2021年12月金融數據公布在即，由于票據轉貼現利率的大幅下行，引發市場對信貸需求不足拖累信貸放量的擔憂。

興業研究認為，2021年12月票據利率大幅走低，反映年末信貸需求疲弱，部分機構可能為2022年信貸“開門紅”預留項目。因此，預計2021年12月新增人民幣貸款1.05萬億，較上月下降0.22萬億。

“2021年12月票據轉貼利率與DR007利率倒掛，銀行在金融市場進行短期流動性拆借的收益都要高于票據轉貼的收益，而票據的持有期明顯長于短期拆借、理論上票據收益率應該高于短期拆借利率。這個現象一方面反映當月正常信貸投放較差，另一方面也反映銀行完成信貸額度投放的意愿比較強烈。因此我們預計2021年12月新增貸款可能為1.2萬億元，與2020年同期大體持平，結構中票據貼現和居民房貸仍然是主力增量，其他貸款需求繼續較差。”中金公司預計。

浙商證券則認為，“沖票據”狀況加劇僅為在經濟下行過程中、銀行在年末為2022年一季度儲備項目的階段性擾動，2022年1月將有明顯改善，具體到2021年12月，依據貼現規模高頻數據預估表內票據或有超5000億的規模釋放，處于歷史峰值區間，其對整體信貸也有較強的正面支撐。預計2021年12月人民幣信貸新增量1.3萬億，較上年1.26萬億略增。

新增社會融資規模有望站上2萬億大關。

中信證券預計2021年12月新增社融有望達到2.7萬億，社融增速10.4%，其中，政府債發行加速，凈融資約為1.1萬億，比去年同期多增4000億左右，可能是社融回升的最大推動力之一。

該機構指出，非標方面，年底是集中落實政策整改要求的時點，非標壓降壓力一般較大，如2020年12月單月信托貸款減少4620億元。不過今年以來信托貸款已經累計壓降近1.6萬億，壓降幅度超20%，所以預計今年底的非標壓降壓力小于去年。預計直接融資繼續保持穩定，企業債和股票融資新增約2500億元和1500億元。

華泰證券則預計，2012年12月政府債和企業債發行環比放緩但同比繼續多增，但表外融資可能繼續收縮，預計新增社融為2.4萬億元，同比增速回升至10.3%。

略“保守”的興業研究則認為，2021年12月企業債券凈融資環比回落，但政府債券凈融資保持高位。預計2021年12月新增社融可能為2.2萬億，社融同比約10.3%。

交通銀行金融研究中心預計，2021年12月的M2同比增速可能略有回升，預計約在8.6%左右。主要支撐因素來自于購債力度較大，尤其是國債發行達到全年峰值，公司債發行也有提升，總體可能大幅好于去年同期，對M2增速有明顯支撐。此外信貸方面得益于居民端貸款供給的改善，新增人民幣貸款仍然保持較高水平，甚至略高于去年同期；近兩月股權融資熱情高漲，也對M2增速有支撐作用。