今天和大家分享招商證券對于權益類基金業績影響因素的一份研報，研報選取了02年三季度至17年三季度，這15年間國內基金市場上所有的權益類基金，并且從基金經理、基金公司、基金本身3個維度分析業績與影響因素之間的關系。

一：具備這類特征的基金經理，或許更能賺錢

基金經理是評價一只基金最重要的參考因素。招商證券基金研究團隊從基金經理的性別、學歷、年限、跳槽時間、是否曾經擔任過賣方研究員、持股集中度等維度，總結出了一個好的基金經理，具備這些因素：

1、曾擔任賣方研究員的基金經理，業績好于沒擔任過賣方研究員的基金經理。

這個原因好解釋：在業內中，賣方研究員只有做到最為優秀，才能轉為基金經理，他比買方研究員晉升為基金經理的難度更大，所以擁有賣方研究員經驗的基金經理會具備更加豐富的專業知識和深厚的研究功底。

小貼士：買方研究員是指手中有錢能決策投資策略的這一批人，比如公募基金經理，賣方研究員是指把自己的研究報告賣給基金經理的這一批人，比如券商賣方研究員。

2、男女基金經理的平均業績沒有顯著的差距，但是女性基金經理平均回撤會更小。

嗯，這個結果其實又證明了，由于性別差異，女性基金經理整體而言風格較為保守，更加駐中國對風險的控制。看見這篇文章的女性讀者可以分享給自己的另外一半了，畢竟家庭財政大權，也需要一個女性基金經理。

3、基金經理年限越長，越能夠獲得更為優秀的收益，同時也能夠更好地把握風險。

4、跳槽次數越多，對業績可能會有一定的負面影響。

基金經理每一次跳槽，都需要重新來適應新公司的體制和所管理的基金，這可能會在一定程度上影響業績的表現。

5、同一只基金在同一個時間段內，共同管理基金的人數越多，會對基金業績產生一定的負面影響。

一只基金有好幾個基金經理的時候，大家可能還會覺得心里安心，認為這是對基民負責的表現，但是同一只基金，管理人過多的話，每一位基金經理的投資意志都無法得到體現，最終可能會讓這只基金業績表現低于預期。

6、每季度的基金持股集中度越高，基金業績越好，但是相應的，回撤也越大。

7、基金倉位對基金業績并無直接的影響，不過倉位越高，能獲得超過市場基準的收益，當然基金當期的回撤也會越大。

通過這7點，至少能得出一個不錯的基金經理應該具備這三點特征：曾經擔任過賣方研究員的基金經理（非必要條件，但是有這個經驗可優先考慮）、基金經理年限以及持股集中度。

二：什么樣的基金值得買

什么樣的基金才值得買？很多基民第一反應應該就是關注它的歷史業績，歷史業績越好的，將來的表現也會更好。

這個觀念得改一改了。因為上一期基金業績越好（超越平均水平越多），下一期業績則將會低于平均水平越多。我們這管這叫“均值回歸”，即平均來看，在其他所有影響因素均固定的情況下，基金的長期業績將趨于同類平均水平。

如果要舉例的話，大家可以回憶下曾經的“基金冠軍魔咒”。另外，在買基金的時候也要考慮它的規模。因為上一期規模增長的越多，可能導致基金經理不能擇時即使布局、調整倉位，最終導致整體收益被攤薄。

大家在選擇基金的時候，很少會去看基金的持有份額。

招商證券公募基金研究團隊研究，一般來說，機構投資者持有比例越高，基金的業績和風險收益表現均越好,回撤控制情況也更佳。

原因就在于機構投資者具備更專業的投資分析手段，并且由于資金量大，可以有更多機會進行實地調研和考證，最終選擇實力比較強的基金。

三：基金公司對一只基金的影響有多大

如果說基金經理是一顆茁壯的大樹，那么基金公司就是肥沃的土壤。基金公司作為基金運營所依托的最重要的主體，在買基金之前，我們當然不能忽視它。

那是不是基金公司越大就越靠譜呢？

嗯，這個是值得肯定的，因為基金公司的注冊資本越高、成立年限越久，基金的業績表現越好，回撤控制更佳。

這是因為成立越久的大公司相對而言，架構更為完善、風控體系更為健全、也可能經歷過更多的風險事件，因為風控水平更高。

除了大公司，還有一個不可忽視的因素是基金公司的整體持股集中度。因為基金公司的整體持股集中度越高，旗下基金的業績越好。

這可以分為兩方面來解釋：

1、通常來看，持股集中度越高，所應承擔的風險也會越大。但是公司整體持股集中度越高，說明公司的投研實力越強，在公司的集體溝通、印證、協商后才確定的個股，反而是確定性較高的一種體現。

2、如果重倉某個股的資金量足夠，可能在一定基礎上影響股價，從而有利于基金的業績表現。

所以在買基金的時候，規模較大的基金公司確實有一定的投研優勢，不過再大的基金公司，如果沒趕上風口，一樣的跌成狗。更多專業的基金定投專業資訊，關注下載壹號財報app。

總之，給大家分享的這份研報，雖然不能百分百的成為選基標準，但是對于普通基民來說，還是有一定的參考意義的。選基和選股一樣，也是一個技術活，也需要多方面參考、對比、考據。