港股市場(chǎng)有望迎來(lái)首只特殊目的收購(gòu)公司（SPAC）類(lèi)IPO！

港交所披露顯示，特殊目的收購(gòu)公司Aquila Acquisition Corporation（下稱“AAC”）1月17日向港交所提交上市申請(qǐng)材料，希望發(fā)售A類(lèi)股份及上市權(quán)證，摩根士丹利和招銀國(guó)際為聯(lián)席保薦人。

據(jù)了解，特殊目的收購(gòu)公司又被稱為“空白支票公司”，其目的是通過(guò)IPO募集資金后，收購(gòu)有前景的未上市公司，讓被并購(gòu)的公司借殼上市。

申請(qǐng)材料顯示，AAC的發(fā)起人系招銀國(guó)際資產(chǎn)管理及AAC管理團(tuán)隊(duì)成員。其中，招銀國(guó)際資產(chǎn)管理是招銀國(guó)際全資設(shè)立的資產(chǎn)管理公司，招銀國(guó)際則是招商銀行重要的境外綜合金融平臺(tái)。

這意味著，招行率先布局的“投商行一體化”生態(tài)鏈被進(jìn)一步拓寬加長(zhǎng)，在“借給人錢(qián)賺錢(qián)”之外，“給人管理錢(qián)賺錢(qián)”的新模式逐漸清晰。

根據(jù)介紹，AAC將充分利用招行的全球網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，以及招銀國(guó)際在PE團(tuán)隊(duì)、財(cái)富管理業(yè)務(wù)、企業(yè)融資業(yè)務(wù)、結(jié)構(gòu)化融資業(yè)務(wù)方面的優(yōu)勢(shì)，尋找并購(gòu)目標(biāo)并實(shí)現(xiàn)投后價(jià)值最大化，計(jì)劃重點(diǎn)關(guān)注亞洲（特別是中國(guó)）“新經(jīng)濟(jì)”行業(yè)內(nèi)有科技賦能的公司。

港交所首個(gè)“空頭支票公司”

SPAC（特殊目的收購(gòu)公司），是一種先由發(fā)起人設(shè)立主體并面向公眾投資者IPO，上市后再對(duì)未上市實(shí)體企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)、整合的資本運(yùn)作方式。

簡(jiǎn)單地說(shuō)，SPAC的關(guān)鍵特點(diǎn)是先完成殼公司的IPO（造殼、募資），再收購(gòu)目標(biāo)公司，最終目標(biāo)公司與殼公司合并、成功實(shí)現(xiàn)目標(biāo)公司的上市。

區(qū)別于傳統(tǒng)的“IPO上市”和“借殼上市”，SPAC上市機(jī)制最大的好處在于手續(xù)簡(jiǎn)單、耗時(shí)較短、成本相對(duì)較低。但其完成上市募資后，要在兩年到三年內(nèi)用于合并或收購(gòu)某些有前景的公司，如果在期限內(nèi)沒(méi)有完成并購(gòu)交易，則資金及利息要返還股東，同時(shí)該SPAC退市。

在此之前，香港交易所全資附屬公司聯(lián)交所曾宣布，在香港設(shè)立全新SPAC上市機(jī)制，并于2022年1月1日起生效。而AAC則是新機(jī)制的首個(gè)試水者，有望成為港交所首個(gè)“空頭支票公司”。

根據(jù)披露，AAC在尋找并購(gòu)目標(biāo)時(shí)，計(jì)劃重點(diǎn)關(guān)注亞洲（特別是中國(guó)）“新經(jīng)濟(jì)”行業(yè)（譬如綠色能源、生命科學(xué)及先進(jìn)科技制造行業(yè)）內(nèi)有科技賦能的公司。具體標(biāo)準(zhǔn)包括：

1、在新經(jīng)濟(jì)行業(yè)處于領(lǐng)先地位：有重大準(zhǔn)入壁壘、以技術(shù)賦能為商業(yè)模式；

2、有利的長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景：擬尋機(jī)收購(gòu)在各自細(xì)分市場(chǎng)建立的具有多元化收入增長(zhǎng)動(dòng)力的業(yè)務(wù)，以及能夠抓住市場(chǎng)趨勢(shì)及市場(chǎng)潛力實(shí)現(xiàn)具有吸引力及長(zhǎng)期增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)；

3、差異化的價(jià)值主張及技術(shù)壁壘：相對(duì)于僅受益于業(yè)務(wù)模式的企業(yè)，更傾向于享有既有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)且難以復(fù)制的技術(shù)壁壘的公司；

4、具有追溯效力的過(guò)往財(cái)務(wù)記錄，合乎道德、專(zhuān)業(yè)及負(fù)責(zé)任的管理層，以及強(qiáng)大的環(huán)境、社會(huì)及管治價(jià)值觀。

值得注意的是，本次AAC對(duì)外發(fā)售暫未明確發(fā)行數(shù)量。按照要求，港交所的SPAC公司首次發(fā)售籌集的資金總額至少為10億港元，每股發(fā)行價(jià)至少為10港元。港交所還明確，SPAC股份的交易單位及認(rèn)購(gòu)額至少為100萬(wàn)港元。

“我們希望透過(guò)引進(jìn)SPAC上市機(jī)制，容許經(jīng)驗(yàn)豐富而信譽(yù)良好的SPAC發(fā)起人物色新興和創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司作為并購(gòu)目標(biāo)，扶植一些富有潛力的企業(yè)新星茁壯成長(zhǎng)、邁向成功。”香港交易所集團(tuán)行政總裁歐冠升曾公開(kāi)表示。

背靠“零售之王”

根據(jù)披露，AAC的發(fā)起人包括招銀國(guó)際資產(chǎn)管理及AAC Mgmt Holding Ltd，二者分別持有CMBI AM Acquisition Holding LLC的90%、10%股權(quán)，而CMBI AM Acquisition Holding LLC持有AAC所有已發(fā)行B類(lèi)股份。

其中，招銀國(guó)際資產(chǎn)管理是招行旗下招銀國(guó)際全資設(shè)立的資產(chǎn)管理公司，持有香港1號(hào)、4號(hào)、9號(hào)金融牌照；AAC Mgmt Holding的股東則是來(lái)自AAC管理團(tuán)隊(duì)、顧問(wèn)委員會(huì)成員及所有執(zhí)行董事。

申請(qǐng)材料顯示，招銀國(guó)際資產(chǎn)管理的目標(biāo)是在長(zhǎng)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的投資回報(bào)。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，它與招銀國(guó)際另一家全資子公司——招銀國(guó)際深圳密切合作，在中國(guó)及其他地區(qū)以中國(guó)視角投資。

截至2021年底，招銀國(guó)際資產(chǎn)管理及招銀國(guó)際深圳合計(jì)資產(chǎn)管理規(guī)模超過(guò)300億美元（其中招銀國(guó)際資產(chǎn)管理單獨(dú)擁有超過(guò)250億港元的資產(chǎn)管理規(guī)模），并在2015年~2020年就其私募股權(quán)投資實(shí)現(xiàn)了約2.9倍的投資回報(bào)。

據(jù)了解，招銀國(guó)際通過(guò)招銀國(guó)際資產(chǎn)管理、招銀國(guó)際深圳運(yùn)營(yíng)的私募股權(quán)（PE）業(yè)務(wù)，在多個(gè)行業(yè)和領(lǐng)域完成多項(xiàng)重大投資。根據(jù)披露，自2014年成立以來(lái)，招銀國(guó)際已投資超過(guò)150家公司，涵蓋各新經(jīng)濟(jì)行業(yè)，典型案例包括寧德時(shí)代、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、燃石醫(yī)學(xué)等。

AAC稱，將充分利用招行的全球網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，以及招銀國(guó)際在PE團(tuán)隊(duì)、財(cái)富管理業(yè)務(wù)、企業(yè)融資業(yè)務(wù)、結(jié)構(gòu)化融資業(yè)務(wù)方面的優(yōu)勢(shì)，以尋找及執(zhí)行并購(gòu)交易，并實(shí)現(xiàn)投后價(jià)值最大化。

AAC認(rèn)為，首先，利用招行及招銀國(guó)際平臺(tái)的獨(dú)特項(xiàng)目獲取能力，能為其尋找到足夠的、具有顯著差異化的并購(gòu)目標(biāo)儲(chǔ)備，以供評(píng)估和選擇。

之后，AAC可以借助招行及招銀國(guó)際平臺(tái)提供融資、結(jié)構(gòu)化及資產(chǎn)管理服務(wù)及其他高附加值解決方案的能力，確保并購(gòu)交易成功。并購(gòu)交易完成后，也能通過(guò)招行及招銀國(guó)際平臺(tái)的全套金融服務(wù)及廣闊網(wǎng)絡(luò)為完成上市的目標(biāo)公司賦能。

申請(qǐng)材料顯示，AAC的管理團(tuán)隊(duì)成員、非執(zhí)行董事均來(lái)自招銀國(guó)際。其中，招銀國(guó)際董事總經(jīng)理、資產(chǎn)管理部主管蔣榕烽出任AAC公司的首席執(zhí)行官及董事會(huì)主席。同時(shí)，原摩根大通中國(guó)投資銀行主席龔方雄系A(chǔ)AC公司的三名獨(dú)立非執(zhí)行董事之一。

招行牌“一魚(yú)多吃”

在AAC這個(gè)看起來(lái)冷門(mén)而繁瑣的公司名稱中，Aquila源自拉丁語(yǔ)，意思是“鷹”。這很容易讓人聯(lián)想到招商銀行實(shí)施的“千鷹展翼”計(jì)劃。

2010年6月開(kāi)始，招行正式推出“千鷹展翼”計(jì)劃，旨在每年發(fā)掘1000家具有高成長(zhǎng)空間、市場(chǎng)前景廣闊、技術(shù)含量高的企業(yè)進(jìn)行全方位金融扶持，助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)騰飛。

據(jù)了解，“千鷹展翼”客群主要為科技創(chuàng)新企業(yè)和資本市場(chǎng)梯隊(duì)企業(yè)，該計(jì)劃集雙創(chuàng)企業(yè)客戶開(kāi)發(fā)、培育、服務(wù)為一體，招行通過(guò)打造股權(quán)投資服務(wù)平臺(tái)和設(shè)計(jì)創(chuàng)新的債權(quán)融資產(chǎn)品，提供全成長(zhǎng)周期、全價(jià)值鏈的綜合金融服務(wù)。

在招行歷年財(cái)報(bào)中，“千鷹展翼”往往只以寥寥數(shù)筆帶過(guò)，但窺一斑而知全貌，分散的“碎片”仍能拼湊出招行“投商行一體化”實(shí)現(xiàn)“一魚(yú)多吃”的大致畫(huà)像：

1、授信合作：招行2019年年報(bào)披露，截至2019年末，“千鷹展翼”入庫(kù)客戶達(dá)2.6萬(wàn)戶，客戶授信總額2547億元，貸款余額419億元；2、優(yōu)質(zhì)存款來(lái)源：招行2020年年報(bào)披露，全年在該行開(kāi)立募資專(zhuān)戶的IPO上市企業(yè)達(dá)167家，占當(dāng)年境內(nèi)上市企業(yè)數(shù)的42.9%，吸收IPO募資存款1521.2億元，市場(chǎng)份額超過(guò)36%；3、投貸聯(lián)動(dòng)獲取投資收益及投行收入：以被同業(yè)艷羨的寧德時(shí)代項(xiàng)目為例，招銀國(guó)際首席投資官王紅波曾在2021年7月底透露，對(duì)寧德時(shí)代的投資帶來(lái)的持有收益已經(jīng)超過(guò)100億美元。

與此同時(shí)，這一模式也將反哺招行零售業(yè)務(wù)：

一方面，對(duì)“千鷹展翼”的投資或并購(gòu)貸款等，所獲非標(biāo)資產(chǎn)經(jīng)資管部門(mén)組合打包成私募基金，可以為零售客戶，特別是私人銀行客戶提供更豐富和收益更高的產(chǎn)品，從而吸引、留住私行客戶；

另一方面，隨著企業(yè)的成長(zhǎng)，企業(yè)主、高管、核心員工等新富人群成為有望新的零售甚至私行客戶來(lái)源，并牽引出背后企業(yè)的融資和工資代發(fā)需求。據(jù)記者了解，寧德時(shí)代即選擇招行代發(fā)工資。

2021年6月，上任不久的招行私人銀行部總經(jīng)理王晏蓉在接受包括券商中國(guó)記者在內(nèi)的媒體采訪時(shí)就曾透露，該行私行業(yè)務(wù)將在傳統(tǒng)的零售體系內(nèi)培育客戶的基礎(chǔ)上，組建集個(gè)人與企業(yè)服務(wù)為一體的私行客戶經(jīng)理“兩棲戰(zhàn)隊(duì)”，強(qiáng)化公私融合服務(wù)的能力。

值得注意的是，這一打法實(shí)際上也與招行未來(lái)五年的工作主線——“打造大財(cái)富管理價(jià)值循環(huán)鏈”相契合。后者的核心要義在于：鏈接居民的財(cái)富管理需求和企業(yè)的多元化融資需求。

責(zé)編：桂衍民