降息落地！

1月20日，貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）迎來雙降：1年期LPR為3.7%，下調(diào)10BP；5年期以上LPR為4.6%，下調(diào)5BP。

這是5年期LPR自2020年4月之后首次下調(diào)，也是1年期LPR連續(xù)第二個(gè)月下調(diào)，2021年12月1年期LPR已下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)。

央媽暖意釋放，A股開盤反應(yīng)平淡，三大股指集體低開。不過，地產(chǎn)板塊和銀行板塊反應(yīng)強(qiáng)烈，均受到降息消息利好提振。

此次央行降息，將傳導(dǎo)到房貸市場中，正面和減負(fù)效應(yīng)明顯。據(jù)測算，以100萬貸款金額、30年期等額本息還款的按揭貸款為例，月供額可減少約30元。

提振銀行、地產(chǎn)股

1月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.70%，5年期以上LPR為4.60%。因LPR報(bào)價(jià)原理為MLF利率的基礎(chǔ)上加點(diǎn)而成，故在1月17日1年期MLF利率下調(diào)之后，本輪1年期LPR同步下調(diào)10BP，5年期LPR下調(diào)5BP。

央媽暖意釋放，A股開盤反應(yīng)平淡，三大股指集體低開。不過，地產(chǎn)股和銀行股反應(yīng)強(qiáng)烈，均受到降息消息利好提振。

開盤后，銀行、房地產(chǎn)板塊均強(qiáng)勢上漲，新年首只銀行股蘭州銀行漲停，平安銀行、郵儲銀行、寧波銀行等漲幅超2%。

地產(chǎn)股債雙雙上漲：金科股份、津?yàn)I發(fā)展、新城控股、陽光城領(lǐng)漲；“20融創(chuàng)02”漲超20%，盤中臨時(shí)停牌。

對于央行調(diào)降LPR的原因，財(cái)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，這不僅是央行利率機(jī)制傳導(dǎo)順暢的必然結(jié)果，也是發(fā)揮逆周期政策緩解“需求收縮、供給沖擊和預(yù)期轉(zhuǎn)弱”三重壓力的作用。同時(shí)，有利于穩(wěn)預(yù)期和穩(wěn)定信貸需求。

房貸月供或小幅減少

盡管5年期LPR降幅不及預(yù)期，卻也是時(shí)隔21個(gè)月以來的首次下調(diào)。

本輪調(diào)降之前，回顧2019年8月改革以來，兩年半的時(shí)間內(nèi)，LPR共經(jīng)歷5次調(diào)降：

1年期LPR累計(jì)調(diào)降45BP，其中3次為伴隨MLF利率下調(diào)的同步調(diào)降，2次為降準(zhǔn)背景下銀行資金成本下降而導(dǎo)致的加點(diǎn)部分調(diào)降。5年期LPR累計(jì)調(diào)降20BP，累計(jì)下降4次。

5年期LPR的下調(diào)，對房貸族迎來切實(shí)利好。易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)測算，此次央行降息，將傳導(dǎo)到房貸市場中，正面和減負(fù)效應(yīng)明顯。

以100萬貸款金額、30年期等額本息還款的按揭貸款為例，在利率調(diào)整前，LPR為4.65%，此時(shí)月供額為5156元。而此次利率調(diào)整后，LPR為4.6%，此時(shí)月供額為5126元。如此計(jì)算，月供額減少了約30元。若考慮到商業(yè)銀行可貸資金后續(xù)更加充裕、利率有進(jìn)一步下調(diào)的空間，那么類似減負(fù)效應(yīng)將更為明顯。

平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，在各類調(diào)控政策的作用下，目前投資性和投機(jī)性的購房需求已得到遏制。歷史上，當(dāng)房價(jià)下行壓力偏大、穩(wěn)定房地產(chǎn)投資訴求較強(qiáng)時(shí)，通常伴隨著降準(zhǔn)和降息。因此，5年期以上LPR下降對于部分持幣觀望的剛需購房者而言，或可起到節(jié)約成本、穩(wěn)定信心的積極作用，有助于更好滿足合理的住房需求。

降準(zhǔn)降息有望繼續(xù)？

1月17日，1月MLF利率超預(yù)期下調(diào)10BP。本次調(diào)降LPR，對銀行結(jié)構(gòu)和房地產(chǎn)行業(yè)等亦會產(chǎn)生系列影響。

伍超明分析稱，一是降息對信貸需求的刺激，有助于銀行信貸業(yè)務(wù)的擴(kuò)張和業(yè)績的改善，更好地實(shí)現(xiàn)金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。二是降低居民購房成本，更好地滿足居民的合理住房需求。三是有助于房地產(chǎn)行業(yè)預(yù)期的修復(fù)和穩(wěn)定，助力房地產(chǎn)銷售面積和投資增速的企穩(wěn)回升。

本周以來，央行持續(xù)釋放信號，結(jié)合貨幣政策寬松周期內(nèi)多次降準(zhǔn)降息的歷史規(guī)律，以及與此前降息幅度的橫向比較，市場預(yù)期后續(xù)降低空間仍存，寬松舉措有望持續(xù)出臺。

在1月18日國新辦新聞發(fā)布會上，央行“把貨幣政策工具箱開得再大一些”；“抓緊做事，前瞻操作，走在市場曲線的前面”；“哀莫大于心死”等金句頻出。機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)顯示，往后看，穩(wěn)增長訴求未改，時(shí)間窗口仍在。

中信證券聯(lián)席首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所副所長明明稱，未來半年仍然存在降息窗口和必要性，預(yù)計(jì)后續(xù)還有1至2次降息的可能，時(shí)點(diǎn)可能在3月或6月。本次降息10個(gè)基點(diǎn)后，預(yù)計(jì)未來1至2個(gè)月內(nèi)市場將進(jìn)入貨幣政策總量寬松的真空期，且更多的結(jié)構(gòu)性貨幣政策、財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策等將逐步發(fā)力寬松。

東北證券宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，一季度央行仍會利用珍貴窗口期降準(zhǔn)甚至再次降息。但同時(shí)我們也需厘清，在全球流動(dòng)性收緊浪潮下，我們看到的大概率只是一個(gè)短期的寬松。實(shí)際上，在2020年疫情出現(xiàn)后，貨幣政策寬松力度從時(shí)間和幅度看也均不及以往。中國央行整體會珍惜貨幣正常化的空間。

記者：王媛媛

編輯：陳偲

責(zé)任編輯：畢丹丹

封面供圖： 陳偲

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