目前來看，美聯儲加息25個基點已成市場共識，但7月后，美聯儲將怎么走，市場還需等待鮑威爾的提示。

　　美聯儲將于北京時間周四凌晨2點宣布利率決議，隨后，美聯儲主席鮑威爾將于2：30召開貨幣政策新聞發布會。目前，華爾街各大投資機構均預測美聯儲將加息25個基點。不過，對于此后的加息路徑，各大機構間則存在著分歧。

　　而在美聯儲利率決議公布后，歐洲央行和日本央行也將會在周四和周五公布最新的利率決定。

　　美聯儲預計將加息25個基點

　　美聯儲上個月將利率穩定在5%至5.25%的范圍內，這是自2022年3月以來連續10次加息后，美聯儲首次暫停提高利率。

　　對于即將到來的議息會議，華爾街各大投資機構對美聯儲在7月加息25個基點沒有分歧。但對于此后的加息路徑方面，巴克萊、桑坦德認為今年年底前還將加息一次，而野村、高盛、摩根士丹利等機構則預計7月將是美聯儲今年的最后一次加息。此外，摩根士丹利、野村和德銀認為明年一季度美聯儲將開始降息，高盛則認為降息將從二季度開始。

　　摩根大通的交易部門表示，美聯儲周四極有可能加息25個基點。但即使這樣，也有可能提振美股，美聯儲后續暫停加息的可能性幾乎是繼續加息的兩倍。

　　包括知名分析師泰勒（Andrew Tyler）在內的摩根大通分析師團隊表示，加息加上暗示政策制定者將在下次會議上暫停加息的聲明，可能會推動標普500指數上漲0.75%。該團隊認為，美聯儲這次加息后選擇暫停的概率為65%。并表示，這種可能性幾乎是美聯儲在未來幾個月繼續收緊貨幣政策的兩倍。

　　該團隊預測，美聯儲最早可能會在8月杰克遜霍爾舉行的美聯儲年度政策論壇上表示加息周期的結束。

　　有“新美聯儲通訊社”之稱的記者尼克·迪米奧斯（Nick Timiraos）表示，近幾個月來經濟增長可能過于強勁，因此美聯儲主席鮑威爾可能無法像投資者所預期的那樣，暗示加息將是當前緊縮周期的最后一次。近期通脹放緩也使得官員們很難確定進一步加息的計劃。

　　美國6月CPI和PPI數據均顯示通脹明顯降溫。其中，美國6月CPI同比漲3%低于預期，創2021年3月來最低，核心CPI同比漲4.8%低于預期，創2021年10月來最低。美國6月PPI也超預期降溫至0.1%，創2020年8月來新低，核心PPI同比漲2.4%，低于預期，創2021年2月來最低。

　　野村在報告中指出，越來越多的證據表明通脹正超預期放緩，通脹趨勢指標（如消費物價指數中位數或縮減均值）的持續改善表明通脹壓力有所緩解。非消費物價指數通脹數據，如生產者價格指數和商業調查，都表明通脹會繼續放緩。

　　投資者越來越相信，美聯儲迄今在抑制通脹的同時成功避免了經濟衰退。高盛負責對沖基金業務的Tony Pasquariello說，這種承認凸顯出一種情緒轉變，即基金經理們對下行風險的態度更為放松，但對更多的上行空間持謹慎態度。他在周末的一份報告中寫道：“如果你在加息周期開始時問，這屆美聯儲能否在不影響勞動力市場或主要資產類別（股票、住房、企業信貸）的情況下，打破支撐核心通脹的支柱，那么可能性看起來非常小。但現在，我認為沒有什么問題。”

　　歐洲央行或也將加息

　　歐洲央行將于北京時間周四晚公布最新的利率決定。盡管通脹壓力有所減輕，但相比美國，歐洲的物價數據仍然遠高于目標。歐洲央行周四宣布加息基本上也是板上釘釘的。

　　歐盟統計局最新公布數據顯示，歐元區6月調和消費者價格指數(CPI)同比增長5.5%，低于前值的6.1%和預期的5.6%，也是去年年初以來的最低水平。不過，通脹數據仍遠高于歐洲央行設定的2%這一目標。

　　上月，歐洲央行召開貨幣政策會議，決定將歐元區三大關鍵利率均上調25個基點。自去年7月開啟加息進程以來，歐洲央行已連續八次加息，共計加息400個基點。

　　對于即將到來的議息，歐洲央行管理委員會成員、同時也是德國央行行長的阿希姆·納格爾主張堅持不懈地抗擊通脹，并反復強調自己的觀點。

　　但相比美國強勁的增長數據，歐洲央行的加息多少顯得底氣不足。

　　周一公布的數據顯示，歐元區7月Markit綜合PMI初值降至48.9，創下去年11月以來的最低水平，低于6月的49.9和經濟學家預期的49.7，為連續第二個月低于榮枯線50。法國和德國PMI數據顯示，這兩個最大的經濟體正在艱難前行，公布的數據遠低于預期。德國經濟在經歷了兩個季度的收縮后已經陷入衰退，法國的前景似乎也正在明顯惡化，制造業PMI跌至44.5的38個月低點。

　　而歐洲央行周二公布的《銀行貸款調查》顯示，企業貸款需求下降42%，并創下歷史新低。該調查還顯示，住宅抵押貸款和其他消費者貸款需求進一步下降，且降幅明顯超出放貸機構的預期。

　　金融市場上，交易員押注歐洲央行在7月之后不會再次加息，并最早可能在9月降息，以避免對經濟增長造成過于嚴重的打擊。

　　日本央行還在猶豫

　　相比美歐央行大概率加息，日本央行的決定則不那么好預測。美國通脹持續下降，歐洲通脹也有緩和跡象，但日本則處于通脹開始初期。今年6月，日本名義CPI年率已經達到3.3%，時隔8年首度超過美國。持續的物價上漲，已經讓市場各方猜測日本央行何時會收緊政策。

　　有日本媒體預測，日本央行官員可能在本周會議上考慮大幅上調本財年通脹預期，還考慮討論有關通脹上行趨勢是否可持續的擔憂。

　　在本月的一項經濟學家調查中，50名受訪者中有42人認為日本央行的7月利率決議不會發生任何變化，特別是最受關注的收益率曲線控制政策，俗稱YCC。目前日元兌美元匯率依然維持在近二十年低點附近，從側面印證了這種預期。YCC政策最早是在2016年提出，核心目標是通過國債市場操作，將日本十年期國債收益率控制在特定的目標區間中。自實施以來，YCC的波動目標調整過3次，從±0.1%提升至±0.5%。

　　盡管如此，仍有近五分之一的受訪者預計，日本央行本周將采取行動。其中瑞銀集團首席日本經濟學家Masamichi Adachi明確表示，預期日本央行將會調整YCC政策。瑞銀認為，一旦這種情境成真，日元匯率和日債收益率將出現激增，今年以來表現強于全球市場的日股將遭到打壓。

　　此外，高盛、摩根大通、野村、法巴、三菱日聯、摩根士丹利等大型機構也都認為日本央行放松收益率曲線控制是大勢所趨。SMBC日興證券更是激進預測，認為本周日本央行有50%的概率會直接放棄YCC。