2月11日晚間，截至證券時報·e公司記者發稿，已有兩家地方國資煤炭公司發布了對于旗下資產的整合公告。

從選擇路徑來看，既有選擇清算并注銷的，也有增資擴充注冊資本的；而此前，淮河能源等地方煤炭企業也開啟了資產重組之旅。

云煤能源是云南國資委旗下主營焦炭、焦爐煤氣等產業的企業。2月11日晚間，云煤能源發布公告，公司擬清算并注銷全資孫公司云南昆鋼重裝集團紅河有限公司（以下簡稱重裝紅河公司），并授權公司經營管理層負責辦理相關事宜。

拆解來看，本次清算孫公司，是基于整合現有資源，優化產業結構，降低管理成本，構建管控精干高效的發展格局的考量。而大背景則是，中央全面深化改革委員會此前審議通過《國企改革三年行動方案（2020-2022年》，其中提出了關于對國企法人層級進行壓縮管理的相關要求。

云煤能源表示，本次清算注銷事項有利于整合公司現有資源，優化產業結構，降低管理成本，不斷提升公司發展質量和經營效率，符合公司的戰略發展需要和長遠利益。

重裝紅河公司清算注銷后，云煤能源的合并財務報表范圍將發生相應的變化，因重裝紅河公司營收體量小，現有業務可轉至其母公司重裝集團接收。因此，本次清算注銷不會對公司整體業務發展和生產經營產生影響；同時，清算注銷后能有效降低公司管理成本，提升公司整體營運能力。

同樣，對下屬公司進行運作的還有河南國資煤炭企業ST大有。

2月11日晚間，ST大有發布公告，該上市公司以債轉股方式對公司全資子公司阿拉爾豫能投資有限責任公司進行增資，增資金額為18.8億元，增資完成后豫能投資注冊資本為23.8億元。

雖然未在公告中明示增資所對應的股份價格，不過由于公告顯示，截至2021年9月30日，豫能投資對大有能源借款本金為18.5億元，利息為0.34億元，本息合計18.84億元，可見，ST大有采用債權轉股權形式增資的價格并不高。

ST大有表示，本次增資有利于改善豫能投資的資本結構，增強豫能投資的資本實力，為尋求更多的投資機會創造條件，更好地發揮其投資平臺的功能，符合公司的發展戰略和長遠利益。

同為地方煤炭企業，為何對旗下資產整合和運作的路徑會出現不同呢？從公告來看，原因之一在于相關資產的質地不同。

云煤能源全資子公司云南昆鋼重型裝備制造集團有限公司持重裝紅河公司100%股權，重裝紅河公司2020年凈資產只有295萬元，凈利潤虧損額為370萬元。到了2021年前三季度，凈資產更是達到資不抵債的地步，為-67萬元。可見重裝紅河公司營收體量之小和運營效率較低。

對比來看，ST大有旗下的豫能投資體量和盈利能力相對較高。公告顯示，豫能投資2021年前三季度的營業收入接近10億元，凈利潤也達到2.39億元規模。

兩家公司對于相關法人主體的運作并非孤例。日前，安徽國資委旗下的淮河能源也在籌劃"蛇吞象"吸收合并控股股東千億元資產，煤電行業的一場“蛇吞象”式資產重組已呼之欲出。

為何地方國資煤炭企業運作出現了加速跡象呢？

除了地方國企改革政策的推動外，應該也是基于各地國企的經營情況的底氣。從去年開始，煤炭行業景氣度向好，多數煤炭企業銷售價格大幅上漲，帶動盈利能力明顯回升。以ST大有為例，公司預計2021年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約為10.24億元至13.36億元。