央廣網(wǎng)北京1月5日消息（記者李慧敏）5日，一則標(biāo)題醒目的關(guān)于城投債的消息引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

該消息整合了五條近期關(guān)乎“城投債發(fā)行承壓”的傳聞做了試探性求證，提出“哪怕傳聞部分屬實(shí)，也屬監(jiān)管推出的史上最嚴(yán)‘組合拳’”。

央廣網(wǎng)記者就此進(jìn)行多方求證，多位了解監(jiān)管政策走向的機(jī)構(gòu)固收負(fù)責(zé)人表示，相關(guān)傳聞純屬空穴來(lái)風(fēng)，從專(zhuān)業(yè)角度來(lái)看，與近期監(jiān)管實(shí)踐也大相徑庭。

“實(shí)際上，監(jiān)管既要防范風(fēng)險(xiǎn)又要穩(wěn)定預(yù)期，任何政策的出臺(tái)都會(huì)極其慎重，絕不會(huì)市場(chǎng)隨便一傳就出了一個(gè)政策，不可能如此隨意。”上述幾位固收負(fù)責(zé)人逐一分析這五條在市場(chǎng)上流行甚遠(yuǎn)的傳聞。

其一，“今年繼續(xù)嚴(yán)格控制低評(píng)級(jí)城投債發(fā)行”。

分析：2021年管理辦法修訂，強(qiáng)制評(píng)級(jí)的要求全部取消，等于監(jiān)管在審核過(guò)程中是弱化評(píng)級(jí)的。而且目前市場(chǎng)上的評(píng)級(jí)誰(shuí)也不敢說(shuō)AA+就絕對(duì)好過(guò)AA企業(yè)，所以監(jiān)管肯定不會(huì)拿評(píng)級(jí)來(lái)作為城投能否發(fā)債的評(píng)判依據(jù)。

其二，“確切框定城投債規(guī)模占比：2022年城投債規(guī)模占比不能超過(guò)交易所公司債總規(guī)模的40%，滬深交易所將分別計(jì)算各自額度來(lái)執(zhí)行”。

分析：40%，完全是一個(gè)莫名其妙的數(shù)字，是一個(gè)不知從何而來(lái)的比例，從未沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)過(guò)或者有人討論過(guò)畫(huà)這樣一條線(xiàn)來(lái)對(duì)規(guī)模進(jìn)行限定。

其三，“城投債借新還舊要打8折，即借新還舊債的申請(qǐng)額度不能超過(guò)到期或回售債券余額的80%”。

分析：借新還舊還要打8折，這個(gè)也是不可能的。監(jiān)管目前是優(yōu)先保障借新還舊，尤其是那些本身已經(jīng)比較緊張的公司，再給打個(gè)8折，續(xù)不上就可能真的違約并引發(fā)更大風(fēng)險(xiǎn)。

其四，“一般預(yù)算收入低于40億元的區(qū)縣，原則上不允許新發(fā)城投債”。

分析：眾所周知，考慮到區(qū)縣級(jí)地方財(cái)力本來(lái)就比較困難，監(jiān)管上也有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向，整體來(lái)說(shuō)還是要看企業(yè)自身償債能力和風(fēng)險(xiǎn)程度。至于40億的標(biāo)準(zhǔn)，市場(chǎng)上確實(shí)也沒(méi)聽(tīng)說(shuō)過(guò)，不知道依據(jù)何在，不太可能出這樣一項(xiàng)簡(jiǎn)單執(zhí)行的監(jiān)管政策。

其五，“協(xié)會(huì)產(chǎn)品和公司債產(chǎn)品余額/批文額度超過(guò)200億元的區(qū)縣，只允許借新還舊；低于200億才可以繼續(xù)新增發(fā)行城投債”。

分析：從實(shí)務(wù)角度看，協(xié)會(huì)產(chǎn)品和公司債產(chǎn)品是不同的市場(chǎng)發(fā)行的產(chǎn)品，相關(guān)的監(jiān)管政策也有其自身的邏輯，兩個(gè)市場(chǎng)單純以200億額度為限做監(jiān)管，與此前的監(jiān)管政策偏差太大，因此不太可能出現(xiàn)這樣的政策。

編輯:岳玥

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