——股市——

融資余額7連升A股“杠桿牛”回春？

"杠桿市"時(shí)代，融資融券一直是市場(chǎng)冷熱的溫度計(jì)。隨著6月大跌以及8月二次探底連續(xù)重挫指數(shù)，融資者損傷慘重，但在國(guó)慶假期以后，隨著滬指重新上攻3400點(diǎn)關(guān)口，融資者也重整旗鼓，卷土重來(lái)。

同花順iFinD統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月8日~10月16日，即國(guó)慶大假后開盤的7個(gè)交易日中，滬深兩市融資余額連續(xù)七個(gè)交易日出現(xiàn)凈增加，平了大跌之后8月7日~17日期間的七個(gè)交易日連續(xù)回升紀(jì)錄。兩市融資余額也從9月30日的年內(nèi)低點(diǎn)9040.51億元強(qiáng)勢(shì)反彈至9698.12億元，區(qū)間凈流入金額高達(dá)657.61億元。

從個(gè)股來(lái)看，在納入同花順iFinD統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的893只標(biāo)的個(gè)股中，10月8日~16日共有686只出現(xiàn)融資資金凈流入，占比高達(dá)76.82%，另有207只個(gè)股出現(xiàn)融資資金凈流出。記者注意到，目前中國(guó)平安和中信證券仍然位列融資余額前兩位。兩者截至10月16日的融資余額分別為153.30億元和133.28億元，此外無(wú)其他個(gè)股融資余額超過100億元。不過，大假之后，對(duì)于這兩只融資者傳統(tǒng)重倉(cāng)股，市場(chǎng)的態(tài)度耐人尋味。

同樣是券商股，海通證券和華泰證券未享受到中信證券的待遇，國(guó)慶大假后融資資金凈流出均超過3億元；興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行均出現(xiàn)了融資資金凈流入，金額均超過2億元，同期北京銀行則出現(xiàn)1.91億元融資資金凈流出。

某券商策略分析師指出，近期市場(chǎng)尚處于反彈初期，熱點(diǎn)多集中在國(guó)企改革、軍工和中小市值個(gè)股上，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看作為大藍(lán)籌的金融板塊一般并非反彈急先鋒。但另一方面，經(jīng)歷了大跌和二次探底后，金融板塊估值已下跌至較低水平，如券商板塊的動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)低于歷史均值，臨近年末也值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

場(chǎng)外配資卷土重來(lái)：最高5倍杠桿 或觸監(jiān)管紅線

10月股市回暖，場(chǎng)外杠桿交易的需求也隨之升溫。

不過，經(jīng)過監(jiān)管層此前的數(shù)輪清理整頓，此前通過恒生電子等交易系統(tǒng)開展的傘形信托、傘形分倉(cāng)模式已幾近消失，取而代之的則是利用個(gè)人賬戶為客戶實(shí)現(xiàn)配資需求。

記者調(diào)查了解到，部分已重啟場(chǎng)外配資業(yè)務(wù)的主要途徑是利用個(gè)人證券賬戶出借+保證金收益互換的方式進(jìn)行操作。而其中部分純線下的配資公司，即便在8月份的配資整頓高潮期，其相關(guān)業(yè)務(wù)也并未停歇。

不過和此前的程序化配資相比，該類配資業(yè)務(wù)存在多種問題。例如在缺少程序化盯盤、風(fēng)控后，其運(yùn)營(yíng)上的失誤率將會(huì)提高，進(jìn)而加劇其運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)人工盯盤也促使其業(yè)務(wù)擴(kuò)張和成本控制的難度提升。但另一方面，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，針對(duì)該類配資模式，傳統(tǒng)的監(jiān)管措施或難于排查。

記者接觸的北京市的2家配資公司和杭州市的1家配資公司，其客服人士均表示，現(xiàn)在都是個(gè)人賬戶，即"一個(gè)賬戶對(duì)應(yīng)一個(gè)客戶"。

據(jù)其中一家配資公司人士透露，"個(gè)人賬戶配資"的方式為，配資客戶將保證金打入配資公司方面賬戶，然后配資公司將一個(gè)已開設(shè)并劃轉(zhuǎn)入相關(guān)款項(xiàng)的證券賬戶出借給客戶使用，客戶以此賬戶進(jìn)行交易，配資公司則將在期限到期后將賬戶收回，并同客戶結(jié)算相關(guān)盈虧浮動(dòng)。

該模式中，配資公司所出借證券賬戶的第三方銀行存管賬戶并不會(huì)交給客戶，同時(shí)該客戶也并不具有修改證券賬戶密碼的權(quán)限。這意味著，用于配資的證券賬戶在存續(xù)期間，將被配資公司和投資者同時(shí)掌握。

國(guó)家隊(duì)重倉(cāng)股達(dá)36只 匯金居信息發(fā)展流通股東之首

截至10月19日，國(guó)家隊(duì)持股名單進(jìn)一步擴(kuò)圍。當(dāng)天，信息發(fā)展（300469.SZ）披露的三季報(bào)顯示，在公司前十大流通股股東榜上，中央?yún)R金以110.76萬(wàn)股的持股數(shù)量位居公司第一大流通股股東之位。余下8個(gè)證金公司專戶計(jì)劃各以持股33.08萬(wàn)股并列三大流通股股東。二級(jí)市場(chǎng)上，國(guó)家隊(duì)重兵把守的消息成為了引爆公司股價(jià)的一個(gè)"導(dǎo)火索"。當(dāng)天早盤，公司股價(jià)以74.10元的價(jià)格跳空高開，稍有回落之后便被多頭涌入快速拉升并封住漲停板。終盤報(bào)收77.31元。

另?yè)?jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至當(dāng)晚10時(shí)，在已經(jīng)披露今年三季報(bào)的上市公司中，包括中央?yún)R金、證金公司以及證金專戶在內(nèi)，國(guó)家隊(duì)重倉(cāng)個(gè)股已超過30只，達(dá)36只。

截至當(dāng)天，若按持股比例排序的話，國(guó)家隊(duì)累計(jì)持有信息發(fā)展股份占公司流通股份之比已超過兩成，高達(dá)22.47%，暫居全部重倉(cāng)股之首。其中，中央?yún)R金持股比例達(dá)6.63%，余下8個(gè)證金專戶的持股比例也分別為1.98%。

除了信息發(fā)展以外，國(guó)家隊(duì)另一只持股比例超過一成的重倉(cāng)股為寶新能源（000690.SZ），累計(jì)持股18772.83萬(wàn)股，占比為10.95%。

另?yè)?jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，截至當(dāng)晚10時(shí)，在國(guó)家隊(duì)重倉(cāng)的36只個(gè)股中，不少個(gè)股更是扎堆進(jìn)駐。

包括信息發(fā)展、寶新能源在內(nèi)，國(guó)家隊(duì)累計(jì)持股流通股比例超過5%以上的重倉(cāng)股共計(jì)10只，余下8只分別為新大陸（000997.SZ）、國(guó)藥股份（600511.SH）、華僑城A（000069.SZ）、法因數(shù)控（002270.SZ）、安源煤業(yè)（600397.SH）、中海達(dá)（300177.SZ）、泰和新材（002254.SZ）、立訊精密（002475.SZ），合計(jì)持股數(shù)量分別達(dá)9685.87萬(wàn)股、1753.32萬(wàn)股、29352.64萬(wàn)股、1120.26萬(wàn)股、6614.58萬(wàn)股、1472.27萬(wàn)股、3227.69萬(wàn)股、5864萬(wàn)股，占流通股總股本比例分別為10.59%、6.32%、9.44%、8.05%、6.7%、5.8%、5.28%、5.1%。

如在華僑城A十大流通股東中，國(guó)家隊(duì)也占據(jù)了八席，其余兩席分別為基金和保險(xiǎn)公司。

3400點(diǎn)如何踩節(jié)奏？ 海通：享受“十三五”瞄準(zhǔn)券商股

昨日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了今年三季度GDP數(shù)據(jù)。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值487774億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)6.9%。分季度看，一季度同比增長(zhǎng)7.0%，二季度增長(zhǎng)7.0%，三季度增長(zhǎng)6.9%。值得注意的是，此次GDP跌破7%是2009年以來(lái)首次出現(xiàn)，一時(shí)引發(fā)多方關(guān)注。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在目前經(jīng)濟(jì)下行壓力下，機(jī)構(gòu)對(duì)A股后市同樣開始出現(xiàn)分歧。

海通證券表示，利率下行邏輯在8月底"雙降"后重新成為正能量，十年期國(guó)債收益率上周已創(chuàng)新低，加之通縮壓力不減，貨幣政策仍有放松空間。風(fēng)險(xiǎn)偏好提升上，"十三五"規(guī)劃將突出轉(zhuǎn)型和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，重建市場(chǎng)對(duì)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新的信心，國(guó)企改革不斷落地修復(fù)改革預(yù)期，穩(wěn)增長(zhǎng)不斷推進(jìn)對(duì)沖增長(zhǎng)下行擔(dān)憂，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息預(yù)期推遲都將不斷提振市場(chǎng)信心。繼續(xù)享受上漲，操作上可"吃著碗里（‘十三五’、大上海）、瞅著鍋里（券商）"。

相對(duì)于海通證券的樂觀情緒，財(cái)富證券則顯得謹(jǐn)慎。據(jù)其研報(bào)顯示，四季度仍將面臨較大的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力。如果沒有企業(yè)盈利增長(zhǎng)的支持，估值提升難以持續(xù)，那么現(xiàn)在談"牛市再來(lái)"就言之過早，這一波反彈的高度也可能很有限。

近期表現(xiàn)出色的券商股昨日再度發(fā)力，其中西部證券漲停。對(duì)于券商股的表現(xiàn)，國(guó)海證券表示，場(chǎng)外配資清理基本完成，證監(jiān)會(huì)處罰漸漸落地，板塊壓制因素不斷解除。長(zhǎng)期看，制度和業(yè)務(wù)創(chuàng)新帶來(lái)的市場(chǎng)擴(kuò)容趨勢(shì)不會(huì)改變，板塊目前估值極具長(zhǎng)線布局價(jià)值。近期券商業(yè)績(jī)的回升將為板塊反彈打開新空間，目前或是板塊年內(nèi)最好的投資時(shí)點(diǎn)。

——基金——

中小創(chuàng)卷土重來(lái) 514只成長(zhǎng)風(fēng)格基金1個(gè)月漲超20%

伴隨A股市場(chǎng)做多人氣逐漸恢復(fù)，大盤持續(xù)反彈并企穩(wěn)3300點(diǎn)。與此同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板也展開了一輪強(qiáng)勁攻勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，截至10月15日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)自9月15日砸出調(diào)整低點(diǎn)之后累計(jì)漲幅高達(dá)35.3%。受益于創(chuàng)業(yè)板觸底反彈，多只重倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板的主動(dòng)偏股型基金凈值漲幅領(lǐng)先。好買基金數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從9月15日到10月15日，多達(dá)514只基金單位凈值區(qū)間漲幅超過20%。

其中，不少基金雖然在市場(chǎng)的劇烈調(diào)整中呈現(xiàn)顯著回撤，但隨著股市回暖凈值快速回升，逐步收復(fù)了前期失地。以農(nóng)銀消費(fèi)主題為例，二季報(bào)顯示，該基金的投資標(biāo)的多集中在中小創(chuàng)板塊，囊括互聯(lián)網(wǎng)、文化傳媒、軍工等火熱的題材股。好買基金數(shù)據(jù)顯示，截至10月15日，農(nóng)銀消費(fèi)主題今年以來(lái)凈值上漲37.99%，位居同類基金前四分之一陣營(yíng)。

該基金主要投資于居民消費(fèi)相關(guān)行業(yè)的上市公司，把握消費(fèi)升級(jí)及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，基金經(jīng)理付娟在投資管理中體現(xiàn)出積極靈活的操作風(fēng)格，其善于根據(jù)市場(chǎng)的趨勢(shì)變化來(lái)捕捉主題熱點(diǎn)，同時(shí)又具備突出的選股能力，通過集中配置獲取顯著的超額收益。事實(shí)上，在市場(chǎng)非正常下跌中，基金所持有的優(yōu)質(zhì)個(gè)股在大跌中被錯(cuò)殺，在糾偏行情啟動(dòng)后，這類優(yōu)質(zhì)基金自然成為反彈牛基。

另外一只成長(zhǎng)風(fēng)格鮮明的基金——匯添富民營(yíng)活力近期表現(xiàn)同樣突出，該基金近一月凈值上漲27.64%，跑贏同期上漲10.61%的滬深300指數(shù)17個(gè)百分點(diǎn)。匯添富民營(yíng)活力的投資方向主要聚焦高成長(zhǎng)公司，憑借對(duì)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、金融軟件、醫(yī)療服務(wù)、大環(huán)保的提早布局，該基金在去年和今年上半年均取得了良好的投資收益。

收益連降 “寶寶”軍團(tuán)憑場(chǎng)景化再發(fā)威？

在產(chǎn)品收益率普遍下行的環(huán)境下，"寶寶"類產(chǎn)品也未能幸免。近日，余額寶收益持續(xù)下跌，7日年化收益率跌破3%，而其他同類產(chǎn)品收益也大部分跌至3%左右，"寶寶"軍團(tuán)似已風(fēng)光不在。

業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，在市場(chǎng)利率不斷走低的大環(huán)境下，"寶寶類"產(chǎn)品收益下行也是正常現(xiàn)象。不過，亦有觀點(diǎn)認(rèn)為，場(chǎng)景的豐富程度或許會(huì)成為余額理財(cái)?shù)闹匾?jìng)爭(zhēng)力。

根據(jù)天弘基金8月份發(fā)布的余額寶兩周年賬單顯示，余額寶用戶數(shù)已超過了2.2億人，總體規(guī)模也達(dá)到6678億元，較6月末規(guī)模有所上升。

騰訊理財(cái)平臺(tái)產(chǎn)品負(fù)責(zé)人閆敏此前也表示，雖然貨幣基金等產(chǎn)品的收益率下滑，但還是很看好這類產(chǎn)品的市場(chǎng)前景。普通老百姓看重資金的流動(dòng)性，希望在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，獲得比銀行存款更高的回報(bào)。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，很多人其實(shí)是將"寶寶類"產(chǎn)品當(dāng)做一個(gè)零錢管理工具。天天財(cái)富COO洪自華就認(rèn)為，"場(chǎng)景化"已經(jīng)成為寶寶類的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)和生活場(chǎng)景融合度越來(lái)越高，包括日常消費(fèi)、大額消費(fèi)等；此外，余額寶等類似的產(chǎn)品還可以和其他產(chǎn)品結(jié)合，這樣既能分散風(fēng)險(xiǎn)，收益還能折中。

——銀行——

銀行理財(cái)：收益下滑趨勢(shì)形成 三類產(chǎn)品價(jià)值凸顯

貨幣政策仍將保持寬松，市場(chǎng)利率繼續(xù)下行，銀行理財(cái)收益也不避免繼續(xù)走低。此前，也有業(yè)內(nèi)人士表示，目前來(lái)看，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)沒有明顯改善，寬松政策或許還將持續(xù)，市場(chǎng)資金面或?qū)⒊掷m(xù)寬松。

業(yè)內(nèi)人士表示，有三類理財(cái)產(chǎn)品更受投資者歡迎：一是中小銀行的理財(cái)產(chǎn)品，國(guó)有大行理財(cái)產(chǎn)品收益過低，對(duì)投資者吸引力越來(lái)越小；二是風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R2（即較低風(fēng)險(xiǎn)）的非保本類理財(cái)產(chǎn)品，該類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較低，一般都能達(dá)到預(yù)期收益率；三是中短期理財(cái)產(chǎn)品，雖然長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品收益更高，但流動(dòng)性太差，不能提前贖回或轉(zhuǎn)讓，因此投資者更傾向于購(gòu)買中短期產(chǎn)品。

當(dāng)前，期限相對(duì)較短、收益達(dá)到一定水平、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較少的產(chǎn)品在市場(chǎng)上非常受歡迎。業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，目前可投資的渠道比較匱乏，很多人之前退出股市，而整個(gè)市場(chǎng)上固定收益類的產(chǎn)品比以前少很多，大家都在尋找投資渠道。

海通證券姜超認(rèn)為，A股大跌后，資金從股市和存款向理財(cái)加速搬移，導(dǎo)致銀行理財(cái)規(guī)模激增。但能夠滿足理財(cái)需求的高收益資產(chǎn)日益稀缺，前期交易所部分公司債利率已與國(guó)開債持平，信用利差達(dá)到歷史低位，這意味著利率債相對(duì)吸引力大幅上升，需求增加助推國(guó)債和國(guó)開債利率下行。