北京時(shí)間5月6日晚間，一年一度的巴菲特股東大會(huì)在美國(guó)奧馬哈市召開(kāi)。巴菲特與他的摯友芒格兩位投資界元老，如約而至與全球投資人進(jìn)行分享。除去中午一個(gè)小時(shí)的午餐時(shí)間，巴菲特和芒格今天總共回答了5個(gè)多小時(shí)的問(wèn)題。

　　在股東大會(huì)開(kāi)場(chǎng)時(shí)，巴菲特表示自己希望能回答至少60個(gè)問(wèn)題，還開(kāi)玩笑稱英國(guó)有一個(gè)正在和他競(jìng)爭(zhēng)收視率的活動(dòng)——慶祝查爾斯國(guó)王的加冕，而他身邊的查理·芒格是自己的“查爾斯國(guó)王”。

　　●投資者關(guān)心的話題：

　　1、對(duì)業(yè)績(jī)波動(dòng)的看法；

　　2、對(duì)石油和天然氣的看法；

　　3、為何看好日本股市；

　　4、歐美銀行業(yè)危機(jī)的影響；

　　5、人工智能的影響；

　　為了讓用戶在第一時(shí)間獲取本次股東會(huì)最新觀點(diǎn)，e公司小編篩選出股東大會(huì)的核心精華內(nèi)容，以饗讀者。

　　1、過(guò)去幾個(gè)月公司經(jīng)歷了很多的波動(dòng)，這可能是二戰(zhàn)以來(lái)最厲害的一次

　　巴菲特表示，伯克希爾第一季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)略超80億美元，預(yù)計(jì)伯克希爾旗下“大部分”企業(yè)可能會(huì)報(bào)告較低的收益，這都是因?yàn)檫^(guò)去6個(gè)月的經(jīng)濟(jì)不景氣造成的。過(guò)去幾個(gè)月公司經(jīng)歷了很多的波動(dòng)，這可能是二戰(zhàn)以來(lái)最厲害的一次。

　　巴菲特分析說(shuō)，今年一季度之所以盈利尚可，一是由于投資的收入會(huì)比去年同期大很多，第二是保險(xiǎn)業(yè)看著比去年要好，保險(xiǎn)承保的業(yè)務(wù)和市場(chǎng)活動(dòng)無(wú)關(guān)，和地震等自然災(zāi)害的關(guān)系更大。

　　“今年比去年速度要稍微放緩一些，我們對(duì)明天、對(duì)未來(lái)都沒(méi)有特別肯定的態(tài)度。”巴菲特說(shuō)，“我也想承諾，我們的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)今年應(yīng)該比去年要好。”

　　2、巴菲特：在買第二輛車和買iPhone之間選擇，多數(shù)人可能會(huì)選擇放棄買車

　　在股東大會(huì)上，巴菲特高度肯定了蘋(píng)果公司。他說(shuō)，“蘋(píng)果公司在我們倉(cāng)位中的占比超過(guò)了能源業(yè)務(wù)。雖然我們持有蘋(píng)果的股份占比不高，但每年的權(quán)重都在增加。我不懂手機(jī)，但我能看明白消費(fèi)者的習(xí)慣。如果讓消費(fèi)者選是放棄買手機(jī)還是放棄買汽車，我想很多人會(huì)選放棄汽車。”

　　“我們不知道未來(lái)趨勢(shì)會(huì)如何發(fā)展，但我們知道什么是正確的價(jià)格，我們可以在消費(fèi)者行為方面做一定的預(yù)測(cè)，以及它對(duì)企業(yè)的威脅。”

　　有投資者對(duì)于蘋(píng)果占伯克希爾組合的35%表示擔(dān)憂，認(rèn)為這已經(jīng)接近了危險(xiǎn)范圍。

　　對(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此來(lái)表示，這筆投資是沒(méi)問(wèn)題的，甚至是非常有機(jī)會(huì)的。“鐵路、能源和喜詩(shī)糖果等都是生意，而蘋(píng)果的商業(yè)模式更好。消費(fèi)者花錢的時(shí)候都有自己的喜好，有些人會(huì)花1500美元買一部手機(jī)，同樣，也有人花3.5萬(wàn)美元買第二輛車。我認(rèn)為，如果他們要么放棄第二輛車，要么放棄他們的iPhone，我想，他們會(huì)放棄第二輛車。”

　　目前，蘋(píng)果公司仍是巴菲特的最大重倉(cāng)股。自2016年，巴菲特在他投資副手的影響下開(kāi)始買入蘋(píng)果股票。報(bào)告顯示，去年四季度伯克希爾增持蘋(píng)果超過(guò)33.38萬(wàn)股，持股比例已經(jīng)升至5.8％，總市值達(dá)到了1163億美元，幾乎是第二到第五大持倉(cāng)市值總和。

　　3、巴菲特：在芯片行業(yè)臺(tái)積電擁有非凡的領(lǐng)導(dǎo)地位

　　《紅周刊》事前發(fā)送了提問(wèn)，想了解伯克希爾在一個(gè)季度內(nèi)快速買入賣出臺(tái)積電的原因。在問(wèn)答環(huán)節(jié)，巴菲特對(duì)此進(jìn)行了說(shuō)明，在他看來(lái)臺(tái)積電是世界范圍內(nèi)管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不會(huì)變。

　　“我重估過(guò)，盡管很多人想要提高美國(guó)的芯片產(chǎn)能，但我認(rèn)為，它只能留在（中國(guó)）臺(tái)灣地區(qū)。我們通過(guò)Allegheny購(gòu)買的一家子公司參與了亞利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看來(lái)，目前我們沒(méi)有一家公司可以與臺(tái)積電比擬，這家公司擁有非凡的領(lǐng)導(dǎo)地位。何況它們還擁有一位91歲的創(chuàng)始人，這家公司非常棒。”

　　4、巴菲特：汽車行業(yè)非常艱難不太可能投資通用和福特這樣的汽車股

　　巴菲特表示，從歷史上來(lái)看，汽車行業(yè)非常艱難。我只能告訴你，雖然汽車行業(yè)不會(huì)消失，5年到10年后汽車行業(yè)肯定會(huì)和現(xiàn)在不一樣，不論是汽車架構(gòu)還是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。資本的部署和風(fēng)險(xiǎn)是一定會(huì)發(fā)生的。伯克希爾不太可能投資像通用汽車或福特汽車這樣的汽車制造商股票。我和查理一直都認(rèn)為汽車業(yè)實(shí)在太艱難了。伯克希爾更傾向于汽車經(jīng)銷商業(yè)務(wù)，在美國(guó)擁有78家經(jīng)銷商。這些經(jīng)銷商每年創(chuàng)造超過(guò)80億美元的收入，使伯克希爾成為美國(guó)最大的經(jīng)銷商集團(tuán)之一。

　　5、對(duì)AI產(chǎn)業(yè)看法頗為謹(jǐn)慎

　　經(jīng)常自詡“不懂科技”的巴菲特表示，他并不相信AI能取代他的副手賈恩的作用。比爾·蓋茨曾給他展示過(guò)現(xiàn)在的AI技術(shù)。不過(guò)在意識(shí)到這個(gè)東西能做“各種各樣”的事情后，巴菲特又感到有些擔(dān)憂——畢竟人們不能在創(chuàng)造AI后，又把一切恢復(fù)到最初的狀態(tài)（uninvent）。

　　92歲的巴菲特還搬出了歷史典故。在二戰(zhàn)期間，人們?cè)?jīng)為了很好的初衷發(fā)明了原子彈，在當(dāng)時(shí)這個(gè)發(fā)明也很重要，但由此揭開(kāi)的種種事端這對(duì)后面兩百年有好處么？對(duì)此我們并沒(méi)有選擇。就像愛(ài)因斯坦當(dāng)年評(píng)價(jià)原子彈類似，巴菲特表示，AI可能會(huì)改變世界上的很多東西，但無(wú)法改變?nèi)祟惖乃枷牒托袨椤?/p>

　　但巴菲特又感到有些擔(dān)憂：“我們沒(méi)有辦法完全掌控AI，所以我有些擔(dān)憂。但是人工智能發(fā)明的初衷是好的，我們應(yīng)該去接受它、應(yīng)對(duì)它、使用它，它可以改變?nèi)虻拿婷玻歉淖儾涣巳说拿婷埠拖敕ǎ拖馎I他們就不能講笑話。”

　　芒格則把AI和機(jī)器人分開(kāi)來(lái)回答。他表示，你如果去到中國(guó)比亞迪的工廠，你會(huì)看到機(jī)器人到處都是，而且使用率非常之高，所以全球范圍內(nèi)機(jī)器人的使用將會(huì)越來(lái)越多。但他個(gè)人對(duì)眼下一些AI的假說(shuō)抱有懷疑的態(tài)度，一些舊時(shí)代的智能技術(shù)依然非常好用。

　　芒格在回答關(guān)于人工智能未來(lái)的問(wèn)題時(shí)表示懷疑，他說(shuō)：“我們將在世界上看到更多的機(jī)器人。我個(gè)人對(duì)人工智能的一些宣傳持懷疑態(tài)度。我認(rèn)為傳統(tǒng)的智能(old-fashioned intelligence)工作相當(dāng)有效。”

　　6、巴菲特：若硅谷銀行存款沒(méi)有得到擔(dān)保，將產(chǎn)生災(zāi)難性影響

　　巴菲特表示，如果硅谷銀行的存款沒(méi)有得到擔(dān)保，那將產(chǎn)生災(zāi)難性影響；無(wú)法想象任何人會(huì)允許美國(guó)不提高債務(wù)上限并冒著破壞世界金融體系的風(fēng)險(xiǎn)違約。

　　硅谷銀行是美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）的成員。根據(jù)FDIC的賠付條款，F(xiàn)DIC只擔(dān)保25萬(wàn)美元以下的存款，也就是說(shuō)超額存款不在保險(xiǎn)范疇之內(nèi)。

　　巴菲特提到，25萬(wàn)美元以下的限制是每個(gè)銀行都不愿意看到的，但目前出現(xiàn)的狀況是不可避免的。

　　巴菲特還談到了銀行業(yè)恐懼的傳染，他表示有時(shí)恐懼是合理的，有時(shí)則并非如此。聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）的設(shè)立是極具遠(yuǎn)見(jiàn)的舉措。如果人們擔(dān)心銀行存款的安全，經(jīng)濟(jì)就無(wú)法運(yùn)行。盡管聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司為所有存款支付100%的保險(xiǎn)，人們?nèi)砸愿鞣N瘋狂的方式感到擔(dān)憂。這是不應(yīng)該發(fā)生的。政治家、機(jī)構(gòu)和媒體在傳遞信息方面做得非常糟糕。

　　7、巴菲特：美元未來(lái)不一定是儲(chǔ)備貨幣

　　巴菲特表示，美元現(xiàn)在確實(shí)還是儲(chǔ)備貨幣，但是未來(lái)可能未必如此。他認(rèn)為，沒(méi)人能完全理解現(xiàn)在的情況，也許美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾更清楚，但鮑威爾也沒(méi)辦法控制財(cái)政政策。巴菲特表示，通脹是目前最需要解決的問(wèn)題。老是印鈔票是非常瘋狂的，不能繼續(xù)這么做。疫情發(fā)生的時(shí)候就像打仗一樣，沒(méi)人知道印多少鈔票才會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題，直到失控。

　　8、巴菲特：日本的投資將在未來(lái)幾年繼續(xù)增加伯克希爾的價(jià)值

　　巴菲特表示，日本的投資將在未來(lái)幾年繼續(xù)增加伯克希爾的價(jià)值。其還表示，這次他去日本，部分原因是為了向這些公司介紹阿貝爾，因?yàn)榻酉聛?lái)雙方可能要共事20、30、40或50年。伯克希爾哈撒韋副董事長(zhǎng)阿貝爾稱，巴菲特去日本投資是為了與這些公司“建立信任”，這是“令人難以置信的”投資。

　　實(shí)際上，對(duì)日本市場(chǎng)的投資又是一次巴菲特教科書(shū)式抄底優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的操作，早在2020年疫情最深重的時(shí)期，巴菲特就大舉買入日本5大商社，分別是伊藤忠商事、丸紅、三菱商事、三井物產(chǎn)和住友商事。由于日本商社的業(yè)務(wù)與能源價(jià)格高度綁定，因此當(dāng)時(shí)的估值價(jià)格處于極低水平，不到3年時(shí)間，伯克希爾對(duì)日本5大商社的投資已經(jīng)為他帶來(lái)了50億美元的投資賬面收益。

　　在2022年11月下旬，巴菲特又大舉加倉(cāng)日本5大商社的股票，增持比例均超1%。增持之后，其對(duì)五只股票的持股比例處在6.21%~6.75%之間。

　　具體操作層面，伯克希爾是直接通過(guò)在日本發(fā)行日元債券、以日元形式進(jìn)行投資，這樣既避免了匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，又充分利用了日元超低資金成本的優(yōu)勢(shì)，當(dāng)時(shí)伯克希爾在日本發(fā)債的規(guī)模，創(chuàng)下了日本以外企業(yè)在日本發(fā)債的歷史上最大規(guī)模。

　　就在股東大會(huì)召開(kāi)前一個(gè)月，巴菲特突然高調(diào)現(xiàn)身日本，似乎在對(duì)外釋放出更多投資海外市場(chǎng)的信號(hào)。

　　9、阿貝爾：我們正在推進(jìn)能源變革

　　在減持了比亞迪之后，巴菲特對(duì)傳統(tǒng)能源板塊表現(xiàn)出了濃厚興趣。

　　過(guò)去一年來(lái)，巴菲特最令外界矚目的投資舉動(dòng)，莫過(guò)于對(duì)2022年3月，巴菲特直接在公開(kāi)市場(chǎng)中購(gòu)入西方石油10%的股份，隨后又在接下來(lái)的7月、8月、9月和2023年的3月持續(xù)加倉(cāng)西方石油，目前持倉(cāng)市值已經(jīng)超過(guò)100億美元，持股比例超過(guò)20%，

　　至此，巴菲特想要控股西方石油的意圖已經(jīng)十分明顯了。

　　然而巴菲特押注傳統(tǒng)能源板塊的邏輯并不被外界所廣泛理解，尤其是在新能源大行其道的背景下，傳統(tǒng)能源能否有新的增長(zhǎng)，投資者還有頗多疑問(wèn)。

　　在對(duì)西方石油的大舉買入后，伯克希爾對(duì)于能源股的持股比例，從2021年底占全部投資市值的不到1%，增加至2022年底的近14%。

　　在回答投資者提問(wèn)時(shí)，伯克希爾公司副董事長(zhǎng)阿貝爾表示，“我們正在推進(jìn)能源變革，這方面機(jī)會(huì)非常大。我們已提出到2030年我們的碳足跡比2005年下降50%。我們收購(gòu)的太平洋電力公司，正在投入更多資金進(jìn)行輸電網(wǎng)絡(luò)改造。”

　　10、芒格：馬斯克高估了自己，但他很有天賦

　　芒格認(rèn)為，如果沒(méi)有嘗試過(guò)不合理的極端目標(biāo)，馬斯克就不會(huì)取得現(xiàn)在的成就，“馬斯克高估了自己，但他很有天賦。他喜歡承擔(dān)不可能完成的工作并去做。相反，沃倫和我尋找我們能確定的簡(jiǎn)單工作。”

　　巴菲特也對(duì)馬斯克做出了自己的評(píng)價(jià)。他認(rèn)為，馬斯克是一位非常出色的企業(yè)家，他有很多的夢(mèng)想，而且他的這些夢(mèng)想就是他現(xiàn)在所做的事情的基礎(chǔ)。我覺(jué)得他如果沒(méi)有去做一些超越極限的事情，設(shè)立超越極限的目標(biāo)，他不會(huì)取得今天的這些成績(jī)。馬斯克喜歡去完成一些不可能的任務(wù)。他所做的一切需要這種膽量和魄力，甚至有一些瘋狂。

　　巴菲特表示，自己和芒格不想和馬斯克展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。馬斯克很聰明，致力于解決不可能實(shí)現(xiàn)的事，對(duì)自己來(lái)說(shuō)，那是一種“折磨”。