證券時報記者 詹晨

近日，摩根士丹利投資管理人士分享了虎年的投資觀點。

摩根士丹利投資管理環球多元資產高級投資組合經理兼環球平衡風險控管團隊主管安德魯·哈姆斯頓（Andrew Harmstone）表示，“美國國債的需求一直增長，特別是來自美國養老基金的需求。由于這些基金的資金日益充裕，投資組合的持倉已不需要太多股票，因此正逐步提升固定收益資產的倉位。另外，海外投資者對美國國債的需求也相當強勁，因為其他市場（如亞洲）的利率上升前景低于美國。”

“目前，投資者在以上問題解決前都必須謹慎而行，可在市場疲弱時尋找機會，建立新的投資倉位。在利率上行的環境，降低投資組合之債券久期的倉位是比較可取的策略。整體來說，投資者應避免持有對實際利率上升敏感的資產類別，并發掘可從中受益的資產。鑒于投資者的風險承受程度出現變化，估值顯然已變得更加重要。”安德魯·哈姆斯頓說。

摩根士丹利認為，整體而言，相信成熟市場于2022年上半年的表現將優于新興市場，原因是后者在2021年的增長速度本已落后于前者，盡管新興市場的增長料于今年內逐漸回升，但速度仍將比較溫和。通脹依然是拉丁美洲及歐非、中東等地區需要面對的挑戰，這也為各央行帶來緊縮政策的壓力，并拖累2022年上半年新興市場的整體增長。

摩根士丹利投資管理投資組合經理兼環球平衡風險控管團隊戰術性配置主管張煒迪(Eric Zhang)表示，“新興市場中，我們認為亞洲在2022年的表現會更好。其中一個原因是，該地區持續放寬與疫情相關的限制措施，經濟漸漸回復正常和復蘇。與拉丁美洲及歐非、中東地區相比，亞洲市場接種疫苗的人口比例比較高。此外，亞洲地區的政府都有能力在有需要的時候實施政策以支持增長，因此具備良好的經濟增長條件。”

“隨著時間步入下半年，當奧密克戎變種病毒疫情高峰過去后，全球經濟將繼續復蘇。那個時候，新興市場有可能會受到不同的影響。例如，商品增長放緩和通脹壓力有可能會影響像拉丁美洲這樣與商品密切相關的新興市場。另一方面，亞洲一向是商品進口國，而且行業多元化，這也意味著亞洲或隨世界恢復正常而受惠。”