達(dá)安基因：公司知識(shí)城擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目總用地面積約3.3萬(wàn)平方米，主要用于耗材及原材料的自動(dòng)化生產(chǎn)線建設(shè)、高端IVD儀器設(shè)備研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化能力建設(shè)以及生化診斷試劑研發(fā)和自動(dòng)化生產(chǎn)線建設(shè)
同花順（300033）金融研究中心3月2日訊，有投資者向達(dá)安基因(002030)（002030）提問(wèn)， 貴公司宣稱打造萬(wàn)億市值廣東最大生物科技產(chǎn)業(yè)園對(duì)吧？
公司回答表示，投資者您好，感謝您對(duì)達(dá)安基因的關(guān)注。具體情況請(qǐng)參考公司于巨潮資訊網(wǎng)披露的《關(guān)于與廣州開發(fā)區(qū)投資促進(jìn)局簽訂＜投資合作協(xié)議＞的公告》和《關(guān)于追加與廣州開發(fā)區(qū)投資促進(jìn)局合作項(xiàng)目投資金額的公告》。公司知識(shí)城擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目總用地面積約3.3萬(wàn)平方米，主要用于耗材及原材料的自動(dòng)化生產(chǎn)線建設(shè)、高端IVD儀器設(shè)備研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化能力建設(shè)以及生化診斷試劑研發(fā)和自動(dòng)化生產(chǎn)線建設(shè)。謝謝！
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信達(dá)期貨：聚酯：“金三”即將到來(lái) 需求端即將進(jìn)入驗(yàn)證期提示要點(diǎn)：
2月市場(chǎng)聚酯端受美國(guó)原油庫(kù)存增長(zhǎng)，美元匯率增強(qiáng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)能源需求前景的影響，聚酯2月先跌后漲，價(jià)格短期偏強(qiáng)。
PTA：驅(qū)動(dòng)層面，2月PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)壓縮，抑制PTA開工率，下游聚酯開工率提振。2月供需有所好轉(zhuǎn)，月內(nèi)庫(kù)存去庫(kù)。供應(yīng)端，下個(gè)月預(yù)計(jì)虹港石化250萬(wàn)噸裝置有檢修計(jì)劃，逸盛大連225萬(wàn)噸裝置有重啟計(jì)劃，恒力石化250萬(wàn)噸裝置有投產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)下個(gè)月PTA開工率變化不大。聚酯生產(chǎn)基本恢復(fù)，新訂單情況目前較去年來(lái)看還是處于低位，后期關(guān)注新訂單恢復(fù)情況。估值層面，原油2月先漲后跌，PX價(jià)格月內(nèi)下跌，但是由于開工率較低和PXN被壓縮，價(jià)格相對(duì)抗跌。
乙二醇：驅(qū)動(dòng)層面，乙二醇負(fù)荷2月開工率下降，聚酯開工率月內(nèi)提振，乙二醇港口庫(kù)存月內(nèi)去庫(kù)。2月供需面好轉(zhuǎn)，聚酯負(fù)荷月內(nèi)上漲，盛虹煉化辛莊鎮(zhèn)3月初將投料，下個(gè)月乙二醇供給可能略有提升。估值層面，原油價(jià)格2月先漲后跌，月中煤價(jià)上行且強(qiáng)勢(shì)，使乙二醇在聚酯三產(chǎn)品中支撐較強(qiáng)。
短纖：驅(qū)動(dòng)層面，2月短纖跟隨原料端波動(dòng)，且供需雙增，產(chǎn)銷情況較好，短纖廠庫(kù)2月去庫(kù)。2月供需面好轉(zhuǎn)，終端訂單緩慢增長(zhǎng)，但是由于外貿(mào)訂單增長(zhǎng)有限，短纖反彈力度受限。
一、行情回顧
來(lái)源：wind，信達(dá)期貨研發(fā)中心
PTA、乙二醇、短纖在2月均從月初開始下跌到月中2月15日左右開始上漲。上半月由于：1．春節(jié)前原料補(bǔ)庫(kù)較多，下游需求并未明顯提振，2．工廠工人到崗較慢，復(fù)產(chǎn)緩慢，聚酯裝置恢復(fù)時(shí)間較長(zhǎng)。聚酯開工率較低，下半月正月十五之后，聚酯開工率明顯提振，市場(chǎng)預(yù)期較好。月末5日均線上穿20日均線，價(jià)格運(yùn)行較強(qiáng)。
二、終端織造與加彈（PTA下游的下游）
據(jù)CCF報(bào)道：江浙加彈綜合開工提升至92%：蕭紹、長(zhǎng)興9成以上；常熟、太倉(cāng)、慈溪9成左右。
江浙織機(jī)綜合開工提升至75%：噴水織機(jī)開工吳江8成左右，長(zhǎng)興9成以上，蘇北9成略偏下；經(jīng)編機(jī)開工海寧7成附近，常熟5成左右；大圓機(jī)開工蕭紹7成左右，常熟5成左右。
江浙印染綜合開工提升至81%：吳江8成左右；蕭紹8成左右；常熟6-7成；海寧7成左右；長(zhǎng)興基本滿開；蘇北9成偏上。
滌紗原料庫(kù)存和備貨天數(shù)小幅提升，上游原料價(jià)格提振，買漲情緒推動(dòng)滌紗企業(yè)原料補(bǔ)庫(kù)。但是總體來(lái)看，由于自身庫(kù)存壓力已經(jīng)終端訂單提升較慢，下游工廠備貨有限。
圖1：江浙加彈開工率
資料來(lái)源：CCF
圖2：江浙織機(jī)開工率
資料來(lái)源：CCF
圖3：織造企業(yè)庫(kù)存
資料來(lái)源：隆眾資訊
圖4：滌紗企業(yè)庫(kù)存
資料來(lái)源：隆眾資訊
三、聚酯短纖（PTA的直接下游）
據(jù)CCF報(bào)道：整體還是以裝置開啟恢復(fù)為主基調(diào)，國(guó)內(nèi)大陸地區(qū)聚酯負(fù)荷目前在86.1%。
聚酯利潤(rùn)來(lái)看，2月聚酯和短纖利潤(rùn)處于低位，導(dǎo)致聚酯廠家的利潤(rùn)率下降。
庫(kù)存來(lái)看，節(jié)后多為消化前期備貨，而且供應(yīng)放量的情況下，目前POY，F(xiàn)DY，DTY和短纖庫(kù)存總體偏高。
圖5：聚酯綜合利潤(rùn)
資料來(lái)源：CCF
圖6：短纖利潤(rùn)
資料來(lái)源：CCF
圖7：POY，F(xiàn)DY，DTY平均庫(kù)存
資料來(lái)源：CCF
圖8：短纖庫(kù)存
資料來(lái)源：CCF
圖9：聚酯開工率
資料來(lái)源：CCF
圖10：短纖開工率
資料來(lái)源：CCF
四、PTA
1．庫(kù)存
PTA流通庫(kù)存整體較高，較去年同期偏低。由于下游需求略有回升，2月份整體有下降趨勢(shì)。
圖11：PTA流通庫(kù)存
資料來(lái)源：CCFEI，鄭商所
圖12：PTA流通庫(kù)存+倉(cāng)單
資料來(lái)源：CCFEI，鄭商所
2.PTA供應(yīng)
據(jù)CCF報(bào)道：受到原料上漲和裝置檢修的影響，2月份PTA供應(yīng)整體略緊張，至上周四PTA負(fù)荷為73.2%，但相較于上個(gè)月有所提升。
圖13：PTA開工率
資料來(lái)源：CCF
3．生產(chǎn)利潤(rùn)
2月份，受到原料價(jià)格影響，石腦油價(jià)格提升，2月PX-石腦油價(jià)差呈現(xiàn)小幅下降的趨勢(shì)。2月由于原料PX價(jià)格處于高位，加大了PTA生產(chǎn)成本的壓力，PTA加工費(fèi)先跌后張，整體處于低位。
圖14：PX加工差
資料來(lái)源：CCF
圖15：PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)
資料來(lái)源：CCF
4．基差、價(jià)差
PTA05基差位于月內(nèi)走闊，月差月初走闊后收窄。
圖16：TA05基差
資料來(lái)源：Wind
圖17：TA5-9價(jià)差
資料來(lái)源：Wind
五、乙二醇
1．庫(kù)存
據(jù)CCF報(bào)道：華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約105.8萬(wàn)噸附近，環(huán)比上期減少0.3萬(wàn)噸，月內(nèi)庫(kù)存去庫(kù)3.4萬(wàn)噸左右。
圖18：乙二醇港口庫(kù)存
資料來(lái)源：CCF，Wind
2．開工率
2月上旬煤制開工率前期受到煤價(jià)下跌的影響，煤制利潤(rùn)向上修復(fù)，煤制開工率上漲，下旬由于煤價(jià)大幅提振導(dǎo)致煤制利潤(rùn)下跌。
據(jù)CCF報(bào)道：中國(guó)大陸地區(qū)乙二醇整體開工負(fù)荷在57.64%（月內(nèi)下降4.76%），其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在47.65%（月內(nèi)下降8.54%）。
圖19：乙二醇國(guó)內(nèi)總開工率
資料來(lái)源：CCF
圖20：乙二醇煤制開工率
資料來(lái)源：CCF
3．生產(chǎn)利潤(rùn)
2月乙二醇各工藝?yán)麧?rùn)均低位運(yùn)行。
圖21：乙二醇油制利潤(rùn)
資料來(lái)源：CCF
圖22：乙二醇煤制利潤(rùn)
資料來(lái)源：CCF
4．基差、價(jià)差
乙二醇基差小幅走闊，價(jià)差小幅收窄。
圖23：EG05基差
資料來(lái)源：Wind
圖24：EG5-9價(jià)差
資料來(lái)源：Wind
六、操作建議
整體來(lái)看，聚酯板塊需求恢復(fù)，但新訂單仍需持續(xù)跟蹤。多單逢低入場(chǎng)，可以繼續(xù)持有到前高附近。PTA止損位5400，乙二醇止損位4100，短纖止損位6900。
風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)波動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期，聚酯需求恢復(fù)不及預(yù)期。
信達(dá)期貨 張秀峰 章軒瑜
摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家解析經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)隨著疫情防控政策的優(yōu)化，資本市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期正逐步兌現(xiàn)。
“過(guò)去兩三個(gè)月，全球投資者對(duì)中國(guó)今年的經(jīng)濟(jì)展望都出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)好?！蹦Ω笸ㄖ袊?guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究主管朱海斌日前在接受上海證券報(bào)采訪時(shí)稱。
在他看來(lái)，2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有望達(dá)到5.6%。在“三駕馬車”中，消費(fèi)復(fù)蘇將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)上行的最重要推手。
上調(diào)2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速至5.6%
由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐快于之前預(yù)期，摩根大通日前將2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期上調(diào)至5.6%，并將一季度環(huán)比增速預(yù)期上調(diào)為季調(diào)后折合年率7.0%，二季度為7.4%，三季度為5.5%，四季度為6.1%?！斑B續(xù)四個(gè)季度我們都將處于疫后復(fù)蘇的軌道。當(dāng)然，同比來(lái)講，由于去年基數(shù)原因，今年一季度增速仍然會(huì)較低，但二季度會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)反彈?！敝旌１蠓治龅?。
對(duì)于拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”2023年將如何切換，朱海斌認(rèn)為消費(fèi)將是最主要的驅(qū)動(dòng)力：“2022年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中，大約1個(gè)百分點(diǎn)是來(lái)自消費(fèi)，1.5個(gè)百分點(diǎn)來(lái)自投資，另外0.5個(gè)百分點(diǎn)來(lái)自凈出口。今年消費(fèi)的貢獻(xiàn)有望從1個(gè)百分點(diǎn)上跳至4.1個(gè)百分點(diǎn)?！?
那么，消費(fèi)復(fù)蘇的強(qiáng)度到底有多大？這是目前市場(chǎng)爭(zhēng)議較多的問(wèn)題之一。在朱海斌看來(lái)，四個(gè)多百分點(diǎn)的消費(fèi)復(fù)蘇，體現(xiàn)的是居民消費(fèi)正常化水平，是疫情前我國(guó)經(jīng)濟(jì)的“標(biāo)準(zhǔn)”增長(zhǎng)模式，而非歐美經(jīng)濟(jì)體2021年出現(xiàn)的報(bào)復(fù)性消費(fèi)。
其原因在于，中國(guó)的消費(fèi)復(fù)蘇出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，高收入家庭的消費(fèi)復(fù)蘇更強(qiáng)更快，但中低收入群體的消費(fèi)復(fù)蘇相對(duì)緩慢?！跋M(fèi)復(fù)蘇的關(guān)鍵在于整個(gè)就業(yè)環(huán)境的好轉(zhuǎn)、在于居民收入預(yù)期的好轉(zhuǎn)。這是一個(gè)相對(duì)緩慢的過(guò)程，并不會(huì)因?yàn)槔绯鲂邢拗迫∠霈F(xiàn)瘋狂的報(bào)復(fù)性消費(fèi)，即便有，往往也是脈沖式的?！敝旌１笕绱私忉屗麑?duì)消費(fèi)復(fù)蘇的理解。
超額儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)分布不均勻
談及消費(fèi)，不能繞過(guò)的是近期輿論熱議的超額儲(chǔ)蓄現(xiàn)象。根據(jù)摩根大通的統(tǒng)計(jì)，2020年之前中國(guó)家庭部門儲(chǔ)蓄率平均在30%左右，2020年、2021年和2022年分別為34%、31% 和33.5%，這對(duì)應(yīng)了近三年累積約4.5萬(wàn)億元的超額儲(chǔ)蓄。
“但超額儲(chǔ)蓄在家庭部門的分布是非常不均的?！敝旌１髲?qiáng)調(diào)。根據(jù)摩根大通的測(cè)算，過(guò)去三年累積的人均超額儲(chǔ)蓄在農(nóng)村地區(qū)約為500元，相當(dāng)于農(nóng)村家庭0.3個(gè)月的人均收入。而城鎮(zhèn)地區(qū)的三年累積人均超額儲(chǔ)蓄大約為5000多元，相當(dāng)于1.5個(gè)月的收入。
“從全國(guó)水平來(lái)看，4.5萬(wàn)億相當(dāng)于約1.1個(gè)月的額外收入，整體數(shù)字不小。但與歐美在2021年之前的消費(fèi)強(qiáng)反彈時(shí)期的超額儲(chǔ)蓄相比，中國(guó)的數(shù)字并不高。”朱海斌表示。
當(dāng)被問(wèn)及如何刺激超額儲(chǔ)蓄的釋放時(shí)，朱海斌表示，中國(guó)歷來(lái)傾向于從生產(chǎn)端入手，例如刺激基建，以此帶動(dòng)就業(yè)和消費(fèi)。即便是刺激消費(fèi)，往往也是針對(duì)特定行業(yè)，例如汽車、家電、住房等方面。
朱海斌建議，發(fā)放消費(fèi)券，尤其是針對(duì)中低收入家庭發(fā)放特定補(bǔ)助，在2023年是相對(duì)有效的?！氨M管消費(fèi)券的效果只是一次性的，但實(shí)際上我們今年可能恰恰需要的是第一波需求的刺激，尤其是在外需不足的情況下，通過(guò)發(fā)消費(fèi)券先拉動(dòng)一把內(nèi)需，生產(chǎn)端的供給才會(huì)有收入的來(lái)源。這樣，內(nèi)需和外需之間會(huì)形成良性循環(huán)?！?/p>
出口或面臨下滑挑戰(zhàn)
除消費(fèi)外，朱海斌預(yù)計(jì)投資有望対經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)2個(gè)百分點(diǎn)，較2022年邊際改善，而凈出口的貢獻(xiàn)率則從0.5個(gè)百分點(diǎn)降至-0.5個(gè)百分點(diǎn)。
“投資中三個(gè)最主要的領(lǐng)域——制造業(yè)、基建、房地產(chǎn)，在今年都有望出現(xiàn)一定增長(zhǎng)。”朱海斌表示，“尤其是房地產(chǎn)領(lǐng)域，在2022年的投資額下降了10%，今年這一降幅將顯著縮小。一方面，供給側(cè)諸如去年10月份出臺(tái)的‘十六條’等一系列措施，使得房地產(chǎn)開發(fā)商融資的問(wèn)題出現(xiàn)根本性的改善。另一方面，需求端雖然很多家庭還處于觀望狀態(tài)，但政府可能會(huì)進(jìn)一步推出更多的優(yōu)惠政策，如房貸利率降低、房貸首付比率下降等等。從全年來(lái)講，房地產(chǎn)市場(chǎng)并不會(huì)像2015年、2016年政策調(diào)整后出現(xiàn)底部反彈，而更多是底部企穩(wěn)的過(guò)程?！?/p>
并且，政府對(duì)制造業(yè)和基建的政策支持仍然會(huì)延續(xù)，包括地方專項(xiàng)債，結(jié)構(gòu)性的財(cái)政政策、貨幣政策，尤其是制造業(yè)升級(jí)、高新科技、綠色低碳等方向。
中國(guó)出口在2023年面臨的挑戰(zhàn)相對(duì)艱巨，背后主要有兩大原因：一是全球經(jīng)濟(jì)的下滑導(dǎo)致貿(mào)易需求減速；二是中國(guó)在全球的出口市場(chǎng)份額下滑。
“在疫情前后，中國(guó)的出口份額其實(shí)是上升的，2018年、2019年出口份額在全球占13%左右，2021年超過(guò)15%，今年有可能回到14%以下。因?yàn)樵谶^(guò)去兩年，防疫醫(yī)療器械以及居家辦公模式帶來(lái)的手機(jī)、平板電腦等電子產(chǎn)品是我們出口中最強(qiáng)勁的幾個(gè)部分，這同時(shí)也是中國(guó)制造業(yè)的強(qiáng)項(xiàng)之一，但現(xiàn)在這些需求開始明顯下滑?！敝旌１蠼忉尩?。
財(cái)政和貨幣政策延續(xù)“穩(wěn)健”底色
“在宏觀政策上，我們的主基調(diào)還是延續(xù)，我們并不認(rèn)為今年的財(cái)政和貨幣政策會(huì)比去年更加激進(jìn)?！敝旌１笳J(rèn)為今年財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持力度會(huì)在去年高基數(shù)背景下有所下降。
“2022年是財(cái)政政策擴(kuò)張性力度非常強(qiáng)的一年，不僅在去年3月份大規(guī)模降稅減費(fèi)，4月和8月又針對(duì)基建出臺(tái)了一系列措施。今年的財(cái)政政策如果同以往的正常年份相比，是擴(kuò)張性的財(cái)政政策，但如果是同2022年比較，其實(shí)是財(cái)政整固的一年。”朱海斌表示。
與去年相比，2023年財(cái)政支出有兩個(gè)變化值得關(guān)注：一是不會(huì)再有大規(guī)模的防疫支出；二是減稅降費(fèi)的必要性有所下降。“這一部分資金會(huì)流向何處，是我們重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題之一：有沒(méi)有可能流向政府扶持的消費(fèi)領(lǐng)域，如汽車、家電？還是變成對(duì)重點(diǎn)國(guó)家戰(zhàn)略性行業(yè)的財(cái)政支持？”朱海斌稱。
就貨幣政策而言，摩根大通同樣強(qiáng)調(diào)了“延續(xù)性”。朱海斌預(yù)計(jì)2023年信貸增速全年將維持在9.5%左右，較去年9.6%的水平基本持平；4月可能會(huì)有一次降息，也就是一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐前后。
“我們對(duì)今年的通脹也不擔(dān)心，1月份通脹數(shù)據(jù)雖然達(dá)到了2.1%，但大概率在接下來(lái)幾個(gè)月CPI會(huì)重新回到2%以下。下半年可能會(huì)慢慢往上走，但今年通脹整體仍然是比較良性的?！敝旌１筮@樣判斷。
石油輸出國(guó)組織（OPEC）預(yù)計(jì)，本季度全球石油市場(chǎng)將陷入供應(yīng)過(guò)剩，同時(shí)下調(diào)需求前景，上調(diào)非OPEC供應(yīng)預(yù)估。根據(jù)OPEC的最新月度報(bào)告，其將第三季度原油產(chǎn)量預(yù)測(cè)下調(diào)124萬(wàn)桶/天，至2，827萬(wàn)桶/天。這比OPEC 13個(gè)成員國(guó)7月的產(chǎn)量低了約57萬(wàn)桶/天。OPEC位于維也納的研究部門將本季度全球原油需求預(yù)期下調(diào)72萬(wàn)桶/天，同時(shí)上調(diào)非OPEC供應(yīng)預(yù)期52萬(wàn)桶/天。預(yù)計(jì)本季度原油消費(fèi)均值為9993萬(wàn)桶/天。