1月18日晚間，中利集團（002309）發(fā)布了2021年度業(yè)績預(yù)告，還帶來了一則好消息。

預(yù)告顯示，中利集團預(yù)計2021年營收人民幣為102億元~112億元，同比增長約1億元~10億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損為32億元~40億元，上年同期虧損29.2億元，同比虧損數(shù)額增長約3億元~10億元。

雖然2021年度歸屬于上市公司股東的凈利潤額較上年同期有所擴大，但扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤同比有所改善，僅為約18億元至26億元，與上年同期的27.1億元相比，虧損金額減少。

在業(yè)績變動原因中，中利集團表示：公司業(yè)績變動受非經(jīng)常性損益影響金額約占預(yù)計虧損金額的50%左右，主要是對中利電子擔(dān)保、資產(chǎn)處置損失等。

此外在公告中，中利集團提出：“碳達峰”、“碳中和”的目標(biāo)帶給光伏產(chǎn)業(yè)前所未有的大市場及未來發(fā)展機遇, 公司戰(zhàn)略部署是以光伏產(chǎn)業(yè)重點發(fā)展。通過本報告期對光伏板塊的投資技改與擴產(chǎn)，形成12GW光伏單晶高效電池、18GW大尺寸光伏高效組件的設(shè)計產(chǎn)能，擬將公司發(fā)展成為新能源產(chǎn)業(yè)集團。

同日，中利集團發(fā)布公告稱全資孫公司中利騰暉香港公司分別向Brazoria West和Algonquin Power銷售光伏組件，泗陽新能源向CLEANSOLAR POWER銷售光伏組件，交易金額合計約1.77億美元。

對于本次交易的影響，中利集團表示：“騰暉光伏致力于研發(fā)、生產(chǎn)和銷售高效優(yōu)質(zhì)的光伏組件產(chǎn)品，開發(fā)和建設(shè)屋頂分布式光伏電站、集中式光伏電站，并為客戶提供光伏系統(tǒng)整體解決方案。自騰暉光伏開啟全球化布局以來，經(jīng)過十多年的深耕，已經(jīng)在海外建立了較為完善的營銷網(wǎng)絡(luò)和成熟的市場體系。”

線纜板塊做減法回籠資金，優(yōu)化主業(yè)結(jié)構(gòu)

90年代初，中利集團首創(chuàng)國內(nèi)第一根阻燃耐火軟電纜。經(jīng)過30余年的發(fā)展，公司以“阻燃耐火軟電纜”單品為突破，順應(yīng)市場的發(fā)展，產(chǎn)品經(jīng)營范圍已擴大至5G 線纜、充電樁線纜及新能源汽車車內(nèi)用線纜、船用線纜、高鐵線纜、數(shù)據(jù)服務(wù)器線纜、光纖光纜等市場。作為特種線纜細分領(lǐng)域行業(yè)龍頭企業(yè)，公司創(chuàng)立了線纜自主品牌“中利”。

經(jīng)過多年發(fā)展，中利集團在線纜領(lǐng)域市場占有率位列細分領(lǐng)域行業(yè)第一，且持續(xù)穩(wěn)定提升。即使在2021年上半年線纜上游原材料銅、鋁等價格大幅上漲的情況下，中利集團線纜板塊仍然保持著不俗的盈利能力。

中利集團子公司常州船纜是國內(nèi)船用電纜品類最豐富、資質(zhì)最齊全的制造商之一，主要為民用、軍用船舶及艦艇提供線纜產(chǎn)品，下游主要客戶為中船、中海油、中遠海油等知名企業(yè)。有分析師表示，造船行業(yè)目前已經(jīng)處于景氣上行期，短期箱船訂單及中期散貨船訂單飽滿，長期碳減排約束下將加速老船更新?lián)Q代。船用線纜有望直接受益于造船行業(yè)復(fù)蘇，成為公司線纜板塊利潤新增長點。

在保留具有競爭力的“現(xiàn)金奶牛”的同時，中利集團還將通過做減法優(yōu)化特種線纜板塊業(yè)務(wù)。中利集團表示：“計劃將部分特種線纜板塊資產(chǎn)通過轉(zhuǎn)讓或者聯(lián)營合作的方式，通過做減法優(yōu)化特種線纜板塊業(yè)務(wù)的同時，繼續(xù)回籠資金，為公司聚焦光伏業(yè)務(wù)奠定堅實基礎(chǔ)。”

“中利集團對線纜板塊做減法的同時，將優(yōu)勢資源聚焦光伏主業(yè)，這絕非是心血來潮的權(quán)宜之計，而是公司管理層經(jīng)過深思熟慮后的戰(zhàn)略抉擇。”中利集團相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“公司將集中財力和資源重點布局組件銷售及電站開發(fā)領(lǐng)域，快速推進與優(yōu)質(zhì)客戶在相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的合作，抓住行業(yè)發(fā)展的新機遇，快速提升業(yè)績及實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的可持續(xù)增長。”

老兵重回戰(zhàn)場

根據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年1～11月，全國光伏新增裝機量為34.83GW。在2030年碳達峰、2060年碳中和的目標(biāo)提出后，各界普遍認(rèn)為光伏行業(yè)將迎來歷史性的黃金發(fā)展周期。光伏行業(yè)協(xié)會預(yù)計，2022年全國光伏新增裝機很可能超過75GW，“十四五”光伏年均裝機介于70GW~90GW之間。

根據(jù)券商研究報告預(yù)測，國家能源局正式公布全國676個整縣屋頂分布式光伏開發(fā)試點名單，約占全國2800多個縣級單位的 25%，按照每縣250MW的規(guī)模估算，本輪試點的光伏裝機總規(guī)模可高達 170GW，這充分說明分布式光伏電站行業(yè)未來市場空間巨大。

這意味著，光伏行業(yè)在可見的未來仍將保持相當(dāng)高速的擴張。

作為“光伏老兵”的中利集團，深耕光伏行業(yè)十余年，在當(dāng)前“碳達峰、碳中和”國家戰(zhàn)略目標(biāo)大背景下，光伏行業(yè)迎來了黃金發(fā)展時期。作為行業(yè)變革的見證者和親歷者，中利集團顯然對行業(yè)變革有更清晰、更深刻的理解。

首先，其全資子公司騰暉光伏經(jīng)過十余年的發(fā)展，已經(jīng)成為全球前十大光伏制造商、國內(nèi)最大的光伏電站開發(fā)商之一、中國光伏制造賽道領(lǐng)跑者，樹立了較強的品牌優(yōu)勢；

其次，中利集團聚焦光伏主業(yè)已經(jīng)取得了階段性成果。在集團旗下四個光伏新基地：山東淄博騰暉、泗陽騰暉、宿遷騰暉、沛縣騰暉均已陸續(xù)投產(chǎn)運營，并預(yù)留了新技術(shù)路線產(chǎn)線廠房空間的情況下，原有兩個光伏老基地騰暉泰國、常熟騰暉本部也已基本完成技改并重新投產(chǎn)。

最后，中利集團作為新能源電站建設(shè)領(lǐng)域的先行者，先后創(chuàng)新推出了三代光伏電站模式：第一代為“智能光伏+科技農(nóng)業(yè)”模式，填補了全球空白，榮獲 2017 年度中國三農(nóng)十大創(chuàng)新榜樣獎；第二代為“貧困村光伏農(nóng)場”模式，被國務(wù)院扶貧辦認(rèn)定為村級扶貧重點項目。截至發(fā)稿，中利集團已為全國60個貧困縣，約2500多個貧困村建設(shè)扶貧電站，實際累計建設(shè)達到1.1GW。第三代為創(chuàng)新“6+1”綠色智慧光伏模式，是針對整縣實現(xiàn)碳中和的重點開發(fā)模式，該模式能夠最大限度地利用整縣范圍內(nèi)的屋頂、土地及水面等可利用的資源。

此外，中利集團計劃通過引入戰(zhàn)略投資者、及在合適時段啟動股權(quán)再融資等多種方式，在綁定下游重點客戶需求的同時，進一步提升公司資金實力，降低公司有息負(fù)債成本。

對于此次孫公司簽訂的價值1.77億美元的光伏組件供貨合同，中利集團表示：“此次與上述多家海外知名企業(yè)簽訂合同，其一，表明在‘碳達峰、碳中和’大背景下，公司積極拓展歐美等海外光伏市場已取得階段性成果，有利于騰暉光伏進一步擴大海外光伏市場銷售業(yè)務(wù)，提升公司產(chǎn)品的市場占有率和品牌知名度;其二，有利于消化公司正處于爬坡期的光伏組件及電池片產(chǎn)能，對公司經(jīng)營產(chǎn)生正面積極影響。” 中利集團表示。

在業(yè)績變動原因說明中，中利集團表示，預(yù)計本期光伏業(yè)務(wù)共計虧損約11億元左右，其中：因光伏制造的主要原材料及海運費暴漲，造成產(chǎn)能不能完全釋放,經(jīng)營性虧損約6.5億元左右。

但事實上，光伏產(chǎn)業(yè)鏈自上而下大致分為硅料、硅片、電池片及組件四個制造環(huán)節(jié)，加上電站開發(fā)，共五個環(huán)節(jié)。過去十多年組件價格基本遵循單邊下行的邏輯，2021年受疫情影響，海運不暢，供應(yīng)鏈?zhǔn)艿接绊懀叭齻€環(huán)節(jié)原材料價格漲幅均較大。隨著疫情被控制，情況將很快將有所改善。

2021年1月~9月，硅料、硅片、電池片、組件價格漲幅分別為165%、62.6%、20%和10.8%。但由于硅料的超高利潤，硅料企業(yè)已經(jīng)開始擴產(chǎn)周期。自11月起，硅料價格出現(xiàn)了顯著下降的趨勢。

對中利集團而言，原材料價格下行無疑將帶來利好，再加上孫公司再海外的斬獲，相信未來將進一步釋放產(chǎn)能，完成困境反轉(zhuǎn)。

被低估的遺珠？

從公司股票估值的角度看， 近期市場較為關(guān)注新力金融收購比克動力股權(quán)的行動。中利集團目前持有比克動力8.29%的股權(quán)，這部分股權(quán)正與新力金融進行定增換股。

比克動力一直是國內(nèi)三元鋰電池的龍頭技術(shù)企業(yè)，前期受華泰、眾泰等下游整車廠拖累，導(dǎo)致業(yè)績有所下滑；進入2021年后，比克動力經(jīng)營已經(jīng)步入正軌，并在無極耳領(lǐng)域（48600）取得了重大技術(shù)突破，無論在續(xù)航里程還是充放電速度上，對新能源汽車都將是巨大的進步。業(yè)內(nèi)人士透露，資本市場給予比克動力重組后的合理估值約300億元，這意味著中利集團持有比克動力8.3%的股權(quán)價值約達20億元。

有分析師表示，中利集團通過做減法重整公司特種線纜板塊資產(chǎn)，將有望實現(xiàn)回籠約10億元資金，用以支持光伏業(yè)務(wù)的發(fā)展。

目前，中利集團股票總市值僅約60億元，這意味著市場給予的中利集團全資子公司騰輝光伏的估值不足30億元。橫向?qū)Ρ葋砜矗夥M件行業(yè)龍頭企業(yè)晶澳科技、天合光能光伏組件年出貨量約30GW，兩家公司股票市值均超過1000億元，而騰輝光伏組件總產(chǎn)能約達15GW，這意味著，中利集團股票價值可能已被顯著低估。

在重新聚焦主業(yè)，下游資產(chǎn)有望升值后，“光伏老兵”中利集團也許將在2022，這個光伏最好的年份戰(zhàn)斗在自己的戰(zhàn)場上，力爭困境反轉(zhuǎn)。