“極有可能被大摩或小摩收購”！硅谷銀行豪賭押錯方向，釀金融危機以來美國最大銀行破產案
每經記者 蔡鼎????每經編輯 高涵????
美東時間3月9日（周四），美國實力強大、歷來運營良好的硅谷銀行（下稱SVB）突然之間爆出“大雷”，股價一夜之間狂瀉60%。更糟的是，包括Coatue和Founders Fund在內的幾家頂級風投公司已向一些投資組合公司建議，隨著對SVB穩定性的擔憂與日俱增，它們會強烈考慮從該行中撤出資金。
恐慌情緒的迅速蔓延，隨后直接導致了擠兌的發生。僅在暴跌60%后，SVB就破產倒閉，由聯邦存款保險公司（FDIC）接管。這是自2008年金融危機以來，美國最大的銀行破產事件，也是美國史上第二家倒閉的大銀行。
對于市場目前廣泛擔心的SVB傳導風險，總部位于硅谷的研究公司Constellation Research首席分析師及創始人王瑞安（R “Ray” Wang）在接受《每日經濟新聞》記者采訪時指出，美國銀行體系將能很好地經受住此次SVB危機帶來的風險，摩根大通或者摩根士丹利極有可能最終收購SVB。
SVB是如何倒下的？
當地時間周四早晨，SVB宣布，出售投資組合中的部分證券將導致18億美元的虧損，并尋求通過出售普通股和優先股募資22.5億美元，這被華爾街視為是恐慌性的資產拋售和對股權的猛烈稀釋。這種自救舉措非但沒有幫助SVB獲得一線生機，反而令SVB暴跌。
有分析指出，SVB的流動性危機把投資者嚇壞了，因為該行歷來是一家非常強大、運營良好的“優等生”。此外，SVB一直是科技和生命科學初創公司中最受歡迎的金融機構之一，市場最擔心的是，科技泡沫的破滅恐怕會傳導至美國的金融體系，從而，本世紀初的互聯網泡沫破裂甚至金融危機將會重演。?
盡管CEO格雷格·貝克爾迅速與包括風投在內的銀行客戶舉行了電話會議，呼吁他們“保持冷靜”，以避免出現擠兌，但SVB周四的暴跌仍嚇壞了許多著名的風投資本家，其中包括彼得·蒂爾的創始人基金、Coatue Management、Founders Fund、Union Square Ventures和Coatue Management等。彭博社援引知情人士消息稱，這些風投指示投資組合企業限制風險敞口，并從SVB撤出現金。
總部位于硅谷的研究公司Constellation Research首席分析師及創始人王瑞安（R “Ray” Wang）在接受《每日經濟新聞》記者采訪時指出，在SVB倒閉前，“風投公司已經告訴創始人將其資金撤出，另外一些風投則已經或將向他們投資的公司發出警告。截至美東時間3月10日，已經有幾家初創公司都提到他們在SVB賬戶登錄出現問題，即使反復輸入登錄名和賬號都不行。這樣看來，他們的賬戶訪問似乎被凍結了。即使許多公司試圖在賬戶被凍結之前到達SVB的分行，但仍無法將資金轉移出來。
“SVB發生的擠兌是非常真實的，（SVB事件的影響）不可能是一兩天的事。”王瑞安補充道。
隨后，當地時間3月10日，根據美國聯邦存款保險公司（FDIC）發布的一份聲明，美國加州金融保護和創新部（DFPI）當日宣布關閉美國硅谷銀行，并任命FDIC為破產管理人。
根據加州銀行監管機構金融保護與創新部周五提交的接管命令，截至3月9日停止營業，SVB的現金余額為-9.58億美元。監管機構表示：“盡管該行在2023年3月9日之前財務狀況良好，但投資者和儲戶的反應是，在2023年3月9日開始從該銀行提取420億美元的存款，導致銀行出現擠兌。這是10多年來美國最大的銀行擠兌之一。”
持有“安全”的美債為何“爆雷”？
美東時間3月10日，美國聯邦存款保險公司（FDIC）發聲明表示，為保護參保儲戶，FDIC設立了圣克拉拉儲蓄保險國家銀行（DINB）。SVB已在周五被加州監管機構關閉，FDIC立即將SVB參保的所有存款轉移至DINB。
SVB金融集團將被從標普500指數中剔除，INSULET將取代SVB金融集團成為標普500指數成份股。納斯達克暫停SVB金融集團的交易，該行將停牌至滿足提供更多信息的要求。
SVB的2022年年報顯示，該行固收產品大多是以可供出售（AFS）和持有至到期（HTM）來做會計處理的，其160億的美債完全以AFS計量，而1000億的MBS主要是以HTM來計量。
從會計上來講，AFS和HTM的好處是，資產市值的波動不會直接反映在損益上，至多影響其他綜合收益（OCI）下的未實現損益，而且可以轉回。但缺點是，一旦被迫出售AFS和HTM，就需要在當期確認一筆損益。
由于SVB的資產購買集中在2020~2021年極度寬松的貨幣政策期間，因此AFS和HTM資產的平均收益率非常低。從10-K文件看，該行AFS的平均收益率只有1.49%，HTM的平均收益率只有1.91%。
伴隨美聯儲2022年3月開始的40年以來最激進加息周期，這些在貨幣寬松期間購買的AFS資產在2022年給SVB帶來了超過25億美元的未實現損失。更糟的是，如果將1000億以HTM計量的MBS的未實現損失考慮進去，總的未實現損失高達175億美元。
《每日經濟新聞》記者注意到， 去年3月至今，美聯儲已經連續加息8次，為前美聯儲主席沃爾克在任以來最激進的加息周期。目前，美國聯邦基金利率已經達到4.50%~4.75%區間，為2008年全球金融危機以來新高。此外，由于美國勞動力市場仍然強勁，目前期貨市場認為美聯儲還將在本月下旬的會議上加息50個基點。
去年美股IPO數量“雪崩”也是爆雷原因之一
除了美聯儲加息之外，在接受《每日經濟新聞》記者采訪的市場人士看來，去年美國IPO市場的“枯竭”也是SVB“爆雷”的原因之一。
王瑞安對每經記者指出，“總結來看，市場對聯邦基金利率的預期和美股市場上IPO融資規模的大幅下滑導致了這種危機的出現。像SVB這樣的銀行是美聯儲加息和IPO市場低迷的受害者。”
“2022年是有記錄以來IPO最差的一年，全年美國只有151宗IPO。相比之下，2021年全年有多達1035家公司IPO。簡單來講，SVB是在押注美聯儲會降息，但不幸的是他們賭錯了。SVB其實去年全年一直在不斷虧損，任何可以看到其財報的人都知道。”王瑞安補充道。
據SVB官網，該行與幾乎一半的美國風險投資支持的初創公司以及44%去年上市的美國風投支持的技術和醫療保健公司有業務往來。SVB將Pinterest、Shopify和網絡安全公司CrowdStrike Holdings等列為其服務過的較大型公司。然而，隨著美聯儲加息不斷打擊這類公司的估值并迫使公司尋找現金，這些行業遭到巨大沖擊。
在采訪中，王瑞安對《每日經濟新聞》記者指出，AFS和HTM方面并不是SVB一家銀行的問題。
每經記者也注意到，今年2月，聯邦存款保險公司（FDIC）報告稱，美國各大銀行在可售證券和持有至到期證券上面臨超過6200億美元的未實現虧損。就在一年前，同樣的賬目虧損僅為80億美元。
而對于市場目前廣泛擔心的SVB傳導風險，王瑞安認為，美國銀行體系將能很好地經受住此次SVB危機帶來的風險，在他們看來，摩根大通或摩根士丹利極有可能最終收購SVB。“行業觀察人士擔心，這可能是銀行破產潮的開始，當然首先是SVB，然后轉移到其他面臨相同風險的銀行。”王瑞安對每經記者補充道。
可以明確的是，無論這場SVB危機最終是否會傳導至更為廣泛的金融領域，甚至是否會導致一場類似“雷曼2.0”的危機，這都是為全球銀行業敲響的又一個巨大警鐘。
“SVB危機凸顯出了信心對整個銀行業的重要性。一旦市場對一家機構財務狀況的信心受到動搖，那么這種情緒就可能迅速升級，這對規模較小、多元化程度較低的機構來說尤其成問題。目前看來，這種傳導效應不會很嚴重，但還有待時間證明。較大規模的銀行應該有充足的資本和保護，這是極其重要的。”Oanda高級市場分析師Craig Erlam在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示。
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兩會日程預告丨3月12日：人代會繼續決定任命國家機構組成人員 表決全國人大8個專門委員會人選名單草案新華社北京3月11日電 12日上午9時，十四屆全國人大一次會議在人民大會堂舉行第五次全體會議，決定國務院副總理、國務委員、各部部長、各委員會主任、中國人民銀行行長、審計長、秘書長的人選，分別表決全國人大民族委員會、監察和司法委員會、教育科學文化衛生委員會、外事委員會、華僑委員會、環境與資源保護委員會、農業與農村委員會、社會建設委員會等專門委員會主任委員、副主任委員、委員人選名單草案。
下午，舉行代表小組會議，審議關于政府工作報告、年度計劃、年度預算、全國人大常委會工作報告、最高人民法院工作報告、最高人民檢察院工作報告的六個決議草案。
全國人大代表，農發行湖北省分行黨委書記、行長陳志猛建議：常態化運用基礎設施投資基金全國人大代表，中國農業發展銀行湖北省分行黨委書記、行長陳志猛日前在接受中國證券報記者采訪時表示，建議常態化運用基礎設施投資基金這一政策性開發性金融工具，適度增加基礎設施投資基金總規模，持續推動經濟運行整體好轉。
適度增加基礎設施投資基金總規模
陳志猛介紹，去年6月，國務院常務會議確定政策性開發性金融工具支持重大項目建設的舉措以來，三家政策性開發性銀行分別設立基礎設施投資基金，分兩批投放政策性開發性金融工具7400億元，支持重大項目2700余個。其中湖北省三家銀行投放220億元，支持項目110個，項目總投資2910億元，當年完成投資300億元，帶動基礎設施投資作用明顯。
陳志猛認為，基礎設施投資基金較好發揮了擴大有效投資、帶動配套投入、加快形成實物工作量的綜合效應，對推動高質量發展和經濟運行整體好轉具有非常重要的作用。
“在當前持續穩增長推動經濟運行整體好轉的大背景下，基礎設施投資基金應發揮更大作用。”陳志猛建議，一是常態化運用這一金融工具，以此為抓手推動經濟運行整體好轉。二是適度增加基金總規模，尤其是對經濟欠發達地區加大傾斜。三是保留和完善推進政策性開發性金融工具運用的相應協調機制，推動各項行政許可高效審批，重大項目加快落地。
以鄉村振興統攬支農業務
陳志猛表示，農發行湖北省分行將堅持“服務鄉村振興的銀行”戰略定位，大力支持產業振興，聚焦重點領域、薄弱環節和脫貧地區鞏固拓展脫貧攻堅成果，以服務鄉村振興統攬新發展階段支農業務。
具體來看，一是抓好糧食和重要農產品穩產保供。認真貫徹落實國家糧棉油收儲政策，統籌支持政策性收儲和市場化收購，支持增強重要農產品供給能力，穩住農業這個基本盤。二是抓住耕地和種子兩個重點，支持“米袋子”“菜籃子”產品穩產保供；落實“藏糧于地、藏糧于技”的要求，加強耕地保護和高標準農田建設。三是支持農業科技創新。大力支持國家農業高新技術產業示范園、農業科技園建設，積極支持農機裝備、智慧農業、動物疫苗等領域。
“我們也將積極支持定點幫扶、東西部協作和‘萬企幫萬村’行動，鞏固‘兩不愁三保障’成果，堅決防止規模性返貧。加大對農村流通體系的支持力度。重點支持國家骨干冷鏈物流基地、國家級農產品產地專業市場、骨干農產品批發市場建設，加快完善農村流通體系。”陳志猛說。
明輝國際（03828）發布截至2022年6月30日止6個月中期業績，收入約8.91億港元，同比增長49%；公司擁有人應占溢利約2810萬港元，而去年同期取得公司擁有人應占虧損約4690萬港元；每股盈利3.9港仙；擬派中期息每股1港仙。據悉，集團截至2022年6月30日止6個月的毛利同比增加75.9%至約1.98億港元。因集團采取多項措施（包括加強成本控制及加大高利潤率產品的銷售），毛利率較去年同期的18.9%上升3.4個百分點至22.3%。