對于公司的盈利情況，分析師只預(yù)計今年或明年已經(jīng)不行了，要預(yù)計到2030年。

1月4日，中信建投出了一篇研報，名為《如何理解東方財富的短期性價比與長期成長性？——深入的盈利預(yù)測視角》。報告稱，基于一定假設(shè)，預(yù)計東方財富2030年的收入可達到723.3億元，2020-2030年的復(fù)合增長率為24.2%；歸母凈利潤可達到474.5億元，2020-2030年的復(fù)合增長率為25.8%。在2021年業(yè)績還沒出的情況下，分析師已經(jīng)預(yù)測到了2030年的情況。

一家中型券商研究所負責(zé)人向券商中國記者表示，一般研報要求預(yù)測下一年度，最多的時候分析師會預(yù)測3年左右。至于未來10年左右的情況，分析師自己底稿財務(wù)模型中基本都可以做，但是一般不會在研報中出現(xiàn)。

券商中國記者注意到，此前還有券商分析師預(yù)測2060年寧德時代的業(yè)績情況。去年8月，國信證券研究所發(fā)布報告，預(yù)測2060年寧德時代儲能業(yè)務(wù)營收體量區(qū)間為1500億元-2000億元，中樞為1714億元。后來，該報告分析師被證監(jiān)局出具警示函。

預(yù)計東方財富2030年營收超700億元

中信建投的研報稱，基于一定假設(shè)，預(yù)計公司2025年的收入可達到341億元，2020—2025年的復(fù)合增長率為32.8%，歸母凈利潤可達到222.7億元，2020—2025年的復(fù)合增長率為36%。2030年的收入可達到723.3億元，2020—2030年的復(fù)合增長率為24.2%，歸母凈利潤可達到474.5億元，2020-2030年的復(fù)合增長率為25.8%。

中信建投稱，對于長期的盈利預(yù)測，分析師采用的是自上而下的分析方法。該方法綜合了五方面的因素。首先是中國GDP增速與資本化率情況，假設(shè)2023--2030年GDP復(fù)合增速為3.7%；2030年資本化率提升至130.6%。其次是中國的基金滲透率情況，假設(shè)中國開放式基金凈資產(chǎn)/股票市值每年提升2pct，至2030年提升至36.2%。

再次是市場換手率與公司證券業(yè)務(wù)市場份額，預(yù)計東方財富的股基交易市場份額至2030年達到6.45%。第四是公司的基金保有量占比與認申購情況。最后是主要費率情況，在進行長期假設(shè)時，保守情況下主要對銷售費用率與管理費用率進行一定的遞減，并在2025年后銷售費率維持在3.5%，管理費用率維持在13.1%的水平。

中信建投也對東財?shù)亩唐跇I(yè)績進行了預(yù)測。預(yù)計2022年公司的收入為183.2億元，歸母凈利潤為118.4億元，同比增長39.1%，給予公司45倍PE，目標市值為5328億元，對應(yīng)51.5元目標價，維持買入評級。

預(yù)計寧德時代2060年收入

預(yù)測10年后業(yè)績并不算太長，因為之前有分析師預(yù)測了一家公司40年后的業(yè)績。

2021年8月4日，國信證券研究所發(fā)布了名稱為《寧德時代系列之二——儲能篇：第二“增長曲線”的終局探討》的報告。

該報告預(yù)計，終局寧德時代儲能全球市占率約為15%--25%。假設(shè)終局新增儲能裝機需求中電化學(xué)儲能占比為 100%（包括鋰離子電池及新興的電化學(xué)儲能技術(shù)），寧德時代儲能業(yè)務(wù)市占率15%-25%，價格為0.45-0.60元/wh，通過敏感性分析得出2060年寧德儲能業(yè)務(wù)營收體量區(qū)間為1500億元--2000 億元，中樞 1714億元（對應(yīng)20%市占率）。

去年10月，該報告的分析師被監(jiān)管處罰。深圳證監(jiān)局發(fā)現(xiàn)，國信證券王XX、周XX、唐XX等3名分析師署名的國信證券股份有限公司發(fā)布的研究報告《寧德時代系列之二——儲能篇：第二“增長曲線”的終局探討》，對寧德時代新能源科技股份有限公司儲能業(yè)務(wù)2060年營收中樞的預(yù)測存在部分假設(shè)不夠?qū)徤鳎治鲞壿嫴粔驀乐數(shù)膯栴}。

深圳證監(jiān)局表示，上述行為違反了《發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定》相關(guān)規(guī)定。作為該研究報告署名證券分析師，未能保證研究報告的審慎性和嚴謹性，對相關(guān)問題負有直接責(zé)任。依據(jù)《發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定》第二十二條的規(guī)定，深圳證監(jiān)局決定對上述三人采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

分析師建議關(guān)注券商板塊機會

拋開長期預(yù)測不談，就短期預(yù)測而言，中信建投在東財?shù)膱蟾嬷蓄A(yù)計2022年東財?shù)哪繕耸兄禐?328億元，對應(yīng)51.5元目標價，維持買入評級。截止5日收盤，東財?shù)墓蓛r為35.07元，相對目標價仍有近50%的上漲空間。

券商中國記者注意到，不少券商研報都比較看好今年的券商股行情。

東方證券稱，在市場流動性與政策面雙擊下，繼續(xù)看好券商板塊跨年春季行情，建議選取基本面優(yōu)質(zhì)標的。

東興證券表示，2022年在全面注冊制預(yù)期下，諸多政策利好可以期待，疊加國內(nèi)資本市場吸引力持續(xù)提升，做大市場蛋糕，預(yù)計證券行業(yè)景氣度將保持高位，景氣周期有望顯著拉長并體現(xiàn)出一定的成長性。其中，頭部券商因其投行和海外布局優(yōu)勢率先受益，全業(yè)務(wù)鏈增量空間可期，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)將進一步向海外投行看齊。投資標的方面，當(dāng)前建議繼續(xù)關(guān)注財富管理主題機會，中長期建議關(guān)注大財富管理和“泛投行”共振的“成長性”機會。

開源證券認為，券商板塊處于宏觀流動性和行業(yè)政策雙景氣周期，繼續(xù)看好板塊行情，首推大財富管理主線龍頭，同時看好低估值頭部券商。

記者發(fā)現(xiàn)，過去的一年里，券商行情極度分化，部分券商漲幅年內(nèi)漲幅超過50%，而不少券商卻也遭遇了超過30%以上的跌幅，頭尾收益率差距超過100%，財富管理、配股、定增，這些關(guān)鍵詞成為和券商行情息息相關(guān)的核心關(guān)鍵詞。

責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒