5月25日，A股市場全天探底回升，滬指險守3200點。截至收盤，上證綜指報3201.26點，下跌0.11%；深證成指報10896.58點，下跌0.22%；創(chuàng)業(yè)板指報2244.18點，微跌0.05%。

　　總體來看，個股跌多漲少，超2800只個股下跌。滬深兩市全天合計成交額8569.41億元，較前一個交易日放量約540億元。北向資金大幅凈流出95.62億元，單日凈賣出額創(chuàng)7個月新高。

　　光伏賽道延續(xù)反彈

　　盤面上，光伏等新能源賽道股延續(xù)了本周以來的反彈趨勢，帝科股份20%幅度漲停，鈞達股份、捷佳偉創(chuàng)等多只個股漲幅居前。市場人士認為，從交易角度來看，年初以來光伏景氣度持續(xù)超預期，但二級市場股價連續(xù)調整，兩者形成較大程度的背離。因此，在前期人工智能與“中國特色估值體系”兩大主題板塊熱度退潮的背景下，資金選擇回流光伏等新能源賽道。

　　前期強勢的數(shù)字經(jīng)濟板塊走勢分化，云游戲、傳媒、AIGC等多個概念跌幅居前，但算力、CPO（光電共封裝技術）等細分方向午后回暖。其中，3000億總市值的工業(yè)富聯(lián)尾盤回封漲停，龍芯中科漲近15%，浪潮信息、寒武紀-U漲超6%；CPO概念中，天孚通信收獲20%幅度漲停，劍橋科技漲停。

　　劍橋科技作為CPO概念龍頭股，午后股價從跌超8%一路拉升至漲停，收報68.19元，創(chuàng)歷史新高。盤后交易數(shù)據(jù)顯示，劍橋科技近3個交易日獲兩機構席位合計凈買入4.49億元。

　　中航證券研報分析認為，CPO作為新一代的光電子集成技術，得到全球科技巨頭廣泛的關注與布局。根據(jù)CIR的市場報告，在CPO發(fā)展之初的2023年，超大型數(shù)據(jù)中心CPO設備收入將占CPO市場總收入的80%，因此CPO的部署將在很大程度上受到數(shù)據(jù)中心交換速率的推動。除近期ChatGPT掀起的人工智能、機器學習熱潮驅動外，同樣具有低延遲、高數(shù)據(jù)速率需求的VR和AR，未來也有助于激發(fā)CPO需求。

　　北向資金凈賣出近百億元

　　值得關注的是，北向資金周四單邊凈賣出95.62億元，其中滬股通凈賣出50.75億元，深股通凈賣出44.87億元，單日凈賣出額創(chuàng)7個月新高。近3日北向資金連續(xù)大幅減倉累計220.2億元。

　　盤后十大活躍成交股數(shù)據(jù)顯示，昨日昆侖萬維獲逆勢凈買入額居首，金額為2.59億元；邁瑞醫(yī)療獲凈買入1.33億元。貴州茅臺、隆基綠能、招商銀行分別遭凈賣出8.25億元、7.62億元、7.5億元。

　　國盛證券分析認為，近期美聯(lián)儲加息預期有所反復，多位美聯(lián)儲高官釋放偏鷹信號，受此影響，美元指數(shù)一度快速走高，人民幣匯率邊際承壓。在此背景下，北向資金內(nèi)部分歧放大，交易盤流出提速，配置盤則穩(wěn)健增持。截至5月19日，北向資金配置盤今年以來累計凈流入1490.38億元，交易盤今年以來累計凈流入則收窄至403.83億元。

　　機構：底部將至，低位布局

　　4月中旬以來，A股連續(xù)下挫，滬指昨日盤中一度跌破3200點，一定程度上引發(fā)市場擔憂。對此，中信建投證券首席策略官陳果點評稱，在近日連續(xù)下跌后，A股已經(jīng)進入底部區(qū)域。

　　“我們認為無須過度恐慌。當前權益資產(chǎn)配置性價比高，多數(shù)行業(yè)板塊均跌回低位，充沛的宏觀流動性帶來的資產(chǎn)荒有望提供底部支撐。我們認為A股底部將至，策略上可逐步從防御思維轉向布局思維，低位布局，逐步買入。”陳果表示。

　　在他看來，短期防御性品種表現(xiàn)較好，中期則建議投資者積極布局有業(yè)績支撐的方向，風格上先價值后科技，重點關注“中國特色估值體系”和TMT兩大主線。

　　財通基金量化投資部負責人朱海東認為，滬深300指數(shù)當前估值與去年4月底接近，但對比去年4月，當前滬深300指數(shù)的估值更為樂觀。