公司的能力。比如，對并購公司失去控制。

前幾年上市公司大并購，留下很多后遺癥，表現之一，就是無法控制100%持股的子公司，亂象頻仍。

這跟普通人的認知不同，100%控股，怎么就不能控制公司。

這類情形主要是因為，收購時有業績承諾，為了讓高管和股東們完成未來幾年的業績承諾，就要保留原班人馬，如果過早掌控，在自己手上業績達不到預期，雙方容易扯皮，這個階段是考驗并購公司成色的過渡期。

一種情況是并購對象很優秀，完成承諾，皆大歡喜，但是很多完不成承諾，這個時候又分兩種，并購對象和上市公司高管配合，為了上市公司業績需求，子公司業績造假或者美化，業績承諾期過后再暴雷，上市公司提巨額商譽。這種情況經常發生，都不會造成失控。

還有相當一部分是并購對象業績不好，想做調整又沒有得到同意，并購對象股東吃到嘴里的肉還要吐出去，矛盾暴露出來，上市公司派人接管，卻發現公章財務等都難以掌控，雙方互相扯皮，比如并購對象會指責上市公司制造障礙，導致業績難以完成等等。

盡管100%持股，無法掌控的主要原因，是沒有進行實質控制，盡管100%持股，還浮在公司外部，并購對象管理層和上市公司利益不統一。掌控的關鍵，是雙方利益一致，更簡單的方式是派自己的利益代表。

現在還有一種趨勢，是AB股設置，同股不同權，增加內部管理層持股權重，降低外部財務投資者決策權，這其實對外部投資者不利，但是股東們達成了一致意見，希望管理層提高決策效率，減少外部股東干擾，以增加創業成功的可能性。這種股權架構在國內赴港赴美上市的科技醫藥類公司很常見。這其實有不同尋常之處，本來股東權益不應劃分三六九等，但現在經過改造，一部分股東權力被削弱了。

還有一些股東的權益，也被嚴重削弱，只是沒有被寫在明面，隱藏了起來，比如有些國企，當地國資只持有一成多的股東，卻能牢牢控制上市公司，外人插不得手，也沒人能奪權，外人增持容易，但掌控起來不容易，即使是民營企業，如果沒有掌控方的認可，外來者也很難主導，爭奪曠日持久，常常伴隨一些投票權異議。

此外，上市公司實際掌控者或者其一致關聯方，在出售公司股權時，往往伴隨著一部分投票權的讓渡，這其實也是股權和治權分家的情況，一般都是出現在實控權轉讓的特殊時期，表明原實控人的誠意，背后還是原掌控人的超然地位。

股權本應該“人人平等”，但實際上很難做到平等，外部股東權力在本已不占優勢的情況下，還在大幅削弱，實際掌控公司的管理方支配能力強大，還在爭取更多。這很難說是進步還是退步，只是形勢發展而已。