最近歐美股市出現(xiàn)了大幅度下跌的情況，而我們分析歐美市場的情況，最喜歡參考的就是美股市場的走勢，本周美國觸發(fā)兩次熔斷，所謂熔斷就是當(dāng)指數(shù)下跌到一個數(shù)值的時候，股市出現(xiàn)短暫的休市，給予市場的一個冷靜思考的時間和給予市場一個短期的緩沖時間，比如美股股指下跌7%觸發(fā)熔斷機制，短暫休息15分鐘后再次復(fù)牌交易。我國在16年初曾經(jīng)也引入了熔斷機制，但短期給市場帶來較大的負(fù)面的影響，隨后管理層取消了熔斷機制。
本周美股觸發(fā)兩次熔斷，代表股市短期出現(xiàn)了大幅度的下挫，其他歐洲各國股市也是如此大面積出現(xiàn)大幅度下跌的情況，很多投資者開始思考一個問題，股市如此的暴跌為什么股市不停牌休市，等待市場情緒穩(wěn)定，或者很多猜測歐美股市下跌跟本次疫情有關(guān)，可能疫情只是本次下跌的一個導(dǎo)火索，直接因素還是經(jīng)濟(jì)發(fā)展和股市本身高估有關(guān)，但這點不是我們本次討論的話題，我們討論的是如此的大幅度的下跌為什么不停牌或者等疫情好后再復(fù)牌，且不是明智之舉，這樣也能防止股市短期的下跌所帶來的各種系統(tǒng)性風(fēng)險，也有防止投資者出現(xiàn)巨大幅度的虧損，想想還是停牌合理之舉，下面我們重點來討論下為什么股市不能停牌。
股市是經(jīng)濟(jì)的反應(yīng)股市的走勢往往是對未來的經(jīng)濟(jì)的情況的預(yù)期，或者對目前經(jīng)濟(jì)情況的真實反應(yīng)，如果僅僅由于疫情原因?qū)е铝斯墒谐霈F(xiàn)了大幅度下挫的情況而停牌，那股市本身預(yù)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平就失去效果，如果是真的是本次疫情給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來巨大的沖擊，等待疫情結(jié)束后的確給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的沖擊，但目前要充分反應(yīng)目前的經(jīng)濟(jì)狀況，即使停牌后等到更會造成當(dāng)日的集中性的拋盤，當(dāng)日的下跌可能一下子把之前的應(yīng)該下跌的全部跌到位。
本身歐美股市跟我們股市交易機制不一致，我國A股存在漲跌板限制，而歐美股市沒有漲跌板限制，當(dāng)日一次性跌到位屬于正常現(xiàn)象。
如果由于停牌后并未阻止下跌，會造成市場很多投資者不滿，原本很多投資者想著可以在下跌過程中考慮提前出局賣出，而突然的停牌后想賣也賣不出去，復(fù)盤當(dāng)日一次性下跌造成了巨大的虧損，所以讓市場回歸交易的本質(zhì)，及時充分的反應(yīng)經(jīng)濟(jì)狀況，讓資金的自由交易是最好的，看好的可以繼續(xù)買入，不看好的可以選擇賣出。
限制資金流動歐美股市特別是美股市場，是一個全球資產(chǎn)參與投資的市場，其不僅僅是本土國家投資者資金，一旦限制的資金的短期流動會給社會造成很大影響，主要存在幾個方面：
第一，全球資金流入股市，一旦停牌無法交易后，這部分資金無法正常的在全球市場流動，或者這部分資金可以流出股市，去選擇對沖產(chǎn)品，又或者可以去選擇做空股指來降低自己的虧損，如果你一旦切斷不讓其流動，會造成這部分資金的強烈不滿，以后誰還敢愿意選擇把其資金投向該股市場，這也不是一個成熟的資本市場該使用的辦法。會造成大量的資金的流出進(jìn)入其他市場，給金融市場的發(fā)展造成嚴(yán)重的沖擊。
第二，融資成本，很多資金流入股市加有杠桿，比如的典型的融資買入，還有其他股票的衍生產(chǎn)品，比如股指期貨的資金，期權(quán)市場的資金，都存在杠桿。如果停止交易后，這部分的融資的所需要的融資成本誰去負(fù)責(zé)，再說也沒人愿意負(fù)責(zé)，本身投資存在很大的風(fēng)險，結(jié)果還要背負(fù)巨大的融資成本壓力，不管是誰都不愿意接受市場停牌一個月時間。
第三，資金的時間成本，即使很多投資者參與投資沒有動用杠桿，屬于自由資金，但這部分資金也存在時間成本，我本身這些資金可以購買一個月的理財產(chǎn)品而獲得固定收益，一旦休市停牌一個月后期結(jié)果還未測，也會造成給金融市場造成的很大的沖擊，這部分資金本身可以多重選擇，股市不好我可以選擇其他產(chǎn)品的投資，如果實體經(jīng)濟(jì)較差后肯定存在復(fù)蘇的可能性，我可以選擇進(jìn)入實體市場促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，而不是被死死鎖住股市里面，對市場毫無促進(jìn)作用。
成熟市場的金融工具較多歐美市場發(fā)展時間較多，各種衍生工具較為成熟，很多資金參與市場的并不是僅僅能夠在股市上漲或獲取收益，比如我們可以跟隨市場的趨勢做空股指，或者買入看跌期貨，又或者可以選擇融券賣出等手段，而且這部分衍生工具在歐美成熟市場沒有限制。
所以大家一定要理解一個問題就是，不是股市上漲才能夠獲利，如果熟悉歐美市場投資者肯定會發(fā)現(xiàn)一個重大問題，就是這些市場的交易習(xí)慣和交易思路跟我國存在很大的差別，因為在中國投資者思想中股市上漲才能賺錢已經(jīng)形成根深蒂固了，大家只喜歡股市上漲不喜歡股市下跌，存在這點的差別主要還跟我國市場發(fā)展歷史較短有關(guān)。
由于中國股市在90年代初期剛成立，各種交易制度不成熟，目前很多股指期貨，期權(quán)，融資融資等產(chǎn)品都是近幾年草逐步開放，所以很多投資者還沒完全適應(yīng)這些產(chǎn)品的投資，再次本身市場的不成熟，我國對這些產(chǎn)品的使用存在諸多的限制，特別需要50萬以上的資金才能夠參與，所以很多投資者也無法接觸，只能依靠股市的上漲來來獲取收益，所以我們普通投資者對于一些歐美發(fā)達(dá)國家的交易情況不太了解。
金融行業(yè)的證券業(yè)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)較大金融行業(yè)的證券業(yè)務(wù)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中起到中流砥柱作用，特別在發(fā)達(dá)國家占比較大，一旦休市一個月，證券行業(yè)該如何正常經(jīng)營，從業(yè)人員的生活誰去保障，必然也會對經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成巨大的影響，再次美國的財團(tuán)大多數(shù)集中在華爾街，這些人的資產(chǎn)配置等大多數(shù)在證券市場，一旦資金短期流通受到阻礙，必然造成這部分人的不滿，隨著經(jīng)濟(jì)的逐步的發(fā)展，實體經(jīng)濟(jì)和證券金融市場的相關(guān)影響的關(guān)系越來越大，甚至金融市場的跟我們普通老百姓的生活息息相關(guān)，所以證券市場休市一個月對經(jīng)濟(jì)影響較大，長時間的休市根本不太現(xiàn)實，金融行業(yè)占比具體參考下圖數(shù)據(jù)：
其實在我國15年股市短期大幅度的下挫的時候，很多人甚至一些分析人士認(rèn)為國家短期可以采取休市的辦法來穩(wěn)定股市的波動，但當(dāng)時我國并未實行，既然股市不停牌休市，很多上市公司自己向交易所申請停牌，表面自己可能存在重組的預(yù)期或者存在重大事項尚未公布的情況，在15年我們見到了千股跌停的市場，也見到千股停牌的現(xiàn)象，隨后國家也發(fā)布政策，上市公司不能無理由的停牌，國家也擔(dān)心短期資金的不流通對經(jīng)濟(jì)造成較大的影響。
總結(jié)：通過以上分析后我們得出，股市出現(xiàn)長時間的休市的這種可能性不會發(fā)現(xiàn)，本身股市是經(jīng)濟(jì)水平的反應(yīng)和對將來經(jīng)濟(jì)水平發(fā)展的預(yù)期，再次限制資金的流通會引起各類投資者不滿，間接對經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成較大的影響。
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