梳理年報問詢函提到的各類問題，是投資者剖析上市公司經營質量的有效途徑。總結2022年年報問詢函不難發現，凈利潤、現金流、業績補償、商譽等財務指標成色是問詢函關注的重點。截至5月16日，224家公司收到2022年年報問詢函，其中小市值公司較多。

　　小市值公司成高發地

　　從市值規模看，224家被問詢上市公司平均市值為52.49億元，中位數為34.84億元。這意味著逾半數被問詢公司市值不足40億元。其中，市值低于30億元的公司有97家，占被問詢公司總數的44%。

　　“市值是衡量一家上市公司價值的重要指標。”上海某小型私募相關負責人告訴中國證券報記者，上市公司收到年報問詢函，大概率顯示其過去一年的經營或多或少存在一些需要進行合理解釋的地方。“如果這些問題沒有得到妥善回應，會影響市場對公司價值的判斷。”

　　值得一提的是，相關公司嘗試轉型的細節以及最新進展受到重點關注。庚星股份擬轉型電動汽車公用充電樁等業務，并先后與錦江酒管、深圳錦江以及控股股東中庚集團簽訂了框架協議。對此，問詢函要求公司補充披露相關新能源業務模式，以及公司參與的具體環節及盈利模式。同時，結合業務模式及技術壁壘、人才、資金需求，說明公司目前是否具備相關技術、人員儲備以及資金渠道拓展等情況，并充分提示業務轉型的不確定性。

　　熱門板塊曝光率高

　　從行業層面看，在224份年報問詢函中，涉及計算機、機械設備、電子、電力設備、基礎化工、生物醫藥、傳媒行業的公司數量排名靠前，分別為27家、19家、17家、15家、14家、14家、11家。

　　若考慮各板塊上市公司總數，機械設備、電子、生物醫藥等行業的公司家數遠高于傳媒行業。盡管如此，傳媒行業被問詢上市公司數量占該行業公司總數約8%，可見傳媒板塊的關注度頗高。此外，計算機行業上市公司年報被問詢數量占板塊公司總數的比例同樣接近8%，而機械設備、電子、電力設備、醫藥生物、基礎化工行業這一數據在3%至4%之間。

　　今年以來，在AI加持下，A股傳媒板塊持續升溫，相關上市公司股價持續上漲。此類公司真實的經營狀況能否支撐較高的估值成為市場關注的重點。

　　進入2023年，湯姆貓股價“水漲船高”，而與股價走勢形成鮮明對比的是公司業績表現不佳。監管關注到，公司“會說話的湯姆貓家族”IP系列應用全球月活躍用戶人數超過4億次，2022年日均活躍用戶數為4234萬人，但在用戶數量及活躍用戶數量持續增加的情況下，公司營收入、凈利潤卻同比下降。

　　對此，深交所要求公司補充說明月活躍用戶人數、日均活躍用戶數的統計口徑，按季度列示報告期內收入前五名產品的運營數據，包括用戶人數、活躍用戶數，廣告業務成交筆數、成交金額。

　　對于扣非凈利潤持續虧損的三五互聯，監管機構關注其游戲業務發展情況。深交所要求公司說明，相關游戲產品的運營指標是否符合正常規律，并分析具體原因及合理性，是否存在通過其他公司、組織刷單等虛增游戲業務流水、營業收入情況。

　　重點指標不容含糊

　　借助問詢函，投資者可以分析相關上市公司的經營成色，避開礁石和暗流。

　　老牌游戲廠商中青寶2022年實現營收2.75億元，同比下降18.33%；凈利潤虧損5869.83萬元。2023年第一季度，公司實現營收6332.4萬元，同比下降9.02%；凈利潤為169.06萬元，同比下降61.08%。若拉長時間，公司已連續三年凈利潤、扣非凈利潤為負。

　　深交所要求公司結合行業環境、主營業務開展、公司競爭能力、同行業可比公司情況等，說明公司扣非前后凈利潤連續三年為負、收入及利潤連續三個季度同比下滑的原因，相關趨勢是否具有持續性，是否會對公司持續經營能力產生重大不利影響，并充分提示風險。

　　財務數據顯示，中青寶2022年經營活動產生的現金流量凈額為9908.55萬元，同比增長47.1%；2023年第一季度為2503.71萬元，同比增長96.96%。在公司業績表現不佳的背景下，經營活動產生的現金流量凈額與凈利潤差異較大的原因是什么？公司持續經營能力是否存在重大不確定性？年報問詢函的一系列追問，直指公司的“造血”能力。

　　影響業績表現的因素繁雜多樣，其中前期收購能否兌現業績承諾尤為重要，年報問詢函對此高度重視。

　　2020年12月初，美爾雅披露擬以現金方式收購眾友股份持有的青海惠嘉100%股權，交易價格為2.3億元。根據前期公告，青海惠嘉2020年完成業績承諾，但2021年、2022年均未實現業績承諾，且交易對方目前尚未進行業績補償。對此，上交所要求公司說明已采取及擬采取的業績承諾履行保障措施，能否保障業績承諾補償實現，是否存在損害公司及股東合法權益的情形。

　　此外，商譽問題不容忽視。年報顯示，旗天科技2019年支付現金收購江蘇歐飛100%股權。2019年至2022年，江蘇歐飛業績承諾完成率分別為101.73%、104.91%、96.62%、97.55%，累計完成業績承諾的99.62%。截至2022年末，公司未對收購江蘇歐飛形成的商譽5.55億元計提減值準備。對此，深交所要求公司說明，本次減值測試的具體計算過程以及未計提商譽減值準備的原因及合理性。