每經(jīng)記者：王海慜 每經(jīng)編輯：吳永久

去年10月下旬以來，新股在上市不久后出現(xiàn)破發(fā)的情況趨于增多，而這也直接對券商的科創(chuàng)板跟投業(yè)務(wù)提出了挑戰(zhàn)。

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至1月28日收盤，在去年10月下旬以來上市的42家科創(chuàng)板新股中，有過半?yún)⑴c跟投的保薦機(jī)構(gòu)出現(xiàn)浮虧。其中，由于參與了百濟(jì)神州-U的跟投，已經(jīng)讓中金公司、高盛高華的跟投合計(jì)浮虧3.67億元，算上參與包銷可能產(chǎn)生的浮虧，中金公司、高盛高華從這單業(yè)務(wù)上賺取的承銷保薦費(fèi)已快被浮虧擊穿。

去年10月下旬來過半科創(chuàng)板跟投浮虧

去年10月下旬以來，新股在上市不久后出現(xiàn)破發(fā)的情況趨于增多。由于目前A股市場只有科創(chuàng)板對保薦機(jī)構(gòu)有強(qiáng)制跟投的要求，因此近階段新股表現(xiàn)低迷也直接對券商的科創(chuàng)板跟投業(yè)務(wù)提出了挑戰(zhàn)。

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至1月28日收盤，在去年10月下旬以來上市的42家科創(chuàng)板新股中，有22只新股背后參與跟投的保薦機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了浮虧，占比為52.38%。

從這些保薦機(jī)構(gòu)的分布來看，多家在IPO業(yè)務(wù)上具備優(yōu)勢的頭部券商面臨著比其他券商更多的跟投風(fēng)險(xiǎn)。例如，上述22只跟投浮虧的科創(chuàng)板新股中，有5只新股背后的保薦機(jī)構(gòu)是中信證券、有4只新股背后的保薦機(jī)構(gòu)是海通證券（含1只新股為聯(lián)席保薦）、有3只新股背后的保薦機(jī)構(gòu)是華泰聯(lián)合，有3只新股背后的保薦機(jī)構(gòu)是民生證券（含1只新股為聯(lián)席保薦）。

除此之外，截至目前，在跟投券商還沒有解禁的科創(chuàng)板公司中，還有31家科創(chuàng)板公司的跟投目前處于浮虧狀態(tài)。其中，跟投券商浮虧程度超過30%的科創(chuàng)板公司有福昕軟件（保薦機(jī)構(gòu)：海通證券）、三生國健（保薦機(jī)構(gòu)：華泰聯(lián)合）、恒譽(yù)環(huán)保（保薦機(jī)構(gòu)：方正證券承銷保薦）、開普云（保薦機(jī)構(gòu)：國金證券）、復(fù)潔環(huán)保（保薦機(jī)構(gòu)：申港證券）、德林海（保薦機(jī)構(gòu)：海通證券）6家。

保薦機(jī)構(gòu)包銷余股風(fēng)險(xiǎn)已暴露

除了上述因跟投產(chǎn)生的浮虧外，近階段由于科創(chuàng)板上市公司的保薦機(jī)構(gòu)余股包銷的數(shù)量也趨于增多，疊加破發(fā)的概率增加，因而對保薦機(jī)構(gòu)而言，余股包銷的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至1月28日收盤，假設(shè)到目前為止保薦機(jī)構(gòu)包銷的余股尚未拋出，那么已經(jīng)有兩家科創(chuàng)板公司的保薦機(jī)構(gòu)因余股包銷產(chǎn)生浮虧超8,000萬元。這兩家科創(chuàng)板公司分別為百濟(jì)神州-U （保薦機(jī)構(gòu)：中金公司、高盛高華）、翱捷科技-U（保薦機(jī)構(gòu)：海通證券）。

另據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至1月28日收盤，保薦機(jī)構(gòu)跟投+認(rèn)購余股浮虧超千萬的科創(chuàng)板項(xiàng)目共有29個(gè)。而背后的保薦機(jī)構(gòu)同樣以中信證券、中金公司、海通證券等頭部券商為主。

截圖自：百濟(jì)神州-U發(fā)行結(jié)果公告

根據(jù)百濟(jì)神州-U此前發(fā)布的發(fā)行結(jié)果公告，公司此次在科創(chuàng)板上市的2家聯(lián)席保薦機(jī)構(gòu)中金公司、高盛高華各自跟投了0.023億股，各自獲配金額為4.43億元，且鎖定期為2年。百濟(jì)神州-U也是2021年以來科創(chuàng)板最大的IPO項(xiàng)目。

百濟(jì)神州-U上市以來K線圖

由于百濟(jì)神州-U上市以來股價(jià)持續(xù)下跌，截至目前，已經(jīng)讓中金公司、高盛高華的跟投合計(jì)浮虧3.67億元，算上參與余股包銷可能產(chǎn)生的浮虧（假設(shè)到目前為止包銷的余股尚未拋出），中金公司、高盛高華在這單業(yè)務(wù)上因?yàn)楦逗陀喙砂N已產(chǎn)生浮虧4.5億元。這是截至目前，保薦機(jī)構(gòu)在一單科創(chuàng)板項(xiàng)目的跟投和余股包銷上產(chǎn)生浮虧金額最大的案例。

而據(jù)公開信息，百濟(jì)神州-U在科創(chuàng)板IPO的首發(fā)承銷保薦費(fèi)用為4.7億元。也就是說，兩家保薦機(jī)構(gòu)所賺取的承銷保薦費(fèi)已快被跟投浮虧擊穿。

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