臺(tái)積電，巴菲特買對(duì)了嗎？
近日最受市場(chǎng)關(guān)注的是巴菲特的增減持消息。
港交所的數(shù)據(jù)顯示，巴菲特還在繼續(xù)減持比亞迪(01211.HK，002594.SZ)，頗有清倉(cāng)之勢(shì)。但與此同時(shí)，巴菲特卻在建倉(cāng)另一中概股臺(tái)積電(TSM.US)。
伯克希爾(BRK.B.US)的美股持倉(cāng)報(bào)告顯示，其于截至2022年9月30日末止的2022年第3季買入臺(tái)積電6006萬(wàn)股，9月30日臺(tái)積電的股價(jià)為68.56美元，按現(xiàn)價(jià)87.00美元計(jì)算，伯克希爾的上述持股到目前為止或已賺了26.90%，或11.08億美元，相當(dāng)于伯克希爾最初買入比亞迪總成本2.32億美元的4.8倍。
剛剛，臺(tái)積電公布了截至2022年12月31日止的第4季度業(yè)績(jī)及2022年初步業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，盡管收入低于預(yù)期，但由于盈利表現(xiàn)出乎意料理想，其股價(jià)在公布業(yè)績(jī)后的交易日大漲6.38%。見(jiàn)下圖，2023年以來(lái)，臺(tái)積電已累計(jì)上漲16.79%，相比2020年初的低位高出124.52%。
在市場(chǎng)一面倒追捧臺(tái)積電的時(shí)候，投資者還需要警惕臺(tái)積電第4季業(yè)績(jī)會(huì)上的一些負(fù)面信息，以及該公司對(duì)于未來(lái)的展望。
臺(tái)積電業(yè)績(jī)摘要
按美元定價(jià)，臺(tái)積電的2022年第4季收入按季下降1.5%，主要因?yàn)榻K端市場(chǎng)需求疲軟和客戶庫(kù)存調(diào)整帶來(lái)的負(fù)面影響，不過(guò)臺(tái)積電的5納米技術(shù)產(chǎn)量在爬升，收入處于之前指引的低端。而如果以新臺(tái)幣計(jì)算，其第4季營(yíng)收增長(zhǎng)2%。
第4季毛利率按季提升1.79個(gè)百分點(diǎn)，至62.22%，主要因?yàn)閰R兌收益和成本改進(jìn)措施，部分被產(chǎn)能使用率下降所抵消，其中140個(gè)基點(diǎn)的增幅與匯兌收益有關(guān)，與此同時(shí)，成本改善也有助于抵消產(chǎn)能使用率下降的負(fù)面影響。
合計(jì)經(jīng)營(yíng)開(kāi)支占凈收入的10.3%。季度經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為51.96%，較上季提升1.35個(gè)百分點(diǎn)。整體而言，其第4季每股盈利為11.41新臺(tái)幣，ROE為41.7%。
臺(tái)積電的主要生產(chǎn)基地在美國(guó)以外地區(qū)，但北美收入占比達(dá)到69%(2022年第4季)，美元兌其他主要貨幣強(qiáng)勢(shì)，為臺(tái)積電帶來(lái)了可觀的匯兌收益。
因此，盡管臺(tái)積電的2022年第4季收入表現(xiàn)低于預(yù)期，主要因?yàn)楫a(chǎn)能使用率有所下降，而產(chǎn)能使用率下降是因?yàn)榻K端客戶庫(kù)存囤積，需求下降，訂單有所放緩，但是得益于匯兌收益——其中有140個(gè)基點(diǎn)的毛利率增幅與匯兌收益有關(guān)，以及成本改善，臺(tái)積電的季度盈利能力還是得到了進(jìn)一步的提升，見(jiàn)下圖。
就工藝流程而言，5納米進(jìn)程技術(shù)占其第4季晶圓收入的32%，而7納米占22%，先進(jìn)工藝(指的是7納米及以下)占晶圓收入的54%，與上季持平，與去年同期相比提升4個(gè)百分點(diǎn)。全年來(lái)看，5納米技術(shù)占全年晶圓收入的26%，7納米占27%，先進(jìn)工藝占53%，高于2021年的50%。
就平臺(tái)貢獻(xiàn)而言，高性能計(jì)算(HPC)應(yīng)用的季度按季增長(zhǎng)10%，占第4季收入的42%。智能電話下降4%，占收入的38%；物聯(lián)網(wǎng)下降11%，占8%；汽車增加10%，占6%；數(shù)字消費(fèi)電子產(chǎn)品下降23%，占2%。
從這些數(shù)據(jù)可以看出，2022年第4季，終端平臺(tái)高性能計(jì)算和汽車的需求仍頗為強(qiáng)勁，抵消了智能電話和消費(fèi)電子產(chǎn)品需求顯著回落的影響。
但全年來(lái)看，所有6個(gè)平臺(tái)都實(shí)現(xiàn)按年增長(zhǎng)。高性能計(jì)算按年增長(zhǎng)59%，占全年收入的41%；智能電話增長(zhǎng)28%，占39%；物聯(lián)網(wǎng)增長(zhǎng)47%，占9%；汽車增長(zhǎng)74%，占5%；數(shù)字消費(fèi)電子產(chǎn)品增長(zhǎng)1%，占3%。
地區(qū)市場(chǎng)方面，2022年第4季，來(lái)自北美客戶的收入占比為69%，較上季下降了3個(gè)百分點(diǎn)；來(lái)自亞太區(qū)客戶的收入亦按季下降3個(gè)百分點(diǎn)，至7%；來(lái)自EMEA(中東和非洲、歐洲)和日本客戶的收入占比則均按季提升1個(gè)百分點(diǎn)，均達(dá)到6%；而來(lái)自中國(guó)內(nèi)地的客戶收入占比卻大增4個(gè)百分點(diǎn)，至12%，見(jiàn)下圖。
全年來(lái)看，臺(tái)積電的2022年每股盈利增長(zhǎng)70.4%，至39.2新臺(tái)幣，ROE為39.8%，較去年提升了10.1個(gè)百分點(diǎn)。
就現(xiàn)金流而言，臺(tái)積電的全年資本開(kāi)支為363億美元，或1.1萬(wàn)億新臺(tái)幣。產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流1.6萬(wàn)億新臺(tái)幣，自由現(xiàn)金流為5280億新臺(tái)幣。臺(tái)積電于2022年派發(fā)了2850億新臺(tái)幣現(xiàn)金股息，高于去年的2660億新臺(tái)幣。
管理層對(duì)于未來(lái)的展望
臺(tái)積電的CEO魏哲家在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上預(yù)期，不考慮記憶芯片，2022年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)增幅或約為10%，而晶圓產(chǎn)業(yè)的年增幅或約為27%。
他預(yù)計(jì)，2023年上半年半導(dǎo)體供應(yīng)鏈庫(kù)存或大幅下降，因客戶需要清理庫(kù)存以重新回復(fù)至更為健康的水平。
因此，魏哲家預(yù)計(jì)2023年上半年臺(tái)積電美元收入會(huì)有按年中到高單位數(shù)降幅。他表示，已開(kāi)始發(fā)現(xiàn)需求穩(wěn)定下來(lái)的初步跡象，并會(huì)繼續(xù)留意更多信號(hào)。
此外，他認(rèn)為半導(dǎo)體周期會(huì)在2023年上半年見(jiàn)底，而后在下半年穩(wěn)健復(fù)蘇。該公司預(yù)計(jì)其2023年下半年美元收入會(huì)實(shí)現(xiàn)按年增長(zhǎng)。
2023年全年來(lái)看，魏哲家預(yù)計(jì)半導(dǎo)體市場(chǎng)(不考慮記憶芯片)將按年下降4%左右，而晶圓產(chǎn)業(yè)預(yù)計(jì)會(huì)下降3%。
從魏哲家提供的2022年與2023年行業(yè)數(shù)據(jù)可以看出，2023年半導(dǎo)體和晶圓產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)會(huì)出現(xiàn)顯著放緩。整體行業(yè)趨勢(shì)在2023年似乎不太友好。
不過(guò)臺(tái)積電的管理層卻對(duì)臺(tái)積電的前景頗為樂(lè)觀。
由于整體宏觀經(jīng)濟(jì)狀況仍然疲弱，臺(tái)積電預(yù)計(jì)其業(yè)務(wù)將繼續(xù)受到終端市場(chǎng)需求持續(xù)疲弱和客戶繼續(xù)進(jìn)行庫(kù)存調(diào)整的負(fù)面影響。
CFO預(yù)計(jì)2023年第1季收入介于167億美元至175億美元之間，按中位數(shù)計(jì)按季下降14.2%。(基于假設(shè)匯率水平1美元=30.7新臺(tái)幣，即強(qiáng)美元不再)，毛利率預(yù)計(jì)介于53.5%至55.5%之間(主要考慮到產(chǎn)能使用率下降，因?yàn)榭蛻魰?huì)進(jìn)一步調(diào)整庫(kù)存水平，加上匯率或不利于臺(tái)積電)，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率介于41.5%至43.5%之間。
2023年全年來(lái)看，臺(tái)積電的毛利率將受到半導(dǎo)體周期性影響，產(chǎn)能使用率或下降，海外晶圓產(chǎn)能擴(kuò)張和通脹成本等因素也將蠶食其盈利水平。
此外，值得留意的是，研發(fā)開(kāi)支占2022年全年收入的7.2%。但在2023年，臺(tái)積電會(huì)投入更多資源到技術(shù)開(kāi)發(fā)，預(yù)計(jì)研發(fā)開(kāi)支將按年增加20%左右，占凈收入的比重或增至8%-8.5%。
為了維持其2023年的盈利表現(xiàn)，臺(tái)積電表示會(huì)進(jìn)行內(nèi)部成本改進(jìn)措施，同時(shí)持續(xù)策略性地持續(xù)提升價(jià)值。扣除匯兌變動(dòng)的影響，該公司預(yù)計(jì)其長(zhǎng)遠(yuǎn)毛利率維持在53%及以上水平的目標(biāo)可以實(shí)現(xiàn)。
2023年，臺(tái)積電的資本開(kāi)支預(yù)算將為320億美元-360億美元，其中有七成將用于先進(jìn)流程工藝，大約20%用于特殊工藝，約有10%將用于先進(jìn)封裝、量產(chǎn)等。預(yù)計(jì)隨著3納米工藝產(chǎn)量的爬升，其2023年的折舊開(kāi)支將按年增長(zhǎng)30%左右。
魏哲家表示，由于智能手機(jī)和個(gè)人電腦以及消費(fèi)品等終端市場(chǎng)需求放緩，其N7和N6的2023年上半年產(chǎn)能使用率將不會(huì)像過(guò)去三年那樣高。但他相信，N7和N6的需求應(yīng)為周期性問(wèn)題，而非結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，會(huì)與客戶密切合作，以克服這一挑戰(zhàn)。
對(duì)于備受關(guān)注的N3和N3E方面，魏哲家表示，N3已在去年第4季成功量產(chǎn)，而且進(jìn)展良好，他預(yù)計(jì)在高性能計(jì)算和智能電話終端應(yīng)用的推動(dòng)下，2023年會(huì)見(jiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。由于客戶對(duì)N3的需求超出其供應(yīng)能力，該公司預(yù)計(jì)N3在2023年的產(chǎn)能使用率或達(dá)至全產(chǎn)能，N3收入會(huì)從2023年第3季開(kāi)始規(guī)模擴(kuò)大，2023年全年N3將占其合計(jì)晶圓收入的中單位數(shù)。
功能更先進(jìn)的N3E量產(chǎn)有望在2023年下半年實(shí)現(xiàn)。預(yù)計(jì)客戶對(duì)3納米技術(shù)的強(qiáng)勁需求會(huì)延續(xù)到2023年、2024年、2025年及之后。
總結(jié)
總括而言，3納米工藝將成為臺(tái)積電2023年及之后的新增長(zhǎng)點(diǎn)。
但財(cái)華社認(rèn)為，在美國(guó)的新產(chǎn)能擴(kuò)張(投入更高，而由于當(dāng)?shù)剡\(yùn)營(yíng)成本更高，投產(chǎn)之后的折舊及經(jīng)營(yíng)開(kāi)支或?qū)⒏哂谄渌貐^(qū))、3納米產(chǎn)品確認(rèn)收入對(duì)折舊的會(huì)計(jì)處理以及研發(fā)投入的增加(2023年占收入的比重或提升逾1個(gè)百分點(diǎn))，將成為制約臺(tái)積電維持高毛利率和經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率的因素。
由于3納米工藝的折舊會(huì)在2023年隨交付量大幅攀升，加上2022年較高的利潤(rùn)基數(shù)，其2023年的盈利增速未必如2022年那么理想。所以臺(tái)積電2023年的股價(jià)表現(xiàn)或未必如2022年那么優(yōu)秀。
一直以來(lái)，巴菲特的美股持倉(cāng)都專注于受惠于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的概念，例如伯克希爾并表的鐵路公司、保險(xiǎn)公司、消費(fèi)公司等，無(wú)不為“美國(guó)夢(mèng)”的重要代表。巴菲特建倉(cāng)臺(tái)積電，或許也考慮到臺(tái)積電在美國(guó)建廠的產(chǎn)能操作，另一方面或也考慮到與其主要持倉(cāng)蘋果(AAPL.US)的上下游關(guān)系。
但需要注意的是，蘋果是巴菲特最驕傲的選擇，而一旦蘋果的核心產(chǎn)品iPhone需求表現(xiàn)低于預(yù)期，由于臺(tái)積電是蘋果的主要供應(yīng)商，伯克希爾持有同一產(chǎn)業(yè)上下游兩家關(guān)聯(lián)企業(yè)，其風(fēng)險(xiǎn)敞口或也更大，這未必是一件好事。
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動(dòng)脈網(wǎng)是中國(guó)領(lǐng)先的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)研究機(jī)構(gòu)和媒體平臺(tái)，近年來(lái)依托對(duì)醫(yī)療行業(yè)前沿動(dòng)態(tài)的強(qiáng)大洞察，不斷推出極具研判價(jià)值的多項(xiàng)研報(bào)和評(píng)選，成為行業(yè)重要的風(fēng)向標(biāo)和研判基礎(chǔ)。
持續(xù)創(chuàng)新探索，醫(yī)療服務(wù)行業(yè)發(fā)展4大趨勢(shì)
報(bào)告顯示，2022年，醫(yī)療服務(wù)行業(yè)在政策、資本市場(chǎng)等方面產(chǎn)生了變化，但整體方向仍是增加醫(yī)療資源供給，提升醫(yī)療質(zhì)量，具體表現(xiàn)在3個(gè)方面：加快補(bǔ)量和提質(zhì)仍是整體政策導(dǎo)向，手術(shù)管理迎來(lái)重大變化；資源稀缺專科融資活躍，實(shí)體醫(yī)療機(jī)構(gòu)加快整合；消費(fèi)醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康表現(xiàn)亮眼，密集收獲IPO。
從醫(yī)、藥、險(xiǎn)等環(huán)節(jié)來(lái)看，醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域2022年主要在診療模式、服務(wù)流程、客戶群體與渠道等方面進(jìn)行了創(chuàng)新或更深入的探索：多學(xué)科診療病種范圍擴(kuò)展，呈現(xiàn)線上化特征；流程改造，全病程管理構(gòu)建連續(xù)型醫(yī)療服務(wù)；生態(tài)型服務(wù)組織頻現(xiàn)，破解C端獲客難題；客戶渠道拓寬，圍繞企業(yè)健康管理廣泛開(kāi)拓B端市場(chǎng)；專業(yè)型零售趨勢(shì)下，藥品+服務(wù)已成為標(biāo)配；流通市場(chǎng)重塑背景下，數(shù)字化營(yíng)銷深入患者管理；多層次支付，惠民保及健康險(xiǎn)加快非標(biāo)體覆蓋。
報(bào)告中還提到了醫(yī)療服務(wù)行業(yè)趨勢(shì)：康復(fù)、醫(yī)養(yǎng)、腫瘤等優(yōu)質(zhì)資源仍然稀缺，需加快補(bǔ)充；支付政策或?qū)⒋龠M(jìn)輔助生殖需求釋放，持牌機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì)明顯；疾病干預(yù)關(guān)口前移，眼科、口腔等專科將著力預(yù)防控制；第三方醫(yī)療服務(wù)、基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)提升水平，為醫(yī)療服務(wù)體系增效。
醫(yī)療機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)壯大需要長(zhǎng)期的過(guò)程，醫(yī)療服務(wù)創(chuàng)新更是無(wú)法一蹴而就，各類創(chuàng)新模式也具有延續(xù)性的特征。未來(lái)，醫(yī)療服務(wù)將在延續(xù)中持續(xù)尋找新的突破口。
盈康生命旗下2家醫(yī)院案例入選
盈康生命及旗下醫(yī)院為報(bào)告貢獻(xiàn)了多個(gè)案例支持，其中生態(tài)成員上海永慈康復(fù)醫(yī)院落地的“盈康數(shù)智人”服務(wù)平臺(tái)案例被完整收錄。該平臺(tái)于2022年首次亮相，與海爾智家生態(tài)互聯(lián)互通，可提供智慧家庭醫(yī)療一站式解決方案，用戶在家就能享受如同醫(yī)院級(jí)一般的優(yōu)質(zhì)醫(yī)養(yǎng)服務(wù)。
該平臺(tái)同樣可以運(yùn)用于醫(yī)院病房，如今在上海永慈康復(fù)醫(yī)院的病房中，患者隨時(shí)隨刻可享受平臺(tái)帶來(lái)的智慧查房、智慧生活、智慧沐浴等場(chǎng)景，讓醫(yī)療場(chǎng)景與生活場(chǎng)景完美融合。康復(fù)患者還可享受包括遠(yuǎn)程問(wèn)診和探視、安防預(yù)警、睡眠管理、用藥提醒、膳食管理等在內(nèi)的“盈康數(shù)智人”平臺(tái)服務(wù)。
伴隨著醫(yī)學(xué)研究的深入和發(fā)展，不同科室分化愈發(fā)細(xì)致，許多疾病往往需要多學(xué)科的共同參與，MDT模式愈發(fā)受到人們重視。如果要將遠(yuǎn)在各個(gè)科室、醫(yī)院甚至不同城市的專家集合參與會(huì)診，成本會(huì)極高，但這些問(wèn)題在盈康生命旗下四川友誼醫(yī)院卻迎刃而解。該院基于物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)打造出了先進(jìn)的5G遠(yuǎn)程會(huì)診中心，并連通了全國(guó)知名的三甲醫(yī)院專家和盈康一生旗下所有醫(yī)院科室的專家，可以完全的打破時(shí)空界限，線上為患者進(jìn)行實(shí)時(shí)的會(huì)診。該平臺(tái)于2021年5月開(kāi)展首例腫瘤5G遠(yuǎn)程會(huì)診并獲得成功，目前已成為該院特色優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目。
智慧醫(yī)療不斷打破原先醫(yī)療服務(wù)的極限與邊界，愈發(fā)成為未來(lái)醫(yī)院高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵變量。在這一領(lǐng)域，盈康生命依托模式領(lǐng)先帶來(lái)的強(qiáng)大創(chuàng)新能力，正圍繞患者需求，不斷衍生出創(chuàng)新醫(yī)療服務(wù)，向天下人一生盈康的目標(biāo)堅(jiān)定前進(jìn)。
入不敷出，B站也急了？
文｜張星鈺
新舊交替，B站接連宣布了3件大事。
一是繼2020年“爺青回”、2021年“破防了”之后，B站公布2022年年度彈幕為，“優(yōu)雅”；
二是1月9日，B站公布2022年前三季度業(yè)績(jī)。但其實(shí)，公眾已在11月底知曉，公司仍處于持續(xù)虧損。
三是，之所以時(shí)隔一個(gè)多月業(yè)績(jī)重提，和B站最新的增發(fā)新股計(jì)劃有關(guān)。
若用造句將上述事件聯(lián)結(jié)，這或是B站當(dāng)下備受關(guān)注的話題：持續(xù)入不敷出，B站能靠募資再現(xiàn)優(yōu)雅嗎？
造血不足，欲折價(jià)發(fā)股募資“補(bǔ)血”
根據(jù)B站公告，公司擬發(fā)行約1534.4萬(wàn)股美國(guó)存托股（ADS），募集總額4.1億美元，用于回購(gòu)公司2026年12月到期的可轉(zhuǎn)換票據(jù)約3.85億美元，剩余所得款將用于公司在2022年第四季度回購(gòu)若干可轉(zhuǎn)換票據(jù)后的現(xiàn)金儲(chǔ)備，以及用作其他營(yíng)運(yùn)資金用途。
此次發(fā)行價(jià)格為26.65美元/ADS（約209.2港元/ADS），較B站公告日美、港股收盤價(jià)均折價(jià)6%左右。該公告一出，B站美、港股股價(jià)均大跌。
這是進(jìn)入2023年后，美股中概股第一單新股發(fā)行融資。B站表示，此舉是公司全面負(fù)債管理措施的其中一環(huán)，整體上將優(yōu)化公司的資產(chǎn)負(fù)債表及資本架構(gòu)。截至2022年Q3，公司資產(chǎn)負(fù)債率為65.25%。
盡管發(fā)股“輸血”，但相反方向，B站的造血能力卻一直讓市場(chǎng)留有顧慮。2021年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額由流入轉(zhuǎn)流出26.47億元，2022年前三季度繼續(xù)流出32.04億元。
“用錢發(fā)電”，虧損收窄不改變現(xiàn)難題
B站對(duì)錢的渴望，與業(yè)績(jī)脫不了關(guān)系。
距離納斯達(dá)克上市過(guò)去4年多，2022年Q3，B站似乎終于開(kāi)始對(duì)外傳遞出了積極信號(hào)，該期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58億元，同比增加11%；凈虧損17億元，同比收窄36%。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入157.57億元，同比增加15.8%；凈虧損60.11億元，同比增加27.5%。
B站的用戶群體持續(xù)擴(kuò)大。2022年Q3，其日活用戶達(dá)9030萬(wàn)人、月活用戶3.33億人，同比均增長(zhǎng)25%。這帶來(lái)更多的營(yíng)收同時(shí)，也付出了更高的成本：同期，公司營(yíng)業(yè)成本為47億元，同比增長(zhǎng)13%，主要是收入分成成本（24億元）及內(nèi)容成本（23億元）增加。
從B站再到喜馬拉雅，虧損仍是UGC平臺(tái)頭上揮之不去的陰霾。盡管巨額內(nèi)容投入已經(jīng)成為行業(yè)心照不宣的行業(yè)規(guī)則，但對(duì)于上市已數(shù)年的B站而言，如此業(yè)務(wù)模式，一方面使股東、投資者難以看到業(yè)績(jī)回報(bào)，另一方面也使公司易困于商業(yè)化難、反復(fù)融資的循環(huán)。
也正是因此，費(fèi)用端降本增效成為了B站最新一期凈虧損收窄的秘訣。在2022年Q3毛利潤(rùn)同比增加4%至10.54億元的情況下，公司經(jīng)營(yíng)開(kāi)支總額29億元與2021年同期持平。其中，銷售及營(yíng)銷開(kāi)支、一般及行政開(kāi)支、研發(fā)開(kāi)支同比分別變動(dòng)-25%、14%、43%。
“2024年實(shí)現(xiàn)non-GAAP盈虧平衡”目標(biāo)之下，B站董事長(zhǎng)兼CEO陳睿表示，“減虧已經(jīng)成為了公司最重要的工作之一”，并稱未來(lái)除市場(chǎng)費(fèi)用外，管理與研發(fā)費(fèi)用也會(huì)降低，“我們會(huì)優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)、‘去肥增瘦’，這部分調(diào)整將在今年（2022年）內(nèi)完成，明年（2023年）一季度大家就會(huì)看到效果”。
如影隨形的是，2022年4月、5月及12月，B站已屢屢卷入裁員傳聞中。除此之外，下半年，B站還進(jìn)行了頻繁人事變動(dòng)和組織架構(gòu)調(diào)整，涉及多位高管。
主帥坐鎮(zhèn)，游戲業(yè)務(wù)仍面臨不確定性
B站業(yè)務(wù)有“四駕馬車”：增值服務(wù)業(yè)務(wù)、移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)、廣告業(yè)務(wù)和電商業(yè)務(wù)，2022前三季度營(yíng)收占比分別為40.4%、24.6%、22.6%、12.4%。
增值服務(wù)業(yè)務(wù)顯然已成為B站未來(lái)營(yíng)收增長(zhǎng)的重中之重，而原本撐起大半邊天的移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)，一直在退化、掉隊(duì)。
B站的游戲業(yè)務(wù)包括游戲聯(lián)運(yùn)、聯(lián)合發(fā)行、代理發(fā)行和自研等。2022前三季度，因推出新的移動(dòng)游戲，移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入同比增加2.1%至38.75億元，幾乎原地踏步。
圖源：上市公司公告
不過(guò)，B站仍在投注游戲業(yè)務(wù)，并由陳睿親自坐鎮(zhèn)。陳睿稱：“我會(huì)更堅(jiān)定之前提出的‘自研精品、全球掛帥上陣發(fā)行’戰(zhàn)略，也會(huì)更強(qiáng)調(diào)游戲業(yè)務(wù)是B站主業(yè)的定位”。
游戲業(yè)務(wù)能如同“二舅”一般，治好B站的精神內(nèi)耗嗎？目前看仍面臨較多不確定性。
一是游戲版號(hào)發(fā)行受限的陰云仍然籠罩；二是游戲行業(yè)已受“寒氣”浸潤(rùn)，谷歌、騰訊、字節(jié)、網(wǎng)易、阿里等大廠在2022年游戲業(yè)務(wù)均有項(xiàng)目裁撤，包括B站游戲部門也多次出現(xiàn)在裁員傳聞中；三則是“研運(yùn)一體”的趨勢(shì)下，游戲業(yè)務(wù)作為B站重頭戲，2022年Q2，自研游戲收入占比卻僅5%，且頂著B(niǎo)站自研標(biāo)簽的手游《神代夢(mèng)華譚》也已在2022年11月停服。
B站如此預(yù)計(jì)，未來(lái)移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)收入會(huì)有所波動(dòng)，隨著公司積極發(fā)展其他收入來(lái)源，預(yù)計(jì)其他業(yè)務(wù)來(lái)源的收入將帶來(lái)更大貢獻(xiàn)。
擴(kuò)招or降本，內(nèi)容審核境地兩難
“疑有用戶上傳破解后的監(jiān)控畫(huà)面”“疑似男醫(yī)生直播婦科手術(shù)”“B站審核員工春節(jié)猝死”……過(guò)去一年，B站頻頻登上熱搜，并被指內(nèi)容審核不力。
作為國(guó)內(nèi)最大的UGC平臺(tái)，內(nèi)容審核儼然已經(jīng)成為B站發(fā)展路上的致命死結(jié)。
目前，B站采用兩級(jí)內(nèi)容管理及審核程序，先由人工智能篩選系統(tǒng)處理后，再發(fā)給內(nèi)容審核團(tuán)隊(duì)進(jìn)行二級(jí)審查。隨著大量用戶涌入、稿件數(shù)量激增，B站對(duì)內(nèi)容審核、尤其是人工審核的需求無(wú)疑是巨大的。
擴(kuò)招曾成為最適用的解決方案。歷年財(cái)報(bào)顯示，2018年B站審核人員有637人，2020年底這一數(shù)字已增至2413人，2021年更是邁過(guò)3千大關(guān)，達(dá)到了3160人。
擴(kuò)招之后，如今B站多次強(qiáng)調(diào)的詞匯已然變成了：降本。
這不禁令人思考：擴(kuò)招尚且擋不住審核“傷疤”接踵而至，未來(lái)若B站進(jìn)一步“去肥增瘦”，一定概率會(huì)減少的審核員工數(shù)量，是否還能滿足現(xiàn)有的、將激增的審核需求呢？
深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司研究員林瑋告訴和訊財(cái)經(jīng)，平臺(tái)內(nèi)容安全是網(wǎng)絡(luò)安全乃至國(guó)家安全的重要組成部分，由平臺(tái)承擔(dān)內(nèi)容審核義務(wù)，是落實(shí)平臺(tái)主體責(zé)任的題中應(yīng)有之義。
林瑋認(rèn)為，目前現(xiàn)有解決方案仍是“算法自我迭代+合理配置審核人力”，平臺(tái)應(yīng)堅(jiān)決付出必要安全成本。
擴(kuò)還是降，B站內(nèi)容審核或?qū)⑦M(jìn)入兩難之地。
石油輸出國(guó)組織（OPEC）預(yù)計(jì)，本季度全球石油市場(chǎng)將陷入供應(yīng)過(guò)剩，同時(shí)下調(diào)需求前景，上調(diào)非OPEC供應(yīng)預(yù)估。根據(jù)OPEC的最新月度報(bào)告，其將第三季度原油產(chǎn)量預(yù)測(cè)下調(diào)124萬(wàn)桶/天，至2，827萬(wàn)桶/天。這比OPEC 13個(gè)成員國(guó)7月的產(chǎn)量低了約57萬(wàn)桶/天。OPEC位于維也納的研究部門將本季度全球原油需求預(yù)期下調(diào)72萬(wàn)桶/天，同時(shí)上調(diào)非OPEC供應(yīng)預(yù)期52萬(wàn)桶/天。預(yù)計(jì)本季度原油消費(fèi)均值為9993萬(wàn)桶/天。