問：金牌顧問您好，我平時喜歡購買一些股票作為理財的一個方向。收益率還不錯，但是因為我本金少，所以總體凈賺得不多。別人推薦我用一種叫融資融券的方式來買賣股票，我不太了解，想請金牌顧問介紹一下這個融資融券到底是什么？怎么操作？有什么利弊呢？（周小姐）

根據你的描述，我們覺得您如果想用融資融券的方式來買賣股票，一定要先深入地學習一下相關的知識和規定。融資融券看似簡單，用少量的資金可以買賣更多的股票，但是如果操作不當，也可能會讓你賠了夫人又折兵。

一、舉個例子

1.融資

李小牛是個炒股高手，大行情來了，特別是宇宙1號這只股票要大漲，他想發更大的財，可是賬戶只有2萬塊，這也太少了。怎么辦？第一個念頭就是去借，但他身邊的朋友要不就是窮光蛋，要不就是不想借給他，銀行更不可能借錢給他炒股。

這時候，李小牛就直接到向證券公司借，借了1萬塊，證券公司收5%利息，現在李小牛的賬戶里有了3萬。

當然，證券公司又怕李小牛到時還不起錢，所以規定萬一李小牛炒股虧了1萬，剩下2萬的時候，證券公司就會強行把李小牛賬戶里的股票賣掉，把錢還他。

這就是融資交易，風險你也看到了。

2.融券

李小牛覺得宇宙1號這只股票一定會跌，可他手里沒錢。

沒關系，一樣可以向證券公司借，直接借了2000只宇宙1號的股票，10塊錢先賣掉，李小牛就有了2萬現金，但他欠了證券公司2000只宇宙1號的股票。

過了3天，賣掉的那些宇宙1號的股票只值1.5萬了，李小牛就買回來，花了1.5萬，然后把股票還給證券公司，剩下5千元就歸李小牛所有了。這就是融券交易。

這兩個行為合起來就叫融資融券。

融資，就是借錢買股票做多。

融券，就是借股票賣出做空。

二、什么是融資融券？

講完李小牛的例子，我們再來了解一下融資融券到底是什么？

融資融券又稱證券信用交易，是指投資者向具有融資融券業務資格的證券公司提供擔保物，借入資金買入股票（融資交易）或借入股票并賣出（融券交易）的行為。包括券商對投資者的融資、融券和金融機構對券商的融資、融券。

簡單地說：融資就是借入資金，而融券就是借入股票。

三、融資融券如何操作？

在操作上，融資是交易者通過證券公司提供的融資平臺，以自有資金或股票作為保證金，向證券公司借入一定金額的現金，用于購買他認為會上漲的股票，待股票上漲后，獲利了結，再將所借資金歸還給證券公司，類似于看漲期權的操作方式。

融券就是交易者通過證券公司提供的融券平臺，以自有資金或股票作為保證金，向證券公司借入一定價值的某只股票，并立即賣出，待該只股票下跌后，再買入與借入是同樣數量的該股票，歸還給證券公司，類似于看跌期權的操作方式。

四、融資融券有哪些模式？

目前國際上流行的融資融券模式基本有四種：

證券融資公司模式

投資者直接授信模式

證券公司授信的模式

登記結算公司授信的模式

五、投資者符合什么條件可以參與融資融券交易？

根據我國證監會《證券公司融資融券試點管理辦法》（以下簡稱“《管理辦法》”）的規定，投資者參與融資融券交易前，證券公司應當了解該投資者的身份、財產與收入狀況、股票投資經驗和風險偏好等內容。

對于不滿足證券公司征信要求、在該公司從事股票交易不足半年、交易結算資金未納入第三方存管、股票投資經驗不足、缺乏風險承擔能力或者有重大違約記錄的投資者，以及證券公司的股東、關聯人，證券公司不得向其融資、融券。

六、投資者應做什么準備工作？

投資者向證券公司融資、融券前，應當按照《管理辦法》等有關規定與證券公司簽訂融資融券合同以及融資融券交易風險揭示書，并委托證券公司為其開立信用股票賬戶和信用資金賬戶。

根據《管理辦法》的規定，投資者只能選定一家證券公司簽訂融資融券合同，在一個證券市場只能委托證券公司為其開立一個信用股票賬戶。

七、融資融券交易申報內容具體包括哪些？

融資融券交易申報分為融資買入申報和融券賣出申報兩種。融資買入申報內容應當包括：

l投資者信用股票賬號

l融資融券交易專用席位代碼

l標的股票代碼

l買入數量

l買入價格（市價申報除外）

l “融資”標識

l機構要求的其他內容。

融券賣出申報內容應當包括

l投資者信用股票賬號

l融資融券交易專用席位代碼

l標的股票代碼

l賣出數量

l賣出價格（市價申報除外）

l“融券”標識

l機構要求的其他內容。

其中，上述融資買入、融券賣出的申報數量應當為100股（份）或其整數倍。

八、融券賣出申報價格有什么限制 ？

為防范市場操縱風險，投資者融券賣出的申報價格不得低于該股票的最近成交價；如該股票當天還沒有產生成交，融券賣出申報價格不得低于前收盤價。融券賣出申報價格低于上述價格的，交易主機視其為無效申報，自動撤銷。

投資者在融券期間賣出通過其所有或控制的股票賬戶所持有與其融入股票相同股票的，其賣出該股票的價格也應當滿足不低于最近成交價的要求，但超出融券數量的部分除外。

九、投資者如何了結融資交易？

投資者融資買入股票后，可以通過直接還款或賣券還款的方式償還融入資金。

投資者以直接還款方式償還融入資金的，按照其與證券公司之間的約定辦理；以賣券還款償還融入資金的，投資者通過其信用股票賬戶委托證券公司賣出股票，結算時投資者賣出股票所得資金直接劃轉至證券公司融資專用賬戶。

需要指出的是，投資者賣出信用股票賬戶內股票所得資金，須優先償還其融資欠款。

十、投資者如何了結融券交易？

投資者融券賣出后，可以通過直接還券或買券還券的方式償還融入股票。

投資者以直接還券方式償還融入股票的，按照其與證券公司之間約定，以及交易所指定登記結算機構的有關規定辦理。以買券還券償還融入股票的，投資者通過其信用股票賬戶委托證券公司買入股票，結算時登記結算機構直接將投資者買入的股票劃轉至證券公司融券專用股票賬戶。

投資者采用買券還券方式償還融入股票時，其買券還券申報內容應當包括：

l投資者信用股票賬號

l融資融券交易專用席位代碼

l標的股票代碼

l買入數量

l買入價格（市價申報除外）

l“融券”標識

l本所要求的其他內容

需要指出的是，未了結相關融券交易前，投資者融券賣出所得資金除了用于買券還券外，不得另作他用。

十一、融資融券期限最長是多久？

為了控制信用風險，證券公司與投資者約定的融資、融券期限最長不得超過6個月。

十二、如何防范融資融券風險？

雖然在進行融資融券交易前，要求用戶仔細閱讀《風險揭示書》的內容，但還是有很多投資者只關注收益，全然忽視風險。其實如果使用不當，判斷失誤，融資融券的風險也足以讓投資者傾家蕩產。諸如：

1.證券公司是否具有開展融資融券業務資格的風險

《融資融券業務試點管理辦法》第3條規定：未經證監會批準，任何證券公司不得向客戶融資、融券，也不得為客戶與客戶、客戶與他人之間的融資融券活動提供任何便利和服務。因此，投資者在開戶從事融資融券交易前，必須了解所在的證券公司是否具有開展融資融券業務的資格。

2.股票投資虧損放大風險

融資融券交易利用了一定的財務杠桿，放大了股票投資的盈虧比例。以融資買入股票為例。

假設：趙先生擁有資金100萬元；融資保證金比例為0.5。

則：趙先生可以先普通買入股票100萬元，再將普通買入的股票作為擔保物向證券公司融資買入股票140萬元(融資買入金額＝保證金/融資保證金比例＝擔保物市值×折算率/融資保證金比例＝100×0.7/0.5)，即總共買入240萬元的股票。如果該股票價格下跌10%，則虧損240×10%=24萬元，相比與普通交易虧損10萬，融資交易是普通交易虧損的2.4倍。

不同的證券公司融資保證金比例略有不同，但放大率都會起到不可小覷的杠桿作用，這樣的投資虧損放大倍數對不少投資者將造成沉重的打擊。

3.被強制平倉的風險

按照規定，證券公司將實時計算客戶提交擔保物價值與其所欠債務的比例(即維持擔保比例)；如果客戶信用賬戶該比例低于130%，證券公司將會通知客戶補足差額；如果此時客戶未按要求補足，證券公司將立即按照合同約定處分其擔保物，即強制平倉。

4.授信額度足額使用的不確定性風險

證券公司根據客戶的資信狀況、擔保物價值、履約情況、市場變化、證券公司財務安排等因素，綜合確定或調整對客戶的授信額度。

目前交易所定的最低維持擔保比例為130%，即客戶信用資金賬戶的維持擔保比例低于130%且未按期補足差額時，證券公司有權啟動強制平倉程序。根據維持擔保比例計算公式：

維持擔保比例＝擔保物/負債＝(現金+擔保股票市值)/(融資買入金額+融券賣出股票數量×市價＋利息及費用)

十三、沒有金剛鉆，別攬瓷器活

客觀上說，融資融券業務具有專業性強、風險大、杠桿高的特點，要求參與者具備較高的專業水平、較強的經濟實力和風險承受能力，不適合一般投資者廣泛參與。

投資者應當參與風險測評、全面理解業務合同要點等，審慎決定是否參與融資融券交易。

融資融券交易利用財務杠桿放大了股票投資的盈虧比例，融資融券交易的財務杠桿越高，客戶在可能獲得高收益的同時，損失也可能越大。

因此我們也提醒提問的這位周小姐以及想嘗試融資融券交易的投資者，不要光盯著靠杠桿獲得更多的盈利，而要重視和進行風險的積極防控，以免造成傾家蕩產的后果。

編輯：黃麗

金牌顧問已經吸引了大批投資機構高管、投資人入駐，在這個平臺可以直接與這些大咖面對面溝通交流，我們已經建立了創業者社群，歡迎創業者加微信： MLY-fy （備注：加創業群）申請入群。 金牌顧問公眾號：好貸金牌顧問（haodaijinpaiguwen）