這幾天券商概念表現分外搶眼，今日午后券商概念再度發力，截止收盤，券商板塊整體漲幅近4%，中國銀河、東興證券漲停。

券商漲，一定是牛市么?

牛市中，券商股是市場的放大器，市場的上升周期無疑是投資券商股的最佳時期。但在市場上升周期的不同階段，券商股的投資邏輯也有所不同。就券商股的彈性特點及歷次行情表現來看，完整的券商股可投資周期應經歷4 個階段的切換：大券商—中小券商—補漲券商—參股券商。即：市場復蘇期投資于安全邊際較高的大券商;市場上升趨勢確立時投資于彈性較高的中小券商;市場加速上升期券商股將加速補漲;市場全面上升期參股券商將全面爆發。

此前雪球網友整理過一份數據，16年之前七年券商板塊單日暴漲超過8%，之后大盤會發生什么?以近七年15個樣本進行分析，得出券商是行情先鋒是有根據的。

券商業績直接受證券市場形勢的影響，券商板塊向來也被視為行情的風向標之一，且曾多次應驗。

在最近的2015年大牛市行情中，券商板塊提前爆發，就起到了很好的風向標作用。

2014年11月開始，券商板塊屢屢異動，開啟明顯漲勢，成交量也顯著放大，至當年12月份，在很短到的時間里，券商股股價普遍翻倍，彼時多數板塊還未出現上漲。在券商的瘋狂后不久，整個市場的氛圍也活躍起來，開始連續上漲，并形成近幾年最強大的一波牛市。

近幾日暴漲從何而來?

從近幾日券商上漲節奏來看，成交量相比前期有明顯放大。與此同時，隨著12月份的月度業績的披露，外界也可對券商2017年的全年業績有所一覽。通過數據可以看出，券商在2017年度的表現從整體上看并不出色。無論是營業收入還是凈利潤，同比下滑成了大多數。

券商全年累計營收和凈利潤

而不論從監管環境還是業績來看，券商板塊整體處于政策底、業績底、估值底疊加，市場整體預期2018年板塊環境有望邊際改善，近期的暴漲也在一定程度上說明，資金已經開始布局券商板塊。

牛市將至?

一般來說，市場預期越好，交易量活躍，券商股越好。這也是為什么大部分人愿意把上市券商板塊作為牛市的先行指標。

海通證券認為，券商在牛市中是“領頭羊”。在震蕩行情中，券商板塊往往在反彈行情后半程發力。

如果市場預期未來整個股市行情向上，整個股市活躍起來，交易量上升，將對券商經紀業務有直接且立竿見影的影響，因此首先利好的就是券商股。不過，隨著券商經紀業務的收入在總營收中所占比例的下滑，這一影響也在削減。

以2014-2015年的那波牛市為例，在牛市初期，券商股是帶頭沖鋒。那么這次券商股會不會帶頭沖鋒呢?我們拭目以待。

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