弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期，PTA短期震蕩市
【市場(chǎng)概覽】
PX：尾盤石腦油價(jià)格僵持，3月MOPJ在695美元/噸CFR附近；PX價(jià)格小幅度收跌，一單4月亞洲現(xiàn)貨在1020美元/噸CFR成交。尾盤4月在1012/1031商談，5月在1015有買盤，無賣盤；4/5換月在+5賣盤報(bào)價(jià)。PX估價(jià)在1018美元/噸CFR，較22日下跌3美元。
PTA：中國(guó)大陸裝置變動(dòng)：東營(yíng)威聯(lián)化學(xué)250萬噸PTA裝置停車，能投、百宏P(guān)TA裝置負(fù)荷小幅調(diào)整，至周四PTA負(fù)荷調(diào)整至73.2%附近。另根據(jù)PTA裝置日產(chǎn)/（國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)能/365)計(jì)算，至周四PTA開工率在79.3%附近。備注：2023年1月新加入嘉通能源250和東營(yíng)威聯(lián)化學(xué)250萬噸產(chǎn)能，剔除部分長(zhǎng)停產(chǎn)能，CCF產(chǎn)能基數(shù)調(diào)整至7144萬噸。產(chǎn)能基數(shù)增加后，PTA負(fù)荷同步調(diào)整。
山東一套250萬噸PTA裝置目前逐步停車中，預(yù)計(jì)月底重啟。華東一套64萬噸PTA裝置計(jì)劃月底起檢修，預(yù)計(jì)一周附近。西北一套120萬噸PTA裝置計(jì)劃2月底重啟，該裝置1.20附近停車檢修。
MEG：截至2月23日，中國(guó)大陸地區(qū)乙二醇整體開工負(fù)荷在57.64%（較上期下降0.12%），其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在47.65%（較上期上漲0.22%）。 2023年1月份起，中國(guó)大陸地區(qū)乙二醇總產(chǎn)能為2477.5萬噸，煤制乙二醇總產(chǎn)能為913萬噸，新增盛虹煉化100萬噸，另外國(guó)內(nèi)142萬噸/年裝置長(zhǎng)停兩年以上且暫無重啟計(jì)劃，年底將產(chǎn)能予以剔除。
2月22日張家港某主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨量3100噸附近，太倉(cāng)兩主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨量在3900噸附近。
內(nèi)蒙古一套40萬噸/年的合成氣制MEG裝置計(jì)劃3月中旬附近停車檢修，預(yù)計(jì)檢修時(shí)長(zhǎng)在一個(gè)月左右。
聚酯：本周有裝置意外檢修，但整體還是以裝置開啟恢復(fù)為主基調(diào)，除了以下整套聚酯裝置開啟之外，還有局部大廠負(fù)荷繼續(xù)提升中，因此綜合聚酯負(fù)荷繼續(xù)上調(diào)。截至本周四，初步核算國(guó)內(nèi)大陸地區(qū)聚酯負(fù)荷在85.9%。（2023年1月1日起，國(guó)內(nèi)大陸地區(qū)聚酯產(chǎn)能基數(shù)調(diào)整至7064萬噸）。接下來聚酯負(fù)荷仍會(huì)有一定波動(dòng)，但預(yù)計(jì)速度可能逐步趨緩。
本周大部分滌綸工業(yè)絲大廠開工負(fù)荷基本維持，僅個(gè)別小幅提升，如百宏、三維，截至本周四，國(guó)內(nèi)滌綸工業(yè)絲總體理論開工負(fù)荷提升至65%左右。
江浙滌絲產(chǎn)銷整體偏弱，至下午3點(diǎn)半附近平均估算在3成偏上，江浙幾家工廠產(chǎn)銷在90%、40%、20%、30%、60%、75%、60%、20%、30%、10%、10%、30%、70%、100%、60%、20%、40%、30%、20%、0%、0%、0%、0%、60%。
直紡滌短產(chǎn)銷回落，平均30%，部分工廠產(chǎn)銷：20%，100%，10%，30%，70%，20%，30%，10%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：0 MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
PTA：短期反套回避，建議多PTA空MEG操作為主。隨著PTA價(jià)格的反彈，PTA加工費(fèi)在280元/噸上下，大部分PTA裝置處于虧損水平，當(dāng)前估值水平中性。隨著英力、東營(yíng)威聯(lián)等裝置階段性降負(fù)荷，本周裝置開工率小幅降至73%，2月份PTA的累庫(kù)預(yù)期有緩解。3-4月份盡管逸盛大化重啟，但在恒力石化(600346)、英力士、東營(yíng)威聯(lián)、百宏等裝置的檢修計(jì)劃之下，PTA供應(yīng)緊平衡。當(dāng)前聚酯工廠開工目前已經(jīng)提升至86%，在庫(kù)存水平偏高的情況下，長(zhǎng)絲大廠進(jìn)一步提升開工率的積極性不高，以保證現(xiàn)金流為主。織造工廠當(dāng)前訂單水平一般，需求端的爆發(fā)仍需要時(shí)間驗(yàn)證，當(dāng)前強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)之下，聚酯產(chǎn)銷較難持續(xù)好轉(zhuǎn)。PTA在現(xiàn)貨供應(yīng)有偏緊預(yù)期的背景下，基差走強(qiáng)至10-15元/噸，5-9正套反應(yīng)出市場(chǎng)對(duì)3-5月份平衡表的樂觀預(yù)期，近月市場(chǎng)更加關(guān)于預(yù)期回暖帶來利好，5月合約進(jìn)入震蕩市。5-9反套回避。短期油價(jià)下行空間有限，關(guān)注多PTA空乙二醇的頭寸。
MEG：短期乙二醇供需格局小幅改善，進(jìn)入震蕩市，中期驅(qū)動(dòng)仍偏弱，5-9反套。國(guó)產(chǎn)裝置方面，重啟與檢修并存，開工率維持57%左右。新裝置方面海南煉化裝置出料成功，關(guān)注大煉化裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)落地的情況。進(jìn)口方面，本周到港降至14萬噸左右，總體2月份進(jìn)口量下滑至48-50萬噸的水平，2月份乙二醇供應(yīng)量預(yù)計(jì)在165萬噸規(guī)模，對(duì)比86%的聚酯開工率來說，處于緊平衡狀態(tài)。庫(kù)存方面，港口庫(kù)存106萬噸左右，仍處于歷史偏高水平。終端需求仍偏弱，聚酯產(chǎn)銷難以持續(xù)好轉(zhuǎn)，近端乙二醇現(xiàn)貨基差向下，銷售存在一定壓力，難有趨勢(shì)行情。5-9反套操作為主。
股價(jià)變臉！萬億巨頭超預(yù)期成績(jī)“失效”？單季營(yíng)收近2500億 凈利增長(zhǎng)138%！阿里巴巴交出亮眼成績(jī)單！
2月23日晚間，阿里巴巴集團(tuán)公布了2023財(cái)年第三季度業(yè)績(jī)(自然年2022年第四季度，以下簡(jiǎn)稱：Q3財(cái)季)。財(cái)報(bào)一經(jīng)發(fā)出，阿里巴巴美股盤前漲超6%，不過開盤之后股價(jià)大幅跳水，最終收盤下跌0.65%。
財(cái)報(bào)顯示，在Q3財(cái)季，阿里集團(tuán)總營(yíng)收達(dá)2477.56億元，同比增長(zhǎng)2%，市場(chǎng)預(yù)期2451.83億元；歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為468.15億元。凈利潤(rùn)為457.46億元，同比增長(zhǎng)138%。經(jīng)調(diào)整EBITA(息稅前利潤(rùn))同比增長(zhǎng)16%至520.48億元，非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)為499.32億元，同比增長(zhǎng)12%，均超市場(chǎng)預(yù)期。
“盡管需求減弱，以及供應(yīng)鏈和物流受到新冠疫情措施變化的一定影響，我們?nèi)匀〉梅€(wěn)健的季度業(yè)績(jī)。”阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官?gòu)堄卤硎荆雇磥恚瘓F(tuán)預(yù)期消費(fèi)者信心和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將持續(xù)恢復(fù)，“我們將繼續(xù)在競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中專注為客戶帶來增長(zhǎng)，并為股東創(chuàng)造可持續(xù)的長(zhǎng)期價(jià)值”。
在Q3財(cái)季，根據(jù)有關(guān)股份回購(gòu)計(jì)劃，阿里巴巴集團(tuán)回購(gòu)了4540萬股美國(guó)存托股，價(jià)值約33億美元，持續(xù)兌現(xiàn)改善股東回報(bào)的承諾。
凈現(xiàn)金狀況依然強(qiáng)勁
“過去一個(gè)季度，我們繼續(xù)提升運(yùn)營(yíng)效率和優(yōu)化成本，取得強(qiáng)勁的盈利增長(zhǎng)。我們的凈現(xiàn)金狀況依然強(qiáng)勁，并繼續(xù)產(chǎn)生健康的現(xiàn)金流。”阿里巴巴集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官徐宏表示。
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，在Q3財(cái)季，阿里巴巴集團(tuán)收入達(dá)2477.56億元，同比增長(zhǎng)2%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為350.31億元，同比增長(zhǎng)396%，阿里財(cái)報(bào)中稱，這主要由于數(shù)字媒體及娛樂分部相關(guān)的商譽(yù)減值減少224.27億元，并稱未把商譽(yù)減值計(jì)入非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則財(cái)務(wù)指標(biāo)。經(jīng)調(diào)整EBITA(一項(xiàng)非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則財(cái)務(wù)指標(biāo))同比增長(zhǎng)16%至520.48億元。
在Q3財(cái)季，阿里集團(tuán)歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為468.15億元。凈利潤(rùn)為457.46億元，同比增長(zhǎng)138%，主要由于數(shù)字媒體及娛樂分部相關(guān)的商譽(yù)減值減少224.27億元。非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)為499.32億元，同比增長(zhǎng)12%。
集團(tuán)攤薄每股美國(guó)存托股收益為17.91元及攤薄每股收益為2.24元。非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則攤薄每股美國(guó)存托股收益為19.26元，同比增長(zhǎng)14%及非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則攤薄每股收益為2.41元，同比增長(zhǎng)14%。
在Q3財(cái)季，阿里巴巴集團(tuán)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為873.70億元，相較2021年同期的803.66億元增長(zhǎng)9%。自由現(xiàn)金流(一項(xiàng)非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則財(cái)務(wù)流動(dòng)性指標(biāo))為815.14億元，相較2021年同期的710.22億元增加15%。
部分業(yè)務(wù)虧損同比收窄
阿里巴巴中國(guó)商業(yè)分部主要包括淘寶、天貓、淘特、淘菜菜、盒馬、天貓超市、高鑫零售、天貓國(guó)際及阿里健康等中國(guó)零售商業(yè)業(yè)務(wù)，以及包括1688在內(nèi)的批發(fā)業(yè)務(wù)。
由于消費(fèi)需求減少、競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)，以及因新冠疫情病例增加導(dǎo)致去年12月供應(yīng)鏈和物流受到影響等因素，在Q3財(cái)季，淘寶和天貓的在線實(shí)物商品GMV(剔除未支付訂單)同比錄得中單位數(shù)下降。
阿里在財(cái)報(bào)中稱，GMV下降主要由于服飾品類需求疲軟所致，部分被保健品、寵物護(hù)理和生鮮產(chǎn)品的加速增長(zhǎng)，以及消費(fèi)電子品類的降幅收窄所抵銷。
不過，淘特持續(xù)幫助日益增加的工廠直接向消費(fèi)者(M2C)銷售，在Q3財(cái)季，在淘寶和淘特上M2C商品產(chǎn)生的支付GMV同比增長(zhǎng)超過35%。
另外，淘菜菜繼續(xù)推動(dòng)阿里中國(guó)零售市場(chǎng)中雜貨和生鮮產(chǎn)品的高頻購(gòu)買品類的品類滲透。該季度，淘特和淘菜菜通過優(yōu)化用戶獲取的投入和提高整體運(yùn)營(yíng)效率，持續(xù)實(shí)現(xiàn)虧損同比收窄。
在Q3財(cái)季，阿里直營(yíng)及其他收入同比增長(zhǎng)10%至744.21億元，這主要受惠于盒馬和阿里健康的收入強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
該季度，盒馬錄得雙位數(shù)的同店銷售增長(zhǎng)，并在內(nèi)地目標(biāo)城市擴(kuò)大在線和線下足跡，并且實(shí)現(xiàn)了季度毛利率提高，同比虧損顯著減少。此外，由于去年12月新冠疫情反復(fù)致使醫(yī)療和保健品需求大增，阿里健康季度收入同比增長(zhǎng)迅速。
國(guó)際零售商業(yè)收入有所改善
阿里巴巴集團(tuán)的國(guó)際零售商業(yè)業(yè)務(wù)，主要包括Lazada、速賣通、Trendyol和Daraz.財(cái)報(bào)顯示，來自Lazada、速賣通、Trendyol和Daraz的整體訂單同比增長(zhǎng)3%，主要是由Trendyol強(qiáng)勁的訂單增長(zhǎng)所驅(qū)動(dòng)。
數(shù)據(jù)顯示，阿里國(guó)際零售商業(yè)收入達(dá)194.7億元，同比增長(zhǎng)18%。經(jīng)調(diào)整的EBITA虧損7.63億元，去年同期虧損29.17億元。
在Q3財(cái)季，速賣通訂單跌幅較過去數(shù)季度有所收窄。通過與菜鳥合作加強(qiáng)跨境配送能力，速賣通持續(xù)提升消費(fèi)者體驗(yàn)，其重點(diǎn)國(guó)家的跨境配送交付時(shí)間得到顯著改善。
Lazada在東南亞的訂單增長(zhǎng)正在恢復(fù)，實(shí)現(xiàn)同比小幅回升。Lazada通過提供更多增值服務(wù)來持續(xù)提高變現(xiàn)率；以及提升運(yùn)營(yíng)效率。本季度，Lazada每單虧損較去年同期持續(xù)改善。同期，Trendyol訂單同比增長(zhǎng)強(qiáng)勁，主要受惠于其本地生活服務(wù)業(yè)務(wù)迅速增長(zhǎng)，以及電商業(yè)務(wù)之強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
阿里本地生活服務(wù)分部包括到家及到目的地業(yè)務(wù)。在Q3財(cái)季，本地生活服務(wù)整體訂單量同比增長(zhǎng)持平。該板塊營(yíng)收為131.64億元，同比增長(zhǎng)6%。經(jīng)調(diào)整的EBITA虧損為31.37億元，去年同期虧損50.76億元。菜鳥抵消跨分部交易收入增幅為27%，達(dá)到165.53億元。經(jīng)調(diào)整的EBITA虧損1200萬元，去年同期虧損9200萬元。受到餓了么業(yè)務(wù)效率改善所帶動(dòng)下，分部虧損持續(xù)收窄。
云業(yè)務(wù)方面，阿里集團(tuán)的云業(yè)務(wù)分部由阿里云及釘釘組成。第三財(cái)季阿里云收入達(dá)到201.79億元，同比增長(zhǎng)幅度為3%，且經(jīng)營(yíng)虧損達(dá)到14.95億元。這主要由公有云的收入健康增長(zhǎng)所驅(qū)動(dòng)，部分被混合云收入下跌所抵銷，這是由于其持續(xù)推動(dòng)高質(zhì)量及經(jīng)常性收入增長(zhǎng)所致。
俄烏沖突一周年，各方評(píng)估烏克蘭經(jīng)濟(jì)損失【環(huán)球時(shí)報(bào)特約記者 辛斌】俄烏沖突一周年，外界紛紛盤點(diǎn)烏克蘭經(jīng)濟(jì)遭受的重創(chuàng)。據(jù)日本《讀賣新聞》23日?qǐng)?bào)道，烏克蘭第一副總理、經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)斯維里堅(jiān)科表示，過去一年，烏克蘭經(jīng)濟(jì)遭遇了自1991年國(guó)家獨(dú)立以來最嚴(yán)重的損失和破壞，預(yù)計(jì)2022年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）下降30.4%。
報(bào)道稱，烏克蘭官方的預(yù)計(jì)，比俄烏沖突剛爆發(fā)時(shí)專家們擔(dān)心的要好得多。當(dāng)時(shí)，許多人預(yù)計(jì)烏克蘭的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出在2022年將暴跌40%—50%。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的數(shù)據(jù)，烏克蘭實(shí)際GDP年增長(zhǎng)率在2022年下降35%。世界銀行的報(bào)告也估計(jì)，烏克蘭2022年經(jīng)濟(jì)料將萎縮35%。報(bào)告稱，沖突摧毀了烏克蘭眾多工廠、農(nóng)田。
據(jù)法新社22日?qǐng)?bào)道，這場(chǎng)沖突迄今已造成數(shù)十萬人傷亡、多座城市被毀并重創(chuàng)烏克蘭經(jīng)濟(jì)。烏克蘭基輔經(jīng)濟(jì)學(xué)院1月估計(jì)，烏克蘭基礎(chǔ)設(shè)施損失金額高達(dá)1380億美元，企業(yè)的財(cái)產(chǎn)損失為130億美元。烏克蘭以出口谷物和葵花籽油聞名，俄烏沖突為該國(guó)農(nóng)業(yè)部門帶來超過340億美元的經(jīng)濟(jì)損失。此外，烏克蘭政府表示，約有3000所學(xué)校和239個(gè)文化遺址受創(chuàng)。
美國(guó)彭博社23日稱，過去一年，烏克蘭的預(yù)算赤字已達(dá)到GDP的27%。烏克蘭政府、歐盟執(zhí)委會(huì)和世界銀行的聯(lián)合評(píng)估認(rèn)為，烏克蘭重建將耗資約3490億美元。上個(gè)月，烏克蘭總理什梅加爾估計(jì)，該國(guó)修復(fù)俄烏沖突造成的損失將需要“超過7000億美元”。而此前，烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基稱，烏克蘭重建需要“1萬億美元”。
一些專家稱，烏克蘭經(jīng)濟(jì)已被證明比最初預(yù)測(cè)的“更有彈性”，今年將迎來復(fù)蘇。英國(guó)藍(lán)灣資產(chǎn)管理公司新興市場(chǎng)高級(jí)策略師蒂莫西·阿什對(duì)美國(guó)有線電視新聞網(wǎng)（CNN）表示，烏克蘭已經(jīng)找到繼續(xù)活下去的辦法。阿什預(yù)測(cè)，與2022年的慘淡基數(shù)相比，2023年烏克蘭的GDP可能會(huì)有“小幅上升”。烏克蘭政府預(yù)計(jì)，今年GDP增速有望達(dá)到3.2%。IMF總裁格奧爾基耶娃本周二也表示，烏克蘭經(jīng)濟(jì)有望在今年逐步復(fù)蘇。
石油輸出國(guó)組織（OPEC）預(yù)計(jì)，本季度全球石油市場(chǎng)將陷入供應(yīng)過剩，同時(shí)下調(diào)需求前景，上調(diào)非OPEC供應(yīng)預(yù)估。根據(jù)OPEC的最新月度報(bào)告，其將第三季度原油產(chǎn)量預(yù)測(cè)下調(diào)124萬桶/天，至2，827萬桶/天。這比OPEC 13個(gè)成員國(guó)7月的產(chǎn)量低了約57萬桶/天。OPEC位于維也納的研究部門將本季度全球原油需求預(yù)期下調(diào)72萬桶/天，同時(shí)上調(diào)非OPEC供應(yīng)預(yù)期52萬桶/天。預(yù)計(jì)本季度原油消費(fèi)均值為9993萬桶/天。